Тарифи Трампа струшують ринки

Привіт, трейдери, сподіваємося, у вас чудовий вікенд. Ось деякі з найважливіших новин цього тижня:

1. Трамп оголосив про 25% мита на імпорт сталі та алюмінію.
2. Президент також представив план «взаємних» мит.
3. Інфляція в США несподівано прискорилася.
4. Економіка Великобританії зросла більше, ніж очікувалося.
5. Величезні витрати Big Tech на ШІ продовжуватимуться в 2025 році.
6. Китайські технологічні акції знову в моді.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Торгова війна

Ще один тиждень, і ще одна ескалація торгової війни. Президент США Дональд Трамп оголосив у понеділок, що він запроваджує мита в розмірі 25% на весь імпорт сталі та алюмінію в США – включаючи готові металеві вироби – у спробі захистити політично важливі американські галузі. Мита, які набудуть чинності 12 березня, загрожують розв'язати хаос на товарних ринках і розпалити торгові війни по всьому світу. Цей крок також може різко підвищити витрати для американських виробників, які імпортують метали, і, зрештою, для споживачів. Зрештою, США дуже залежать від імпорту алюмінію для задоволення внутрішнього попиту. І хоча іноземна сталь становить меншу частину загального споживання, аерокосмічна, автомобільна та енергетична галузі сильно залежать від імпортованих спеціальних сортів.

Через кілька днів після оголошення мита на сталь та алюміній, Трамп представив масштабний план запровадження «взаємних» мит на торгових партнерів Америки. Більш конкретно, президент США доручив своїм головним торговим радникам розробити нові мита на «країну за країною» у відповідь на мита, регулювання, податки на додану вартість і субсидії, які його адміністрація вважає несправедливими. Аналітики попередили, що торгові партнери, такі як Бразилія, Індія, Японія, Канада та ЄС, найбільше ризикують потрапити під удар додаткових мит, які можуть бути запроваджені вже в квітні.

Однак рішення не запроваджувати мита відразу також можна розглядати як початкову пропозицію для переговорів, подібну до стратегії, яку Трамп раніше використовував для отримання поступки від Мексики, Канади та Колумбії, а не як остаточне зобов'язання щодо їх запровадження.

Інфляція в США

Річна інфляція в США прискорилася з 2,9% у грудні до 3% у січні – найвищий рівень з минулого літа, що суперечить прогнозам економістів щодо незмінного показника. Базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії, щоб дати краще уявлення про базовий тиск цін, також прискорилася, досягнувши 3,3% і розчарувавши аналітиків, які очікували невеликого зниження. У розрахунку за місяць до місяця як загальна, так і базова інфляція також перевищили прогнози, склавши 0,5% і 0,4% відповідно. Місячний показник загальної інфляції був найвищим з серпня 2023 року.

Звіт про більш високу, ніж очікувалося, інфляцію вдарив по акціях і державних облігаціях у середу. Зрештою, ознаки прискорення інфляції в поєднанні з міцним станом американського ринку праці посилюють аргументи на користь того, щоб ФРС діяла повільно зі зниженням процентних ставок. Трейдери зараз роблять ставки на те, що центральний банк знизить вартість запозичень лише один раз цього року. До публікації даних вони очікували, що перше зниження відбудеться до вересня, з 50% ймовірністю другого зниження до кінця року.

Економіка Великобританії

Великобританія нарешті отримала хороші новини, оскільки нові дані цього тижня показали, що британська економіка зросла на 0,1% у минулому кварталі порівняно з попереднім, що суперечить прогнозам про скорочення на 0,1% і свідчить про невелике прискорення порівняно з нульовим зростанням, зафіксованим у третьому кварталі. Кращий, ніж очікувалося, результат був зумовлений переважно сильними показниками в грудні, коли економічне зростання зросло на 0,4% порівняно з попереднім місяцем, що було обумовлено переважно домінуючим сектором послуг Великобританії. Однак, враховуючи зростання населення, картина була більш розчаровуючою, оскільки ВВП на душу населення впав на 0,1% у минулому кварталі – друге поспіль зниження.

За весь 2024 рік ВВП Великобританії зріс на 0,9%. Банк Англії очікує, що слабкість економіки перейде в 2025 рік, і минулого тижня він скоротив свій прогноз зростання на цей рік вдвічі до 0,7%. Але кращі, ніж очікувалося, показники ВВП у минулому кварталі стануть невеликим полегшенням для центрального банку, оскільки він зважує стійку інфляцію проти необхідності підтримувати економіку.

Big Tech

Бум ШІ змусив технологічні компанії замінити свої програми скорочення витрат після пандемії на величезні витрати на центри обробки даних, схвалені інвесторами. Наприклад, останні результати Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta показали, що вони витратили в сукупності 246 мільярдів доларів у 2024 році, що на 63% більше, ніж роком раніше. І чотири технологічні компанії прогнозують, що капітальні витрати можуть перевищити 320 мільярдів доларів цього року, оскільки вони посилюють свої інвестиції, одночасно відкидаючи занепокоєння інвесторів щодо величезних сум, які ставляться на карту в цій новій технології. Зрештою, на тлі ажіотажу навколо перетворювального потенціалу ШІ, акціонери побоюються, що подвоєння витрат може з'їсти капітал, який інакше міг би бути повернутий через викуп акцій і дивіденди, а також відвести ресурси від не-ШІ напрямків бізнесу.

Існує ще одна проблема, пов'язана з дорогою грою технологічних компаній на ШІ: якщо вона не окупиться, збільшені інвестиції можуть негативно вплинути на їх прибутковість протягом багатьох років. Дивіться, коли бізнес купує дорогий товар, амортизація – втрата вартості товару щороку – враховується як щорічні витрати в наступні роки. Це означає, що масштабні витрати Big Tech на центри обробки даних проявиться в зростанні витрат на амортизацію в майбутньому, що може знизити прибутковість, якщо доходи не зростуть на таку ж суму.

Китайські технологічні акції

Додаючи до занепокоєння інвесторів, китайська компанія ШІ DeepSeek шокувала Силіконову долину в кінці січня, випустивши велику мовну модель, розроблену з невеликим бюджетом, що викликало питання про необхідність величезних інвестицій в ШІ. Хоча ця новина призвела до падіння американських технологічних акцій, вона розпалила ралі китайських акцій, оскільки інвестори роблять ставки на те, що хмарні обчислення та технологічне обладнання в країні отримають вигоду від досягнень ШІ DeepSeek. Наприклад, індекс Hang Seng Tech, який відстежує 30 найбільших технологічних компаній, що торгуються в Гонконзі, зріс на 25% від свого мінімуму 2025 року 13 січня, що ознаменувало початок бичачого ринку і перевершило Nasdaq 100 за той же період. Позитивна динаміка є благом для китайських ринків, які постраждали від занепокоєння щодо мит Трампа, триваючого спаду на ринку нерухомості та дефляційного тиску в економіці.

Наступного тижня

1. Понеділок: ВВП Японії (4 квартал).
2. Вівторок: Звіт про ринок праці Великобританії (грудень), економічний сен тимент єврозони (лютий). Прибутки: Baidu, Medtronic, Arista Networks.
3. Середа: Інфляція в Великобританії (січень), протокол останнього засідання ФРС.
4. Четвер: Оголошення процентних ставок за кредитами в Китаї, споживчий настрій в єврозоні (лютий). Прибутки: Alibaba, Walmart, Block, Booking Holdings.
5. П'ятниця: Інфляція в Японії (січень), роздрібні продажі в Великобританії (січень), споживчий настрій в США (лютий), глобальні PMI (лютий).