Sự phục hồi hình chữ V hay hình chữ W?

Giảm sự lây lan của đại dịch ở Mỹ là yếu tố chính sẽ kích hoạt lối thoát khỏi cuộc khủng hoảng hiện tại. Sự phục hồi theo hình chữ "V" bao gồm sự trở lại dần dần với trạng thái trước đây của nền kinh tế là kịch bản chính được thị trường tài chính định giá. Nhưng, sự phục hồi toàn cầu không thể đến nếu không có sự phục hồi ổn định của nền kinh tế Mỹ.  Nền kinh tế Mỹ phục hồi càng nhanh, cơ hội cho các nền kinh tế khác tiến tới bình thường càng cao.

Mỹ dường như bị ảnh hưởng nặng nề hơn bởi đại dịch so với dự kiến. Khả năng thoát khỏi lệnh phong tỏa trong tương lai gần là thấp. Hơn nữa, số người chết đang tăng nhanh chóng và đại dịch đang thử nghiệm nghiêm trọng hệ thống y tế của Mỹ. Do đó, tác động của đại dịch đối với nền kinh tế Mỹ có thể gây thiệt hại nhiều hơn dự kiến.

Giả sử nền kinh tế Mỹ bắt đầu phục hồi vào tháng 5, hậu quả có thể nặng nề hơn so với suy nghĩ.  Chỉ khi đại dịch bắt đầu rút lui, tác động thực sự của cuộc khủng hoảng và thiệt hại thực tế gây ra cho nền kinh tế thực có thể được ước tính. Vào thời điểm đó, thị trường sẽ định giá tình hình dựa trên dữ liệu toàn diện hơn và một cú giảm mới có thể xảy ra. Do đó,  sự phục hồi theo hình chữ "W" là kịch bản lạc quan có khả năng xảy ra nhất.

Tổng quan thị trường

Sau hai tuần đầy đau khổ, thị trường chứng khoán dường như đang điều hướng trong vùng nước yên tĩnh hơn. Chỉ số VIX,  một thước đo phổ biến về kỳ vọng biến động của thị trường chứng khoán dựa trên các tùy chọn chỉ số S&P 500, đã giảm liên tục từ mức đỉnh đạt được vào ngày 20 tháng 3. Thị trường đang ở trong trạng thái mong đợi, chờ đợi thông tin mới để định giá lại mức hiện tại. Trong trạng thái này, giá trị cơ bản không phải là quyết định, và động lực duy nhất là tin tức có thể ảnh hưởng đến sự phát triển trong tương lai của thị trường. Hiện tại, thị trường đang định giá lối thoát khỏi cuộc khủng hoảng vào cuối tháng 4. Tuy nhiên, nếu lệnh phong tỏa kéo dài vào tháng 5, một đợt điều chỉnh thị trường mới sẽ đến trong tuần tới.

Thị trường hàng hóa:

Giá dầu tìm thấy hướng đi mới

Giá dầu đã tìm thấy hướng đi mới vào tuần trước và dầu Brent đã tăng lên mức 34 USD. Động thái này xảy ra trong bối cảnh các cuộc đàm phán được lên kế hoạch giữa Nga và đại diện của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ. Tuy nhiên, sự phục hồi có thể ngắn ngủi vì cuộc họp được lên kế hoạch vào thứ Hai tuần tới giữa OPEC, Nga và các nhà sản xuất dầu khác đã bị hoãn lại. Thỏa thuận mới nhằm chấm dứt sự đau khổ trên thị trường dầu mỏ có thể không đến sớm như dự kiến ​​và một đợt giảm mới của dầu Brent được dự kiến.

Tập trung vào ngành:

Ai sẽ giải cứu nhà sản xuất máy bay?

Airbus và Boeing đã mất hơn 62% vốn hóa thị trường kể từ đầu đại dịch, trong khi Bombardier giảm hơn 80%. Sự mất mát đáng kể đã kích hoạt một số điều khoản nợ của các công ty này và đe dọa nghiêm trọng đến sự tồn tại của họ.   Hầu hết các hãng hàng không đều ở trong tình trạng tương tự, và thị trường vận tải hàng không toàn cầu sẽ chứng kiến ​​sự sáp nhập đáng kể. Theo các kịch bản khác nhau, ngành này có thể phục hồi khó khăn hơn so với các ngành khác. Do đó, một số lượng lớn các vụ phá sản có thể xảy ra trong ngành vận tải hàng không trong quý tới. Mỹ và EU không có lựa chọn nào khác ngoài việc giải cứu ít nhất hai nhà sản xuất hàng đầu và các ngành liên quan.

Triển vọng thị trường

Thời gian và quy mô của sự phục hồi phụ thuộc vào sự lây lan của cuộc khủng hoảng ở Mỹ. Với sự gia tăng tốc độ lây nhiễm ở Mỹ, viễn cảnh phục hồi vào tháng 4 có xác suất thấp. Tất cả các thị trường đều được dự kiến ​​sẽ chuyển sang vùng âm ngoại trừ vàng, có thể tìm thấy động lực tích cực, như một khoản đầu tư an toàn.

‍