Kỷ Nguyên Vàng

Giá vàng đã đạt đỉnh lịch sử và nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích đang rất vui mừng, hy vọng rằng điều này có thể báo hiệu sự kết thúc của cuộc khủng hoảng do dịch COVID gây ra. Nhưng, liệu có hợp lý khi tin rằng giá vàng cao là một tín hiệu tích cực?

Câu trả lời chắc chắn là không. Các nhà đầu tư không mua vàng vì họ có thặng dư tiền mặt hoặc vì họ muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình. Họ mua kim loại quý này vì nó được coi là nơi trú ẩn an toàn. Khi mọi thứ sẽ trở nên tồi tệ và hầu hết tài sản có thể trở nên vô giá trị, nắm giữ vàng sẽ là một bảo đảm để có được một số giá trị. Nỗi sợ hãi về ngày mai thúc đẩy sự thèm muốn của các nhà đầu tư đối với vàng và các tài sản trú ẩn an toàn khác như Bitcoin. Vấn đề chính là nên mua vàng vật chất hay hợp đồng tương lai?

Hãy nhớ rằng người giàu nhất từng sống, vua Mansa Musa của Mali, có tài sản ròng ước tính hơn 400 tỷ USD, phần lớn được đầu tư vào vàng vật chất. Nhưng trong môi trường hiện tại, không chỉ các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao mới đầu tư vào vàng. Càng sợ hãi các nhà đầu tư thông thường hoặc thậm chí những người muốn có một số hình thức tiết kiệm, thì khả năng mua vàng vật chất càng lớn. Do đó, mức phí bảo hiểm của vàng vật chất so với hợp đồng tương lai có thể trải qua một xu hướng tích cực trong dài hạn.

Giá vàng không gì khác hơn là một ước tính hợp lý về giá của nỗi sợ hãi trên thị trường. Điều thú vị là, chỉ số biến động có mức tương đối thấp, cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn không lo ngại về sự bất ổn trên thị trường. Nhưng quan điểm này đáng tin cậy đến mức nào?

Vàng là một cách để đầu tư vào nỗi sợ hãi, và nó đã là một cách khá tốt để đầu tư vào nỗi sợ hãi từ thời điểm này đến thời điểm khác. Nhưng bạn thực sự phải hy vọng rằng mọi người sẽ trở nên sợ hãi hơn trong một hoặc hai năm so với hiện tại. Và nếu họ trở nên sợ hãi hơn, bạn sẽ kiếm được tiền, nếu họ trở nên ít sợ hãi hơn, bạn sẽ mất tiền, nhưng chính vàng thì không tạo ra bất cứ thứ gì.
Warren Buffett, nhà đầu tư người Mỹ

Tổng quan thị trường

Chỉ số Dow Jones đã di chuyển mạnh vào vùng dương và tìm thấy hỗ trợ ở mức 27.000. Chỉ số chứng khoán hàng đầu của Mỹ ở cùng mức như vào tháng 11 năm ngoái. Điểm khác biệt duy nhất là nền kinh tế Mỹ đã giảm 9,5% trong quý II so với cùng kỳ năm ngoái. Vậy, giá thị trường đáng tin cậy đến mức nào? Nếu giá thị trường bị bóp méo thì giá trị thực sự của tiền là gì? Trong khi nhiều người hài lòng vì họ không thấy thị trường chứng khoán giảm mạnh, những vấn đề lớn hơn có thể nảy sinh trong dài hạn.  Nếu định giá không hợp lý, thì ý nghĩa của việc định giá một thứ gì đó bằng tiền tệ fiat là gì?

Vĩ mô:

Các quốc gia kỹ thuật số có khả năng phục hồi tốt hơn trước khủng hoảng

Dữ liệu kinh tế vĩ mô từ quý II bắt đầu có sẵn và như dự kiến, hầu hết các quốc gia đều cho thấy sự co lại GDP lớn trong quý II trong bối cảnh lệnh phong tỏa do COVID gây ra. Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và Pháp gánh chịu nhiều nhất do việc đóng cửa kinh tế kéo dài của họ. Ở châu Âu, các nước Bắc Âu và Baltic ít bị ảnh hưởng hơn. GDP của Litva đã giảm chỉ 3,8% trong quý II so với cùng kỳ năm ngoái. Ở châu Á, Hàn Quốc có mức giảm tương đối nhỏ trong khi Trung Quốc cho thấy tăng trưởng 3%. Hoa Kỳ đã làm tốt hơn Liên minh châu Âu, nhưng việc họ sớm dỡ bỏ lệnh phong tỏa đã dẫn đến tác động lớn hơn của đại dịch, với số lượng người chết cao hơn.

Kết luận là các quốc gia cho thấy khả năng phục hồi như các nước Baltic hoặc Hàn Quốc cũng là những quốc gia mà nền kinh tế kỹ thuật số chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng sản phẩm quốc nội. Do đó, những quốc gia này đã ở trong tình trạng tốt hơn để vượt qua lệnh phong tỏa kéo dài.

Tập trung:

Biến động

Sau khi đạt đỉnh điểm vào giữa tháng 3, chỉ số biến động S&P 500 đã di chuyển tiệm cận về mức mà nó có trước khi đại dịch bùng phát. Sau một cú tăng cục bộ vào giữa tháng 6, biến động dường như đang rút lui về mức chấp nhận được hơn. Điều đó có nghĩa là nên bán các quyền chọn ngoài tiền? Hoàn toàn ngược lại!

Một hiện tượng độc đáo dường như đang xảy ra trong mô hình biến động. Biến động không chỉ thể hiện hành vi ngẫu nhiên mà còn tuân theo động lực chuyển đổi chế độ. Do đó, thị trường có những khoảnh khắc bình tĩnh, được đặc trưng bởi biến động thấp, đặc biệt là khi không có quá nhiều tin tức quan trọng. Nhưng, nó cũng có những khoảnh khắc rõ ràng khi sự tích lũy thông tin không được tổng hợp được đưa vào động lực giá, dẫn đến sự bùng nổ biến động.

Người ta có thể tranh luận rằng hiện tại, có rất nhiều thanh khoản được bơm vào thị trường. Và chúng ta biết từ những năm 1970 rằng thanh khoản là một đảm bảo cho hiệu quả thị trường. Nhưng thị trường có hiệu quả ngay bây giờ không?

Hãy nhớ rằng để một thị trường hiệu quả, các diễn viên phải nhắm mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận của họ. Nhưng, khi thanh khoản có giá âm, không có khuyến khích nào để tối đa hóa lợi nhuận. Do đó, sự co lại đáng kể của GDP của Hoa Kỳ dường như không cản trở thị trường chứng khoán cũng như biến động. Thiếu hiệu quả thường liên quan đến độ lệch và độ nhọn trong lợi nhuận thị trường. Vì vậy, hãy cẩn thận với bất kỳ cú nhảy nào có thể xảy ra!

Triển vọng thị trường

Thị trường đã kết thúc tuần trong vùng dương.  Giá vàng đã đạt đỉnh lịch sử. Ngay cả khi chúng ta có thể chứng kiến một số điều chỉnh kỹ thuật, giá vàng dự kiến sẽ di chuyển về phía bắc.

Chúng tôi đã lập luận rằng Bitcoin cần một tín hiệu giá đáng tin cậy hơn và các nhà đầu tư cuối cùng đã nhận ra rằng giá trị của Bitcoin hơn 10.000 USD. Nỗi sợ hãi gia tăng trong số các nhà đầu tư bán lẻ và nhu cầu về nguồn alpha mới cho các tổ chức sẽ mang lại động lực tích cực trong lĩnh vực tiền điện tử. Có những yếu tố cơ bản vững chắc cho Bitcoin giao dịch trên 12.000 USD.

Chỉ số Dow Jones đã di chuyển trong một cuộc biểu tình ngoạn mục trên 27.000, trong khi NASDAQ tìm thấy hỗ trợ ở mức 11.000. NASDAQ nên tiếp tục theo đuổi động lực tích cực cho đến tháng 9. Tương lai của Dow Jones có thể hỗn loạn hơn nhiều, và đến tháng 11, chúng ta có thể chứng kiến nhiều biến động hơn.  

‍