Hãy giải thoát chúng ta khỏi lạm phát

Chính quyền Biden có kế hoạch tăng thuế doanh nghiệp, qua đó làm dấy lên nỗi lo ngại về một chính sách tài khóa co lại. Các nước phát triển đã giải quyết cuộc khủng hoảng kinh tế chưa từng có bằng các chính sách tiền tệ mở rộng, dẫn đến mức nợ công gia tăng chóng mặt.  Một câu hỏi tự nhiên nảy sinh là ai sẽ trả hóa đơn cho COVID-19?

Khi chính quyền Trump và Thượng viện Cộng hòa thông qua một đợt cắt giảm thuế quy mô lớn vào năm 2017, thị trường đã hoan nghênh hành động này, và chủ nghĩa tài chính bảo thủ dường như trở thành học thuyết mới của Hoa Kỳ. Cuộc khủng hoảng do dịch bệnh bùng phát có thể dễ dàng kích hoạt một đợt tăng thuế đáng kể để cân bằng chi tiêu công. Những cách tiếp cận trực tiếp như vậy có thể trở nên không phổ biến và làm giảm tỷ lệ chấp thuận của các chính trị gia đang nhiệm.  Có một số con đường thay thế để bỏ qua một đợt tăng thuế toàn diện.

Phát hành nợ vĩnh viễn là một công cụ được các chính phủ sử dụng trước đây để tài trợ cho chi phí chiến tranh hoặc khủng hoảng. Trái phiếu vĩnh viễn là một loại chứng khoán thu nhập cố định không có ngày đáo hạn. Nợ vĩnh viễn về mặt kinh tế tương đương với việc đánh thuế với cùng một cơ sở. Nó không đại diện cho bất cứ điều gì khác ngoài việc chuyển chi phí của cuộc khủng hoảng hiện tại sang các thế hệ tương lai. Một chiến lược nợ như vậy, trên thực tế, là một ảo tưởng tài chính trá hình.
Lạm phát là một công cụ khác mà các chính phủ có thể sử dụng để che giấu việc tăng thuế. Trong một kịch bản lạm phát, sự mất giá tiền tệ sẽ tự động dẫn đến sự mất giá của tiền tiết kiệm bằng tiền tệ và khả năng tăng giá hàng hóa và tài sản.

Hầu hết các nhà phân tích đang đặt cược vào một kịch bản lạm phát sẽ dẫn đến chi phí lao động, hàng hóa và tài sản tăng lên. Điểm yếu duy nhất của một kịch bản như vậy là nó dựa trên sự phục hồi nhu cầu hàng hóa và dịch vụ trở lại mức trước COVID. Tuy nhiên, nền kinh tế đã chuyển dịch và nhiều ngành đã trải qua một quá trình tái cấu trúc. Do đó, nhu cầu trong nền kinh tế thực có thể không bao giờ phục hồi hoàn toàn, qua đó dẫn đến sự co lại giá cả.

Sự phục hồi thị trường hiện tại có thể là một tín hiệu cảnh báo về một kịch bản lạm phát, nhưng vẫn chưa rõ những silo của nền kinh tế sẽ bị ảnh hưởng bởi lạm phát. Mọi thứ khác bằng nhau, tốt hơn là có một niềm vui nhỏ hơn là một nỗi buồn lớn.

Trong trường hợp không có tiêu chuẩn vàng, không có cách nào để bảo vệ tiết kiệm khỏi bị tịch thu thông qua lạm phát. Không có kho lưu trữ giá trị an toàn. Alan Greenspan, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ

Tổng quan thị trường

Hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 đã tăng vọt trong phiên giao dịch cuối cùng trước Thứ Sáu Tuần Thánh sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp được công bố. Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ cho tháng 3 cho thấy 916.000 việc làm mới được tạo ra trong khi tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức khoảng 6%.

Báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến và việc triển khai tiêm chủng nhanh chóng là những dấu hiệu rõ ràng cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đang chuẩn bị cho việc mở cửa trở lại. Nếu các chỉ số tăng trưởng vẫn ở mức xanh, thị trường chứng khoán không có lựa chọn nào khác ngoài việc phản ánh sự phục hồi.

Bitcoin đã tăng hơn 9K USD trong tuần qua, theo dõi mức tăng trong thị trường cổ phiếu. Giá vàng ounce bị mắc kẹt trong một cú vuốt kỹ thuật dưới 1750 USD.

Tập trung:

Goldman Sachs

Cổ phiếu của Goldman Sachs đã leo lên mức cao nhất trong một năm, tăng gấp đôi giá trị kể từ tháng 3 năm 2020. Sự phục hồi thị trường và biến động thị trường tương đối thấp là nền tảng màu mỡ cho ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới.

Các nhà môi giới - đại lý kiếm tiền khi thị trường biến động nhưng không quá biến động. Đó là kịch bản đã diễn ra trong năm 2020, qua đó mang lại một chuyến đi miễn phí cho các nhà giao dịch của Goldman. Miễn là việc in tiền tiếp tục, các ngân hàng phố Wall sẽ duy trì ở vùng lãnh thổ tích cực.

Tập trung:

Deliveroo

Deliveroo, công ty giao đồ ăn trực tuyến có trụ sở tại London, lẽ ra phải là một trong những IPO nóng nhất trong năm. Được hậu thuẫn bởi gã khổng lồ Mỹ Amazon, được thúc đẩy bởi sự gia tăng chóng mặt doanh thu do giãn cách xã hội, Deliveroo đã đánh dấu tất cả các hộp cho một danh sách niêm yết thành công.  Tuy nhiên, IPO lớn nhất của London kể từ năm 2011 đã tan vỡ trong một thảm họa tàn khốc.

Các nhà đầu tư đã trở nên miễn cưỡng trong bối cảnh những rủi ro quy định đáng kể. Việc niêm yết diễn ra chỉ một tuần trước khi thực hiện cải cách IR35 ở Anh, điều này sẽ làm giảm đáng kể dư địa tài chính cho người lao động độc lập. Hơn nữa, vào đầu tháng 3, Uber đã phân loại lại tài xế của mình là nhân viên. Triển vọng của nền kinh tế gig không mấy sáng sủa và các công ty như Deliveroo bị ảnh hưởng trực tiếp.

Ngoại hối:

Bảng Anh trở nên nặng hơn

Ba tháng sau khi Vương quốc Anh rời Liên minh Châu Âu, tỷ giá hối đoái Bảng Anh so với Euro đã leo lên gần 1,18, mức cao nhất trong năm 2021. Kể từ tháng 1, bảng Anh đang theo một mô hình tăng giá.  Chiến dịch tiêm chủng được tăng tốc, số ca nhiễm mới hàng ngày giảm mạnh và việc mở cửa trở lại nền kinh tế có thể dự đoán được vào đầu tháng 5 đã đưa GBP lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2020. Xu hướng này là bền vững và có cơ hội tốt để thấy GBP/EUR trên 1,20.

Hàng hóa:

Đồng

Giá đồng đã tăng mạnh và tăng gấp đôi giá trị kể từ tháng 3 năm 2020. Mô hình này được theo sau bởi hầu hết các kim loại công nghiệp, bao gồm nhôm và niken. Sự phục hồi được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng từ Trung Quốc. Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ phục hồi nhanh hơn dự kiến, nhu cầu đối với kim loại công nghiệp có thể tăng thêm, qua đó thúc đẩy giá thị trường.

Triển vọng thị trường

Chỉ số Dow Jones kết thúc tuần trên 33.000,  theo xu hướng tích cực nhẹ so với tuần trước. Mặc dù sự co lại thị trường vẫn có thể xảy ra, nhưng kịch bản trung tâm trong ngắn hạn là một cuộc biểu tình được thúc đẩy bởi sự lạc quan từ sự phục hồi kinh tế toàn cầu.

Bitcoin đã di chuyển về phía bắc gần 60.000 USD sau khi giảm xuống gần 51.000 một tuần trước. Nếu sự lạc quan của thị trường vẫn còn, chúng ta có thể thấy Bitcoin trên 60K. Dầu thô Brent vẫn ở trong cùng một đường hầm khoảng 64 USD, và khả năng tiến triển giá thêm đã mờ dần khi việc phong tỏa kênh đào Suez không có tác động lớn đến giá.