20%

Không có gì mới khi các quốc gia phát triển hàng đầu đang phải đối mặt với mức lạm phát chưa từng có. Thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ những hậu quả nghiêm trọng của giá tiêu dùng tăng vọt. Câu chuyện ban đầu về lạm phát tạm thời không còn hợp lệ. Câu hỏi thực sự khiến các nhà đầu tư bối rối là: Bong bóng lạm phát sẽ kết thúc ở đâu và khi nào?

Số liệu lạm phát mới nhất cho tháng 3 đã mang đến tin xấu. Đức, nền kinh tế hàng đầu của châu Âu, đã công bố mức lạm phát trên 7% so với 5% vào tháng 2. Cuộc chiến ở Ukraine dường như có những hậu quả lớn hơn dự kiến và hầu hết các quốc gia phương Tây vẫn chưa sẵn sàng cắt đứt hoàn toàn quan hệ với xuất khẩu hóa thạch của Nga và phòng ngừa hậu quả. Chỉ là vấn đề thời gian cho đến khi lạm phát chính thức tăng trên 10%. Khi tổng hợp tất cả các ảnh hưởng của chiến lược in tiền trong hai năm qua và các lệnh trừng phạt của Nga, kết quả không khả quan. Do đó, lạm phát 20% vào giữa năm 2023 là một kịch bản có thể xảy ra.

Chúng ta có thể mong đợi gì trong tương lai gần?

Xoắn ốc tăng giá

Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác nhằm mục đích kiềm chế lạm phát bằng một loạt các đợt tăng lãi suất trong 18 đến 24 tháng qua. Việc tăng lãi suất cơ bản trên 3% là kịch bản trung tâm được thị trường dự kiến. Thời gian và quy mô của những đợt tăng này vẫn chưa được công bố. Tuy nhiên, nỗ lực của Fed có thể có tác động ít hơn đến lạm phát. Lý do chính là khi lãi suất tăng, lạm phát sẽ được thúc đẩy bởi nguồn cung hàng hóa khan hiếm và chuỗi cung ứng toàn cầu bị gián đoạn. Điều này sẽ đẩy lạm phát vào một vòng xoắn ốc tăng giá chóng mặt có thể làm suy yếu nền tảng của các loại tiền tệ có thể chuyển đổi hàng đầu.

Hiệu ứng kéo cắt

Việc tăng lãi suất dự kiến sẽ làm giảm dòng tín dụng cho cả doanh nghiệp và cá nhân. Tín dụng sẽ trở nên đắt đỏ hơn và các ngân hàng sẽ do dự hơn trong việc bảo lãnh nợ. Do đó, không có gì lạ khi quan sát thấy sự giảm đáng kể về nguồn cung tiền có sẵn cho nền kinh tế thực. Hơn nữa, việc tăng lãi suất có thể không đủ để kiềm chế xu hướng lạm phát. Do đó, hiệu ứng kéo cắt có thể xảy ra, trong khi người tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng bởi siêu lạm phát và đồng thời nguồn cung tiền có thể khan hiếm.

Tăng giá đột ngột

Hạ cánh mềm là điều mà Powell và cộng sự nhắm đến để đưa nền kinh tế Mỹ trở lại bình thường. Lý tưởng nhất, lạm phát nên được kiểm soát từ từ mà không khiến thị trường chứng khoán lao dốc mạnh và tránh suy thoái. Dường như bằng mọi cách và tính đến những tác động không lường trước của cuộc chiến ở Ukraine, hạ cánh mềm không còn nằm trên bàn. Nếu xu hướng lạm phát không phản ứng với những đợt tăng ban đầu, Fed sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc áp dụng những đợt tăng lãi suất lớn, tương tự như những gì Volker đã làm vào đầu những năm 1980. Rõ ràng, hành động như vậy sẽ không bị thị trường tài chính bỏ qua và có thể gây ra một đợt bán tháo lớn.

Bất động sản

Kể từ khi dịch bệnh bùng phát, bất động sản đã trở thành một nơi trú ẩn an toàn, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư bán lẻ. Quan điểm về lạm phát tạm thời và môi trường lãi suất thấp đã tạo ra rất nhiều động lực cho thị trường bất động sản. Nếu thị trường thế chấp khô hạn, bất động sản có thể bắt đầu một chu kỳ giảm. Các nhà đầu tư có thể bị cám dỗ để bán bất động sản và biến nó thành thanh khoản, điều mà vào thời điểm đó có thể trở nên khan hiếm.

Hy vọng tiền điện tử

Bức tranh kinh tế vĩ mô chung không hề lạc quan. Siêu lạm phát kết hợp với sự co lại nghiêm trọng của GDP sẽ dẫn đến tình trạng đình trệ kinh tế dài hạn. Mặc dù bị tấn công theo thời gian bởi nhiều người phản đối có năng lực hơn hoặc ít hơn, tiền điện tử đã đóng đinh màu sắc của nó lên cột buồm. Tình hình kinh tế toàn cầu có thể là như vậy mà phương tiện duy nhất khả thi để lưu trữ giá trị là Bitcoin. Có nhiều tín hiệu cho thấy tiền điện tử có thể đóng vai trò lớn hơn trong tương lai. Đặc biệt, 12 tháng qua đã cho thấy mức biến động thấp hơn đáng kể so với năm trước.

Fed đang thúc đẩy một loạt các giải pháp thay thế sẽ bơm hàng nghìn tỷ tiền mới vào nền kinh tế trong khi hoàn toàn bỏ qua hệ thống ngân hàng. Thời gian sẽ trả lời liệu điều này có thành công hay không. Trong khi đó, một mối nguy hiểm nghiêm trọng đang rình rập ở góc cua. Khi suy thoái kết thúc, việc cho vay sẽ bắt đầu lại. Với ngân hàng dự trữ một phần và nguồn cung tiền mặt không giới hạn, chúng ta có thể sẽ thấy xu hướng giá chung đảo ngược, từ giảm phát sang lạm phát sang siêu lạm phát có thể. Llewellyn Rockwell, tác giả, biên tập viên và cố vấn chính trị người Mỹ

Tổng quan thị trường

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất trong ba năm, trong khi cổ phiếu công nghệ đang chuyển sang vùng âm. Kể từ tháng 11 năm 2021, Nasdaq đã có quỹ đạo khá gập ghềnh sau xu hướng giảm chung. Những thông báo diều hâu của Fed không phải là lý do duy nhất khiến cổ phiếu công nghệ mất giá. Quan điểm về lạm phát dài hạn là một mối đe dọa lớn cho các ngành công nghiệp công nghệ. Khi sức mua bị ảnh hưởng nghiêm trọng, người tiêu dùng sẽ thay đổi đáng kể cách chi tiêu của họ. Những sản phẩm đầu tiên sẽ phải đối mặt với nhu cầu giảm đáng kể là các sản phẩm kỹ thuật số. Do đó, người ta có thể dự đoán một đợt bán tháo lớn cổ phiếu công nghệ trong vài tháng tới.

Triển vọng thị trường

Chỉ số Dow Jones kết thúc trên 34.700, không có biến động đáng kể trong tuần qua. Sau sự hỗn loạn ban đầu do cuộc chiến giữa Ukraine và Nga gây ra, thị trường đã bình tĩnh lại và cho thấy dấu hiệu ổn định.

Bitcoin kết thúc tuần trên 42.000 USD, quay trở lại chế độ ghép nối với các thị trường khác. Tiền điện tử hàng đầu đã thể hiện khả năng phục hồi trong bối cảnh tình hình nghiêm trọng.

Giá vàng kết thúc tuần ở mức tích cực, dưới 1.950 USD, trong bối cảnh bán kỹ thuật và xu hướng giảm chung trong giá hàng hóa. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng hàng hóa có thể xảy ra và bối cảnh lạm phát là những lý do chính đáng để giá vàng tăng.