Ba người là một đám đông

Tuần này chứng kiến một báo cáo lạm phát khác, lần này là ở Anh, và - thật bất ngờ - mức cao nhất trong bốn thập kỷ. Trong khi đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đưa ra lời thừa nhận rõ ràng nhất từ trước đến nay rằng việc tăng lãi suất mạnh có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái. Nếu điều đó xảy ra, hãy mong đợi các nhà đầu tư sẽ đổ xô vào trái phiếu kho bạc. Hơn nữa, sự sụt giảm gần đây trong tỷ lệ đồng/vàng cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng có thể giảm. Ở nơi khác, các quỹ phòng hộ định lượng đang đổ xô vào tiền điện tử. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, Kellogg đang tham gia vào xu hướng chia tách doanh nghiệp thành ba công ty.

Vĩ mô

Dữ liệu được công bố vào thứ Tư cho thấy lạm phát của Anh đã tăng lên 9,1% trong tháng 5 - mức cao nhất kể từ năm 1982 - với giá cả tăng mạnh trên diện rộng các danh mục. Trên thực tế, giá của một phần tư tất cả các mặt hàng riêng lẻ mà Văn phòng Thống kê Quốc gia đo lường đã cao hơn 10% so với một năm trước. Và đối với một nửa số mặt hàng, chúng đã tăng 7% trở lên. Những yếu tố đóng góp lớn nhất vào lạm phát tháng 5 là năng lượng, thực phẩm, nhiên liệu động cơ và quần áo, chiếm một nửa mức tăng giá.

Lạm phát gia tăng sẽ chỉ làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt mà các hộ gia đình Anh đang phải đối mặt. Nhưng điều tồi tệ nhất vẫn chưa đến: Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) dự kiến ​​tỷ lệ lạm phát sẽ vượt quá 11% trong những tháng tới, phản ánh kế hoạch tăng trần giá năng lượng vào tháng 10. Điều đó sẽ làm tăng cường nhu cầu tăng lương. Vào thứ Ba, mạng lưới đường sắt của Anh đã gần như bị tê liệt do cuộc đình công lớn nhất trong ngành trong 30 năm, với các nghiệp đoàn yêu cầu tăng lương. Giáo viên và nhân viên bưu điện của Anh cũng cảnh báo trong tuần này về khả năng đình công nếu lương của họ không theo kịp lạm phát phi mã.

Tất cả điều đó tăng khả năng lạm phát phi mã ở Anh. Đó là khi giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng cao khiến nhân viên yêu cầu tăng lương, dẫn đến chi tiêu tăng và lạm phát cao hơn. Tình hình trở nên tồi tệ hơn khi các công ty tăng giá hàng hóa và dịch vụ của họ để bù đắp chi phí lương cao hơn. Vòng lặp này dẫn đến lạm phát ngày càng cao (tức là lạm phát phi mã). Điều đó có thể buộc BoE phải tham gia vào xu hướng toàn cầu ngày càng tăng về việc tăng lãi suất lớn hơn 50 điểm cơ bản hoặc nhiều hơn.

Bạn có biết ai khác cũng không mấy lạc quan về tình hình lạm phát? Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen, người cho biết vào cuối tuần rằng lạm phát "cao không thể chấp nhận được" có khả năng sẽ bám theo người tiêu dùng trong suốt cả năm 2022. Bà cũng cho biết bà dự kiến ​​nền kinh tế Mỹ sẽ chậm lại nhưng suy thoái không phải là điều không thể tránh khỏi.

Không phải ai cũng tin: giá cả tăng vọt đang gây tổn hại cho người Mỹ và suy thoái kinh tế vào đầu năm 2024, gần như không ai nghĩ đến chỉ vài tháng trước, hiện nay có xác suất gần như ba phần tư, theo ước tính mới nhất của Bloomberg Economics. Và trong một lời khai trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào thứ Tư, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đưa ra lời thừa nhận rõ ràng nhất từ trước đến nay rằng việc tăng lãi suất mạnh có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái, nói rằng điều đó có thể xảy ra và gọi việc hạ cánh mềm là "rất khó khăn".

Cổ phiếu

Vào thứ Ba, gã khổng lồ thực phẩm Kellogg đã thông báo rằng họ đang lên kế hoạch chia tách thành ba công ty niêm yết riêng biệt, tham gia cùng những công ty khác gần đây đã công bố chia tách như GE, Johnson & Johnson, và GlaxoSmithKline. Kellogg sẽ giữ lại hoạt động kinh doanh đồ ăn nhẹ toàn cầu đang phát triển nhanh chóng và sinh lợi cao, chiếm 80% tổng doanh thu của công ty, trong khi tách ra đơn vị thực phẩm có nguồn gốc thực vật và nhánh ngũ cốc Bắc Mỹ, nơi mà nhà sản xuất Corn Flakes có nguồn gốc. Động thái này sẽ cho phép mỗi công ty đổi mới nhiều hơn và phát triển nhanh hơn, vì chúng sẽ không phải cạnh tranh với nhau về nguồn lực nội bộ.

Hơn nữa, việc chia tách sẽ tạo ra các đơn vị riêng biệt thu hút các nhà đầu tư khác nhau, có khả năng thúc đẩy định giá của họ. Ví dụ, hoạt động kinh doanh đồ ăn nhẹ quốc tế đang tăng doanh thu với tốc độ nhanh hơn so với nhánh ngũ cốc Bắc Mỹ. Trở thành một công ty độc lập có thể tạo ra giá trị cổ đông đáng kể nếu nó có thể tiếp tục đà tăng trưởng này và đạt được tỷ lệ định giá gần hơn với đối thủ Mondelez International, giao dịch với tỷ lệ EV/EBITDA là 16,1x so với 13,6x của Kellogg.

Hoạt động kinh doanh ngũ cốc Bắc Mỹ đã trưởng thành hơn, với tốc độ tăng trưởng chậm hơn nhưng tạo ra dòng tiền ổn định. Nếu nó có thể tăng cường khả năng sinh lời, như Kellogg hy vọng, và trả cổ tức hấp dẫn, nó có thể thu hút các cổ đông đang tìm kiếm thu nhập. Nó cũng có thể khiến nó trở thành mục tiêu hấp dẫn cho việc mua lại có đòn bẩy bởi một công ty cổ phần tư nhân. Cuối cùng, việc chia tách sẽ tạo ra một cổ phiếu thực vật mới cho các nhà đầu tư, và một cổ phiếu đã có lãi - một sự thay đổi tốt đẹp so với Oatly và Beyond Meat, cả hai đều chưa có lãi. Nó cũng có thể trở thành mục tiêu mua lại của các công ty thực phẩm khác như Nestle, vốn đã xây dựng danh mục đầu tư thuần chay của mình.

Hàng hóa

Đây là một quan sát thú vị: chỉ số đồng/vàng, là tỷ lệ giá đồng so với vàng, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021 trong tuần này. Điều này có ý nghĩa vì chỉ số là thước đo tốt về tâm lý kinh tế toàn cầu. Hãy xem, vai trò riêng biệt của đồng so với vàng - sự cần thiết trong công nghiệp của kim loại màu đỏ, vị thế trú ẩn an toàn của kim loại màu vàng - có thể nhúng thông tin hữu ích vào giá thị trường của chúng, đặc biệt là liên quan đến nhau. Nói chung, chỉ số đồng/vàng có thể đóng vai trò là chỉ báo về sự thèm muốn của thị trường đối với tài sản rủi ro (như kim loại công nghiệp hoặc cổ phiếu) so với tài sản trú ẩn an toàn (như vàng hoặc trái phiếu kho bạc). 

Trên thực tế, chỉ số cũng đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu về lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Mức tuyệt đối của chỉ số là không liên quan. Điều quan trọng là hướng đi của nó - và liệu lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã di chuyển theo cùng hướng hay phân kỳ. Trong những lần phân kỳ trước đây, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cuối cùng đã có xu hướng theo chỉ số đồng/vàng. Vì vậy, sự sụt giảm gần đây của chỉ số có thể cho thấy rằng lợi suất có thể sớm giảm - một dấu hiệu tích cực tiềm năng cho các nhà đầu tư trái phiếu kho bạc.

Tiền điện tử

Theo Financial Times, một nhóm nhỏ các quỹ phòng hộ đang kiếm lợi từ mọi biến động trên thị trường tiền điện tử đã xóa sổ hàng nghìn tỷ đô la khỏi tổng giá trị của tiền điện tử. Một số quỹ định lượng, sử dụng thuật toán để cố gắng dự đoán và giao dịch các biến động giá trong tiền điện tử mà không đưa ra quan điểm định hướng về thị trường chung, đã thu được lợi nhuận lớn từ sự sụt giảm nhanh chóng của các đồng tiền như BTC và LUNA. Những quỹ định lượng này sử dụng các chiến lược trung lập thị trường đã phát triển thành một trong những phương pháp giao dịch phổ biến nhất trong số các quỹ tiền điện tử - đặc biệt là trong thị trường gấu hiện tại, khi các chiến lược trung lập thị trường thực sự tỏa sáng.

Trên thực tế, các quỹ phòng hộ ngày càng tham gia nhiều hơn vào thị trường tiền điện tử. Và ở đây chúng ta không chỉ nói về những quỹ tiền điện tử chuyên dụng: nhiều quỹ phòng hộ định lượng truyền thống đã đa dạng hóa sang các thị trường ngách hơn như tiền điện tử trong những năm gần đây, khi họ cố gắng tránh vị thế đông đúc trong các thị trường truyền thống và cải thiện lợi nhuận của mình. Nhược điểm của việc các quỹ phòng hộ ngày càng tham gia vào tiền điện tử là các nhà đầu tư bán lẻ, những người có xu hướng ở phía đối diện của các giao dịch của quỹ định lượng, có thể thấy khó khăn hơn trong việc tạo ra lợi nhuận tốt trong một thị trường ngày càng bị chi phối bởi những người chơi tinh vi với các thuật toán giao dịch nhanh chóng.

Tuần tới

Tuần tới là một tuần tương đối yên tĩnh về các bản phát hành kinh tế lớn, tác động đến thị trường. Vào thứ Hai, chúng ta có đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của Mỹ, đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu về sản xuất công nghiệp và chi tiêu vốn. Ngày hôm sau, chúng ta có niềm tin của người tiêu dùng Mỹ. Sẽ rất thú vị để xem liệu điều đó có theo sau Anh, nơi niềm tin của người tiêu dùng đã đạt mức thấp kỷ lục 48 năm trong tuần này. Vào thứ Tư, chúng ta nhận được dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 6 cho Đức - nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Tiếp theo là báo cáo tương tự cho Pháp vào thứ Năm.