Vấn đề Bình đẳng

Tất cả mọi ánh mắt đều đổ dồn vào các số liệu lạm phát mới nhất từ ​​Mỹ trong tuần này. Và chúng ta nhận được gì? Ngạc nhiên thay: mức cao kỷ lục 40 năm. Điều đó sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục chiến dịch tăng lãi suất mạnh mẽ hoặc xem xét tăng tốc hơn nữa - với mức tăng 100bps tại cuộc họp tiếp theo của họ, ví dụ. Triển vọng tăng lãi suất mạnh mẽ hơn đã khiến đồng đô la tăng giá và, lần đầu tiên trong 20 năm, nó đã đạt ngang bằng với đồng euro. Điều đó có thể tốt cho khách du lịch Mỹ ở Paris ("Bonjour Y'all"), nhưng nó đang làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát của khu vực đồng euro. Tìm hiểu lý do tại sao.

Vĩ mô

Dữ liệu được công bố vào thứ Tư cho thấy lạm phát của Mỹ đã tăng tốc vào tháng trước lên mức cao mới kỷ lục 40 năm. Giá tiêu dùng tăng 9,1% trong tháng 6 so với một năm trước, cao hơn mức 8,8% mà các nhà kinh tế dự đoán và là mức tăng đáng kể so với mức 8,6% của tháng 5. Hơn nữa, giá tiêu dùng tăng 1,3% theo tháng, cao nhất kể từ năm 2005. Những thủ phạm thông thường đã được đưa vào: giá xăng dầu, nhà ở và thực phẩm cao hơn. Nhưng ngay cả lạm phát cơ bản, loại bỏ các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động hơn, cũng cao hơn dự kiến. Nhìn chung, dữ liệu này rất có thể sẽ giữ cho Fed tiếp tục con đường tăng lãi suất mạnh mẽ. Nhưng Fed tăng lãi suất càng cao và càng nhanh, rủi ro suy thoái kinh tế tiềm ẩn của Mỹ càng cao, mà một số nhà kinh tế dự đoán sẽ xảy ra trong 12 tháng tới.

Dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​cũng đã giúp đẩy đồng euro xuống mức thấp kỷ lục 20 năm so với đồng đô la. Trên thực tế, đồng tiền chung của châu Âu hiện đang ngang bằng với đồng đô la. Đó là khi $1 = €1, một con số rất xa so với mức $1,15 mà đồng euro đang giao dịch vào tháng 2.

Có một số lý do tại sao điều này đã xảy ra. Thứ nhất, đồng đô la đã tăng giá đáng kể so với hầu hết các loại tiền tệ chính trong năm nay do chiến dịch tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ của Fed. Lãi suất cao hơn, sau tất cả, khiến đồng đô la hấp dẫn hơn đối với người tiết kiệm và nhà đầu tư quốc tế, đẩy giá trị của nó lên. Ngân hàng Trung ương châu Âu, trong khi đó, vẫn chưa tăng lãi suất.

Thứ hai, đồng euro đã bị ảnh hưởng trong tuần này bởi những lo ngại gia tăng rằng Nga sẽ một lần nữa cắt giảm xuất khẩu khí đốt tự nhiên sang châu Âu. Điều đó sẽ khiến giá năng lượng tăng vọt, làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng và sản lượng công nghiệp và cuối cùng sẽ gây ra suy thoái kinh tế trong khu vực. Triển vọng tăng trưởng kinh tế thấp hơn (hoặc tiêu cực) dẫn đến đồng tiền yếu hơn.

Bây giờ đây là một vấn đề lớn: đồng euro yếu hơn sẽ làm tăng thêm áp lực lạm phát mà khu vực đang phải đối mặt, do lạm phát nhập khẩu. Ví dụ, châu Âu phụ thuộc vào dầu mỏ và khí đốt tự nhiên nhập khẩu để đáp ứng phần lớn nhu cầu năng lượng của mình. Những hàng hóa này, giống như hầu hết các hàng hóa khác, được định giá bằng đô la. Vì vậy, khi đồng euro giảm xuống mức ngang bằng với đồng đô la, chi phí nhập khẩu năng lượng của khu vực sẽ tăng lên. Nói một cách đơn giản, châu Âu đang bị mắc kẹt trong một vòng luẩn quẩn: giá năng lượng cao hơn đang làm tổn thương nền kinh tế của khu vực, khiến đồng euro giảm giá. Đổi lại, đồng euro yếu hơn khiến nhập khẩu năng lượng thậm chí còn đắt hơn.

Triển vọng tiêu cực đã được phản ánh trong các dự báo kinh tế chính thức. Chỉ cần nhìn vào các dự báo mới nhất của Ủy ban châu Âu được công bố vào thứ Năm. Ủy ban châu Âu hiện dự kiến ​​tăng trưởng GDP ở mức 1,4% vào năm 2023, giảm so với mức dự báo 2,3% vào tháng 5. Họ cũng đã nâng dự báo lạm phát lên 7,6% trong năm nay, so với mức 6,1% trước đó. Đó là một con số rất xa so với mục tiêu chính thức 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Cổ phiếu

Các ngân hàng phố Wall chính thức khởi động mùa báo cáo thu nhập của Mỹ trong tuần này. Lợi nhuận quý II của JPMorgan đã giảm 28% tệ hơn dự kiến sau khi bổ sung 428 triệu đô la vào dự trữ cho các khoản vay có khả năng xấu. Giám đốc điều hành của JPMorgan, Jamie Dimon, cảnh báo rằng căng thẳng địa chính trị, lạm phát cao và niềm tin tiêu dùng suy giảm có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế "vào một thời điểm nào đó trong tương lai". Đó có thể là lý do tại sao ngân hàng cũng đã đình chỉ việc mua lại cổ phiếu nhằm củng cố vốn điều lệ của mình.

Mọi thứ không khác biệt nhiều ở Morgan Stanley: lợi nhuận quý II của họ đã giảm 29% tệ hơn dự kiến. Ngân hàng này phụ thuộc nhiều hơn vào việc tạo lập giao dịch để tạo ra doanh thu so với các ngân hàng khác trên Phố Wall, và do đó bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự sụt giảm mạnh về phát hành nợ và cổ phiếu trong năm nay. Đến nỗi doanh thu ngân hàng đầu tư của Morgan Stanley đã giảm tệ hơn dự kiến ​​55% trong quý vừa qua.

Hàng hóa

Đồng là một trong những mặt hàng được nhà đầu tư ưa chuộng vì nguồn cung khan hiếm và được sử dụng trong các công nghệ xanh đang phát triển nhanh chóng, như xe điện. Nhưng giá của kim loại màu đỏ đã giảm hơn 30% kể từ mức đỉnh điểm vào tháng 3. Và trong tuần này, nó đã mất đi một trong những người cổ vũ có ảnh hưởng nhất của mình: Goldman Sachs đã hạ dự báo giá đồng xuống 6.700 đô la một tấn, so với mức dự đoán trước đó là 8.650 đô la. Ngân hàng đầu tư dự đoán sự sụt giảm lớn về chi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động công nghiệp khi cuộc khủng hoảng năng lượng của châu Âu trầm trọng hơn, cả hai yếu tố này đều sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu đồng. Kim loại này thường được coi là thước đo của nền kinh tế thế giới, sau tất cả, và tất cả chúng ta đều biết về những đám mây kinh tế đen tối đang ẩn hiện trong bối cảnh…

Tiền điện tử

Phố Wall không hề lạc quan về bitcoin: theo một cuộc khảo sát 950 nhà đầu tư tổ chức, 60% trong số họ cho rằng đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới sẽ giảm xuống 10.000 đô la, giảm một nửa giá trị của nó. 40% còn lại cho rằng nó sẽ đi theo hướng ngược lại, tăng lên 30.000 đô la. Kết quả của cuộc khảo sát cho thấy mức độ bi quan của các nhà đầu tư đối với ngành tiền điện tử sau một loạt tin xấu trong năm nay, từ các dự án sụp đổ (như Terra Luna) đến các nhà cho vay DeFi thất bại (như Celsius, đã nộp đơn xin phá sản vào thứ Năm). Nhìn chung, khoảng 2 nghìn tỷ đô la đã biến mất khỏi giá trị thị trường của tiền điện tử kể từ cuối năm ngoái.

Sự bi quan đang lan rộng sang thị trường vốn mạo hiểm (VC) nữa: dữ liệu mới được công bố trong tuần này cho thấy tài trợ VC cho các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm vào quý trước. Sự cường điệu xung quanh các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đã khiến ngành này có vẻ như miễn nhiễm với sự bất ổn kinh tế sau khi thu hút được gần 10 tỷ đô la quỹ VC trong quý đầu tiên. Nhưng mọi thứ trong thế giới VC xảy ra với độ trễ: rất nhiều giao dịch được ký kết trong quý đầu tiên đã được thảo luận vào cuối năm 2021. Vì vậy, dữ liệu quý II phản ánh chính xác hơn sự thèm muốn của thị trường VC đối với ngành tiền điện tử trong năm nay, và có thể khẳng định rằng nó đang mờ dần: VC đã đầu tư "chỉ" 6,8 tỷ đô la vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử, giảm 31% so với quý trước.

Tuần tới

Mùa báo cáo thu nhập quý II tiếp tục diễn ra mạnh mẽ vào tuần tới. Một số tên tuổi lớn trong lĩnh vực tài chính báo cáo bao gồm Bank of America, Goldman Sachs và American Express. Họ sẽ được tham gia bởi một số tên tuổi lớn trong lĩnh vực công nghệ như Snap, Tesla và Netflix. Các nhà đầu tư dự kiến ​​sẽ đặc biệt chú ý đến Netflix sau khi công ty này cập nhật đáng thất vọng trong quý trước, nơi gã khổng lồ phát trực tuyến báo cáo đã mất người đăng ký lần đầu tiên trong hơn 10 năm. Về mặt kinh tế, tất cả mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào Ngân hàng Trung ương châu Âu, dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ.