Công nghệ lớn, Thất vọng lớn

Tuần này, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào kết quả kinh doanh của các công ty công nghệ lớn, với Microsoft, Alphabet, Meta, Apple và Amazon đều cung cấp thông tin cập nhật. Nhưng cho dù là hiệu suất trong quý vừa qua hay triển vọng ngắn hạn, hầu hết tất cả các công ty này đều khiến các nhà đầu tư thất vọng theo cách này hay cách khác, làm suy yếu những dự đoán rằng thị trường chứng khoán giảm giá trong năm nay đã kết thúc. Về mặt vĩ mô, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã đưa ra một đợt tăng lãi suất lớn khác và dữ liệu mới cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng vượt dự kiến ​​trong quý vừa qua. Cuối cùng, lượng hàng tồn kho đồng trên toàn cầu đã giảm mạnh trong năm nay xuống mức báo động. Tìm hiểu điều đó có ý nghĩa gì trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

ECB đã đưa ra đợt tăng lãi suất thứ hai liên tiếp 75 điểm cơ bản vào thứ Năm, nâng lãi suất chính lên 1,50% - mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Trong một tuyên bố, ECB cho biết lạm phát vẫn ở mức quá cao và sẽ duy trì trên mục tiêu trong một thời gian dài, và dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng lãi suất như một kết quả. Mặc dù những lãi suất cao hơn đó là cần thiết, nhưng chúng lại xuất hiện trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế suy yếu trên lục địa. Trong khi nền kinh tế khu vực đồng euro dự kiến ​​sẽ tăng trưởng 0,7% trong quý III, nhiều nhà kinh tế dự đoán nền kinh tế sẽ thu hẹp trong ba quý tiếp theo do tác động của giá năng lượng và thực phẩm cao đối với chi tiêu của người tiêu dùng và sản lượng công nghiệp.

Dữ liệu mới được công bố cùng ngày cho thấy nền kinh tế Mỹ đã phục hồi sau hai quý suy giảm. GDP của Mỹ đã tăng 0,6% trong quý vừa qua so với quý trước, vượt dự kiến, tương đương với tốc độ hàng năm là 2,6%. Vấn đề là, tăng trưởng chủ yếu đến từ việc thu hẹp thâm hụt thương mại, do nhu cầu tiêu dùng giảm khiến nhập khẩu giảm trong khi xuất khẩu tăng. Đó là một sự kiện bất thường có thể sẽ không lặp lại trong các quý tiếp theo. Trong khi đó, chi tiêu của người tiêu dùng (động lực chính của nền kinh tế) chỉ tăng 1,4% - chậm hơn nhiều so với quý trước, cho thấy nền kinh tế đang bắt đầu chậm lại.

Chứng khoán

Tuần này, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào kết quả kinh doanh của các công ty công nghệ lớn, đây là tóm tắt của từng công ty.

Doanh thu của Microsoft đã tăng 11% trong quý vừa qua so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù con số này đã vượt qua dự báo của các nhà phân tích, nhưng đó là tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng quý yếu nhất của Microsoft trong 5 năm qua, bị kìm hãm bởi đồng đô la tăng giá, nhu cầu máy tính cá nhân giảm và thị trường quảng cáo kỹ thuật số chậm lại. Tốc độ tăng trưởng doanh thu của mảng kinh doanh điện toán đám mây Azure được theo dõi sát sao của công ty đã giảm xuống còn 35% trong khi chi phí năng lượng cao hơn đã ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của mảng này. Không tính tác động của đồng đô la tăng giá, doanh thu của Azure đã tăng 42%, cho thấy nhu cầu dịch vụ đám mây toàn cầu vẫn đang được duy trì ngay cả khi các công ty cắt giảm một số chi tiêu doanh nghiệp khác trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại. Microsoft cho biết họ dự kiến ​​tốc độ tăng trưởng doanh thu của Azure sẽ giảm 5 điểm phần trăm trong quý hiện tại so với quý trước. Các nhà đầu tư khó tính không thích điều đó: họ đã khiến cổ phiếu của Microsoft giảm 7% sau tin tức.

Công ty mẹ của Google là Alphabet đã không đạt được kết quả tốt như vậy, công bố doanh thu và lợi nhuận đều thấp hơn dự kiến, khiến cổ phiếu của công ty giảm 6%. Doanh thu của mảng kinh doanh quảng cáo quan trọng của công ty - bao gồm YouTube và Google và chiếm phần lớn doanh thu của công ty - chỉ tăng 2,5% trong quý vừa qua so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát tăng cao và tăng trưởng kinh tế giảm đang ảnh hưởng đến thị trường quảng cáo kỹ thuật số, khiến Google và các đối thủ cạnh tranh như Facebook và Snapchat phải cạnh tranh giành ngân sách nhỏ hơn. Tuần trước, Snap đã báo cáo tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng quý chậm nhất từ ​​trước đến nay, khiến cổ phiếu của công ty giảm 28%. Điểm sáng duy nhất là mảng kinh doanh điện toán đám mây được theo dõi sát sao của Google, được coi là một trong những lựa chọn tốt nhất của công ty để tăng trưởng khi mảng kinh doanh tìm kiếm cốt lõi trưởng thành. Doanh thu của Google Cloud đã tăng 38% trong quý vừa qua so với cùng kỳ năm trước, và mảng này đã báo cáo khoản lỗ ròng nhỏ hơn dự kiến.

Sau kết quả đáng thất vọng của Alphabet và Snap, kỳ vọng không cao đối với Meta - một gã khổng lồ công nghệ khác phụ thuộc nhiều vào thị trường quảng cáo kỹ thuật số. Nhưng ngoài sự sụt giảm ngân sách của các nhà quảng cáo do sự không chắc chắn về kinh tế, Meta cũng phải đối mặt với 1) sự cạnh tranh ngày càng tăng đối với Instagram từ các đối thủ cạnh tranh như ứng dụng video ngắn TikTok; và 2) thay đổi gần đây trong các quy tắc quyền riêng tư của Apple khiến quảng cáo trên mạng xã hội kém hiệu quả hơn. Tất cả những thách thức đó đã khiến doanh thu của Meta giảm 4% trong quý vừa qua so với cùng kỳ năm trước - lần giảm thứ hai liên tiếp của công ty. Thêm vào đó là chi phí tăng cao, lợi nhuận ròng của Meta đã giảm 52% - mức giảm lớn hơn dự báo của các nhà phân tích. Để kết thúc mọi thứ, Meta cũng đưa ra triển vọng doanh thu tệ hơn dự kiến ​​cho quý này. Không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu của công ty đã giảm 20% sau khi cập nhật.

Tiếp tục với Amazon, công ty cũng đã báo cáo kết quả đáng thất vọng. Doanh thu của mảng kinh doanh thương mại điện tử của công ty đã tăng 13% trong quý vừa qua so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, mảng kinh doanh điện toán đám mây của Amazon đã tăng doanh thu 27%, thấp hơn dự kiến, đánh dấu tốc độ tăng trưởng hàng năm chậm nhất của mảng điện toán đám mây kể từ khi Amazon bắt đầu công bố hiệu suất của bộ phận này vào năm 2014. Tốc độ tăng trưởng chậm lại là điềm báo xấu đối với bộ phận điện toán đám mây sinh lời đã tài trợ cho các doanh nghiệp khác của Amazon. Để kết thúc mọi thứ, Amazon đã đưa ra triển vọng tệ hơn dự kiến ​​cho quý hiện tại, bao gồm cả mùa mua sắm lễ hội quan trọng. Công ty dự kiến ​​doanh thu sẽ tăng từ 2% đến 8%, đây sẽ là tốc độ tăng trưởng chậm nhất trong mùa lễ hội của công ty trong lịch sử. Cổ phiếu của Amazon đã giảm 13% sau khi cập nhật.

Cuối cùng, Apple đã đưa ra đủ tin tốt trong bản cập nhật hàng quý để tránh việc cổ phiếu của công ty bị các nhà đầu tư đánh sập. Doanh thu iPhone, chiếm gần một nửa doanh thu của Apple, đã tăng 10% trong quý vừa qua so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự kiến. Nhưng hiệu suất tốt ở những lĩnh vực khác có nghĩa là doanh thu tổng thể của Apple đã tăng 8%, vượt dự kiến. Con số đó sẽ cao hơn 6 điểm phần trăm nếu không phải do đồng đô la mạnh. Trong khi đó, cơ sở người dùng thiết bị hoạt động của Apple đã đạt mức cao kỷ lục mới. Về lý thuyết, điều đó có nghĩa là công ty có nhiều người dùng hơn để bán các dịch vụ sinh lời của mình - một nguồn tăng trưởng chính trong tương lai. Nhìn chung, một bản cập nhật kết quả khá ổn đã nhận được phản hồi khá từ các nhà đầu tư: cổ phiếu của Apple về cơ bản không thay đổi sau tin tức.

Hàng hóa

Biểu đồ bên dưới cho thấy lượng hàng tồn kho đồng toàn cầu (tức là lượng hàng tồn kho của kim loại trong các kho hàng) đã giảm mạnh trong năm nay. Những mức thấp đáng báo động đó có nghĩa là thị trường đồng hiện nay chỉ có đủ hàng tồn kho để đáp ứng nhu cầu toàn cầu trong 4,9 ngày - và dự kiến ​​sẽ kết thúc năm ở mức chỉ 2,7 ngày, theo gã khổng lồ thương mại hàng hóa Trafigura. Để tham khảo, lượng hàng tồn kho đồng thường được tính bằng tuần, không phải ngày. Lượng hàng tồn kho hạn chế làm tăng nguy cơ giá tăng đột ngột nếu có thêm sự rút lui về hàng tồn kho và sự chạy đua giữa các nhà giao dịch hàng hóa để đảm bảo nguồn cung.

Rủi ro tăng giá đó chỉ làm tăng thêm trường hợp lạc quan cho việc đầu tư vào đồng. Kim loại màu đỏ - được sử dụng trong mọi thứ từ tuabin gió và tấm pin mặt trời đến dây điện và xe điện - sẽ tiếp tục thấy nhu cầu dài hạn của nó được thúc đẩy bởi các xu hướng lớn như năng lượng tái tạo và điện khí hóa vận tải. Hơn nữa, với cuộc khủng hoảng năng lượng do Nga gây ra trong năm nay, các chính phủ phương Tây đang nỗ lực hơn nữa để giảm sự phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch, thúc đẩy các công nghệ phụ thuộc vào đồng.

Tuy nhiên, một số người bi quan về đồng không đồng ý, lập luận rằng sự suy giảm thị trường bất động sản của Trung Quốc - nơi kim loại được sử dụng trong dây điện, đường ống nước và mặt tiền - và suy thoái kinh tế toàn cầu tiềm ẩn sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu. Những lo ngại đó, sau tất cả, đã khiến giá đồng giảm khoảng 30% so với mức cao kỷ lục đạt được vào tháng 3. Nhưng Trafigura dự kiến ​​nhu cầu đồng liên quan đến xe điện và cơ sở hạ tầng sẽ bù đắp cho sự yếu kém trong lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc. Thời gian sẽ trả lời ai sẽ chứng minh là đúng.

Tuần tới

Mùa báo cáo thu nhập quý III tiếp tục vào tuần tới. Một số cái tên lớn báo cáo bao gồm Pfizer, Advanced Micro Devices (AMD), Airbnb, Uber, Qualcomm, Moderna, Block (trước đây là Square), Coinbase, PayPal và Starbucks. Về mặt kinh tế, chúng ta có số liệu GDP khu vực đồng euro vào thứ Hai và dữ liệu việc làm vào thứ Năm. Tuần tới cũng mang đến những quyết định quan trọng về lãi suất từ ​​Fed vào thứ Tư và Ngân hàng Anh vào thứ Năm. Cuối cùng, có báo cáo việc làm của Mỹ vào thứ Sáu.