Ba cú sốc

Tuần trước bị chi phối bởi tin tức vĩ mô, với rất nhiều cập nhật kinh tế quan trọng được đưa ra từ cả hai phía của hồ (Anh và Mỹ). Nhưng điểm nổi bật lớn nhất của tuần là cú đúp ba lần tăng lãi suất, với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đều tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản mỗi lần trong khoảng thời gian từ thứ Tư đến thứ Năm.

Vĩ mô (Anh)

Dữ liệu mới được công bố vào thứ Hai cho thấy nền kinh tế Anh đã phục hồi vào tháng 10 mạnh hơn một chút so với dự kiến so với tháng trước. Theo cơ sở hàng tháng, GDP của Anh đã tăng 0,5% vào tháng 10 - một sự đảo chiều mạnh mẽ so với mức giảm 0,6% của tháng 9 khi sản lượng kinh tế bị ảnh hưởng bởi một ngày lễ công cộng để tưởng niệm lễ tang của Nữ hoàng Elizabeth II. Hơn nữa, GDP trong tháng 10 cao hơn 0,4% so với mức trước đại dịch vào tháng 2 năm 2020.

Tuy nhiên, sự phục hồi sẽ không đủ để ngăn chặn nền kinh tế Anh thoát khỏi suy thoái, với sự co lại trong quý này dường như là điều không thể tránh khỏi khi làn sóng đình công vào tháng 12 làm trầm trọng thêm sự sụt giảm hoạt động. BoE cho biết tháng trước rằng ngay cả khi không có thêm tăng lãi suất, nền kinh tế dự kiến sẽ thu hẹp trong năm trong số sáu quý cho đến cuối năm 2023. Ôi thôi…

Một vấn đề khác mà BoE đang phải đối mặt là mức lương của Anh đang tăng ở mức gần kỷ lục, điều này duy trì chi tiêu của người tiêu dùng và duy trì áp lực lên lạm phát. Điển hình là: dữ liệu mới được công bố vào thứ Ba cho thấy thu nhập trung bình (không bao gồm tiền thưởng) trong khu vực tư nhân cao hơn 6,9% trong ba tháng tính đến tháng 10 so với một năm trước đó. Đó là mức tăng lớn nhất kể từ khi hồ sơ bắt đầu vào năm 2001, ngoại trừ đỉnh điểm của đại dịch Coronavirus. 

Công nhân trong khu vực công không may mắn như vậy và đang phải chịu tác động lớn hơn nhiều đến mức sống, với thu nhập của họ chỉ tăng 2,7% trong cùng kỳ. Điều đó đánh dấu một trong những khoảng cách tăng trưởng lương lớn nhất được ghi nhận giữa khu vực tư nhân và khu vực công, và là một lý do chính đằng sau tất cả các cuộc đình công vào tháng 12. Chính phủ đã đề nghị công nhân trong khu vực công tăng lương trung bình 5%, khẳng định việc kiềm chế lương là cần thiết để sửa chữa tài chính của họ và hạ nhiệt lạm phát.

Hơn nữa, dữ liệu của thứ Ba cũng cho thấy rằng triển vọng kinh tế xấu đi đang bắt đầu ảnh hưởng đến thị trường lao động, với số lượng việc làm trống giảm trong quý thứ năm liên tiếp và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với quý trước lên 3,7%. BoE dự kiến tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng trên 6% trong ba năm tới, nhưng với những thách thức mà các doanh nghiệp phải đối mặt trong việc tuyển dụng trong những tháng gần đây, các công ty có thể chọn đóng băng số lượng nhân viên thay vì sa thải ngay cả khi suy thoái và chi phí tăng cao làm giảm lợi nhuận của họ.

Nói về chi phí cao hơn, báo cáo lạm phát mới nhất của Anh được công bố vào thứ Tư và tốt hơn dự kiến. Giá tiêu dùng ở Anh cao hơn 10,7% vào tháng 11 so với cùng kỳ năm ngoái - thấp hơn mức 10,9% mà các nhà kinh tế dự đoán và giảm đáng kể so với mức 11,1% của tháng 10, mức cao nhất trong 41 năm. Mặc dù lạm phát vẫn ở mức rất cao, nhưng báo cáo của tháng 11 đã làm tăng khả năng giai đoạn khó khăn nhất của cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt đã kết thúc và được các nhà đầu tư hoan nghênh. Hơn nữa, các nhà kinh tế đã xem xét sự sụt giảm lạm phát cơ bản - loại trừ giá năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá - từ 6,5% trong tháng 10 xuống 6,3% trong tháng 11 là một dấu hiệu tích cực hơn nữa cho thấy áp lực giá cơ bản đang giảm bớt.

BoE đồng ý, cho biết vào thứ Năm rằng tỷ lệ lạm phát của Anh có thể đã đạt đỉnh. Cùng ngày, BoE đã tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản lên 3,5% - mức cao nhất trong 14 năm. Đó là lần tăng thứ chín liên tiếp của ngân hàng trung ương, chắc chắn rồi, nhưng nó vẫn cảnh báo rằng việc tăng lãi suất thêm có thể xảy ra. Sau tất cả, lạm phát vẫn cao gấp năm lần so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, ngay cả khi nó đã đạt đỉnh vào tháng trước.

Vĩ mô (Mỹ)

Chuyển sang Mỹ, báo cáo lạm phát mới nhất được công bố vào thứ Ba cho thấy giá tiêu dùng đã tăng 7,1% vào tháng 11 so với cùng kỳ năm ngoái, và đó là tin tốt vì một số lý do. Thứ nhất, đó là mức tăng hàng năm nhỏ nhất trong năm nay. Thứ hai, nó thấp hơn mức 7,3% mà các nhà kinh tế dự đoán. Và thứ ba, đó là sự chậm lại đáng kể so với mức 7,7% của tháng 10. Theo cơ sở hàng tháng, giá tiêu dùng đã tăng 0,1% - thấp hơn dự kiến. Giá tiêu dùng cơ bản, loại trừ các yếu tố năng lượng và thực phẩm biến động, đã tăng 0,2% so với tháng 10 (mức tăng hàng tháng nhỏ nhất trong hơn một năm) và 6,0% so với một năm trước. Cả hai con số này đều thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế.

Báo cáo tốt hơn dự kiến đã mang lại hy vọng rằng điều tồi tệ nhất của lạm phát có thể đã qua, điều này sẽ cho phép Fed giảm tốc chiến dịch tăng lãi suất mạnh mẽ của mình. Nói về điều đó, sau khi tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản trong bốn cuộc họp liên tiếp, Fed cuối cùng đã giảm tốc độ thắt chặt và tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vào thứ Tư.

Động thái này, được các nhà đầu tư kỳ vọng rộng rãi, đã nâng lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương lên phạm vi mục tiêu từ 4,25% đến 4,5%. Các nhà hoạch định chính sách dự kiến lãi suất sẽ kết thúc vào năm tới ở mức 5,1%, theo dự báo trung bình của họ, trước khi được cắt giảm xuống 4,1% vào năm 2024 - mức cao hơn so với mức được chỉ định trước đó. Cuối cùng, các quan chức Fed đã đưa ra một dấu hiệu rõ ràng rằng họ dự kiến lãi suất cao hơn sẽ tác động đến nền kinh tế, cắt giảm dự báo tăng trưởng năm 2023 và 2024 của họ xuống lần lượt là 0,5% và 1,6%. Vào tháng 9, hầu hết các quan chức dự đoán tăng trưởng kinh tế là 1,2% cho năm 2023 tiếp theo là mức tăng 1,7% vào năm 2024.

Vĩ mô (EU)

ECB cũng tham gia vào bữa tiệc tăng lãi suất vào tuần trước, tăng chi phí vay mượn thêm 50 điểm cơ bản vào thứ Năm. Điều đó đưa lãi suất chính của ngân hàng trung ương lên 2% - mức cao nhất trong 14 năm. Hơn nữa, ECB đã cảnh báo về việc tăng lãi suất thêm trong tương lai, cho biết họ dự kiến "sẽ tăng lãi suất với tốc độ 50 điểm cơ bản trong một khoảng thời gian". Để tham khảo, trong hai cuộc họp thiết lập lãi suất trước đó, ECB đã tăng chi phí vay mượn thêm 75 điểm cơ bản mỗi lần. Hơn nữa, ngân hàng vào thứ Năm đã nâng dự báo lạm phát của họ cho năm nay lên 8,4%, 6,3% vào năm tới và 3,4% vào năm 2024 - mức cuối cùng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB.

Cuối cùng, ECB vào thứ Năm cũng đã công bố kế hoạch bắt đầu thu hẹp danh mục trái phiếu trị giá 5 nghìn tỷ euro mà họ đã mua trong tám năm qua. Ban đầu, họ sẽ thu hẹp lượng nợ bằng cách giảm 15 tỷ euro mỗi tháng bằng cách giảm số lượng trái phiếu đáo hạn mà họ thay thế bằng việc mua mới từ tháng 3 năm sau, trước khi xem xét lại tốc độ của hoạt động vào mùa hè.

Tuần này

Thị trường tương đối yên tĩnh trước kỳ nghỉ Giáng sinh, nhưng vẫn còn một số điều còn lại trong lịch kinh tế.

• Thứ Hai: Khảo sát Ifo của Đức (một chỉ số tâm lý kinh doanh được theo dõi chặt chẽ đóng vai trò là chỉ báo sớm về tâm lý trong ngành công nghiệp Đức)
• Thứ Ba: Quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (thị trường dự kiến ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất không đổi ở mức âm 0,10%)
• Thứ Tư: Doanh số bán nhà hiện có của Mỹ (tháng 11) và niềm tin của người tiêu dùng Mỹ (tháng 12)
• Thứ Năm: Đọc cuối cùng cho GDP quý III của Mỹ và Anh
• Thứ Sáu: Lạm phát Nhật Bản (tháng 11) và doanh số bán nhà mới của Mỹ (tháng 11)
• Chủ nhật: Giáng sinh! Do giá thực phẩm tăng vọt trong năm 2022, ông già Noel có lẽ đã giảm vài cân, với các nhà giao dịch dự kiến ông sẽ vừa vặn với hầu hết các ống khói trong năm nay.

• Để biết thêm phân tích chuyên sâu, hãy truy cập Darqube Terminal
• Theo dõi chúng tôi và liên hệ trên Instagram và Twitter