Nắm Lấy Hộp Của Bạn Và Đi

Dữ liệu mới được công bố vào tuần trước cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro đang chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn dự kiến. Và trong các dự báo cập nhật, Goldman Sachs không còn dự đoán khối này sẽ rơi vào suy thoái. Nói về Goldman, ngân hàng đầu tư này đã thông báo rằng họ đang bắt đầu một trong những đợt cắt giảm việc làm lớn nhất từ trước đến nay. Sau tất cả, ngành ngân hàng đang phải đối mặt với một số trở ngại, bao gồm sự sụt giảm lớn trong hoạt động mua bán sáp nhập. Điều này rất rõ ràng từ kết quả kinh doanh mới nhất của Jefferies, với lợi nhuận của ngân hàng này giảm hơn một nửa trong quý vừa qua. Nhưng không chỉ các công ty tài chính truyền thống gặp khó khăn: các công ty tiền điện tử cũng đang cảm nhận được sức nóng khi ngành này tiếp tục vật lộn sau sự sụp đổ của FTX, điều này đã khiến khối lượng giao dịch giảm mạnh. Tiếp nối điều đó, sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase đã thông báo vào tuần trước rằng họ sẽ sa thải 18% lực lượng lao động của mình. Cuối cùng, báo cáo lạm phát mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy áp lực giá cả tiếp tục chậm lại, điều này khiến các nhà đầu tư rất vui mừng.

Vĩ mô

Thị trường lao động của khu vực đồng euro đang thể hiện khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên trước sự suy giảm kinh tế được dự đoán rộng rãi do giá năng lượng cao. Điều này rất rõ ràng từ dữ liệu được công bố vào thứ Hai tuần trước cho thấy tỷ lệ thất nghiệp thấp kỷ lục ở khu vực đồng euro. Vào tháng 11, có 10,8 triệu người thất nghiệp trong khối này - ít hơn 2.000 người so với tháng trước và thấp nhất kể từ khi bắt đầu ghi nhận vào năm 1998. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ nguyên so với tháng 10 ở mức 6,5% - mức thấp nhất kể từ khi bắt đầu ghi nhận vào năm 1995.

Các nhà kinh tế học hiện đang lo ngại rằng thị trường lao động thắt chặt sẽ thúc đẩy áp lực tăng lương, điều này sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn. Điều đó ủng hộ quan điểm của các nhà giao dịch rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ buộc phải tiếp tục tăng lãi suất để chống lại lạm phát cao. Trên thực tế, trong một bài báo được công bố trên trang web của mình vào thứ Hai tuần trước, ECB đã dự đoán rằng tăng trưởng lương - một chỉ số quan trọng về hướng đi của lạm phát - sẽ "rất mạnh" trong các quý tới, củng cố lập luận cho việc tăng lãi suất nhiều hơn. Thị trường đang định giá mức tăng 50 điểm cơ bản đối với lãi suất khi ECB họp vào ngày 2 tháng 2. Điều đó sẽ được cộng thêm vào 2,5 điểm phần trăm tăng lãi suất đã được áp dụng kể từ tháng 6 năm ngoái.

Tuy nhiên, Goldman Sachs không quá lo lắng: trong các dự báo mới được công bố vào tuần trước, các nhà kinh tế của ngân hàng này dự kiến ​​lạm phát sẽ giảm nhanh hơn dự kiến - xuống khoảng 3,25% vào cuối năm 2023. Hơn nữa, họ không còn dự đoán suy thoái sau khi nền kinh tế khu vực đồng euro chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn vào cuối năm 2022, giá khí đốt tự nhiên giảm mạnh và Trung Quốc đã bỏ lệnh hạn chế Covid sớm hơn dự kiến. Sản lượng kinh tế của khu vực đồng euro hiện được dự kiến ​​sẽ tăng 0,6% trong năm nay, so với dự báo trước đó là giảm 0,1%. Tất cả những điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến việc ra quyết định của ECB? Theo lời của chính các nhà kinh tế học: “Với hoạt động phục hồi mạnh hơn, lạm phát cốt lõi dai dẳng và bình luận cứng rắn, chúng tôi dự kiến ​​ECB sẽ thắt chặt nhiều hơn đáng kể trong những tháng tới”.

Chuyển sang Hoa Kỳ, báo cáo lạm phát mới nhất được công bố vào thứ Năm cho thấy giá tiêu dùng tăng 6,5% vào tháng 12 so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù điều đó phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế học, nhưng có một số tin tốt trong dữ liệu. Thứ nhất, đây là mức tăng hàng năm nhỏ nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Thứ hai, đây là sự chậm lại đáng kể so với mức 7,1% của tháng 11. Và thứ ba, trên cơ sở hàng tháng, giá tiêu dùng giảm 0,1%. Đó là lần giảm hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2020 và đến sau khi giá xăng giảm mạnh, hiện nay thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái. Giá tiêu dùng cốt lõi, loại bỏ các yếu tố năng lượng và thực phẩm biến động, tăng 0,3% so với tháng 11 và 5,7% so với một năm trước - tốc độ chậm nhất kể từ tháng 12 năm 2021. Cả hai con số này cũng phù hợp với dự báo của các nhà kinh tế học. 

Các nhà đầu tư hoan nghênh báo cáo này vì sự chậm lại liên tục của lạm phát - kết hợp với các số liệu thấp hơn dự kiến ​​trong những tháng trước - bổ sung thêm bằng chứng cho thấy áp lực giá cả đã đạt đỉnh, đưa Fed vào đúng hướng để một lần nữa làm chậm tốc độ tăng lãi suất. Nhưng ngay cả khi Fed làm như vậy, các nhà đầu tư nên thận trọng: các nhà hoạch định chính sách của Fed đã nhấn mạnh sự cần thiết phải giữ lãi suất ở mức cao trong một thời gian khá dài và cảnh báo chống lại việc đánh giá thấp ý chí của họ trong việc làm như vậy. Trên thực tế, các nhà đầu tư vẫn đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm, mặc dù các quan chức nói khác.

Cổ phiếu

Các nhà băng tại Goldman Sachs đã thức dậy với một số tin xấu vào thứ Hai tuần trước: công ty này đang bắt đầu một trong những đợt cắt giảm việc làm lớn nhất từ trước đến nay khi họ thúc đẩy kế hoạch loại bỏ khoảng 3.200 vị trí - khoảng 6,5% tổng lực lượng lao động của họ. Hơn một phần ba trong số đó có khả năng đến từ các đơn vị giao dịch và ngân hàng cốt lõi của họ, cho thấy bản chất rộng lớn của các khoản cắt giảm. Các xu hướng ngành rộng lớn hơn như sự chậm lại trong hoạt động mua bán sáp nhập (M&A), giá tài sản thấp hơn và triển vọng không chắc chắn đối với thị trường và nền kinh tế đang thúc đẩy các ngân hàng Hoa Kỳ cắt giảm chi phí. Các vấn đề của Goldman được nhân lên bởi việc đầu tư tốn kém của họ vào ngân hàng bán lẻ với đơn vị Marcus, đơn vị này đã chứng kiến ​​lỗ lãi tăng lên với tốc độ nhanh hơn dự kiến.

Để đưa sự chậm lại trong hoạt động đó vào phối cảnh, hãy xem xét rằng các ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới đã trải qua năm tồi tệ nhất đối với hoạt động mua bán sáp nhập và huy động vốn kể từ năm 2016, khi lãi suất tăng vọt và hoạt động kinh tế chậm lại đã ảnh hưởng đến ngành này. Theo BCG Expand Research, 100 ngân hàng lớn nhất về doanh thu đã thu về 77 tỷ đô la từ M&A và phát hành cổ phiếu và trái phiếu vào năm 2022 - giảm 38% so với năm trước và là mức thấp nhất trong sáu năm. Điều đó đi kèm với dữ liệu của Bloomberg cho thấy giá trị của hoạt động mua bán sáp nhập toàn cầu đã giảm khoảng một phần ba xuống còn 3,6 nghìn tỷ đô la vào năm ngoái.

Ngân hàng đầu tư Jefferies đã cung cấp một cái nhìn sơ bộ về hiệu suất của các ngân hàng lớn trong quý vừa qua. Công ty này đã báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất của mình vào tuần trước và chúng không đẹp: lợi nhuận của họ đã giảm 57% trong quý tài chính thứ tư, với tổng doanh thu ngân hàng đầu tư sụt giảm 52% trong giai đoạn này giữa lúc hoạt động mua bán sáp nhập liên tục suy giảm, có vẻ như sẽ ảnh hưởng đến động cơ lợi nhuận chính của các ngân hàng lớn nhất trên Phố Wall.

Nhưng môi trường kinh tế vĩ mô thay đổi nhanh chóng của năm ngoái đã mang lại ít nhất một tin tốt cho các ngân hàng: lãi suất cao hơn đã cho phép họ tính phí người vay nhiều hơn đối với khoản vay mà không tăng lãi suất mà họ trả cho người gửi tiền nhiều như vậy. Điều này đã thúc đẩy thu nhập lãi suất ròng của họ - chênh lệch giữa số tiền họ trả cho tiền gửi và số tiền họ kiếm được từ khoản vay và các tài sản khác.

Tiền điện tử

Sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase đang sa thải khoảng 950 nhân viên - hoặc 20% lực lượng lao động của họ - khi ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp tục vật lộn sau sự sụp đổ của FTX, điều này đã khiến khối lượng giao dịch giảm mạnh. Giám đốc điều hành của Coinbase cho biết các bước này là cần thiết để vượt qua mùa đông tiền điện tử đang diễn ra, điều này đã trùng hợp với sự suy thoái kinh tế rộng lớn hơn. Vào tháng 6 năm ngoái, công ty này đã thông báo rằng họ sẽ sa thải 18% lực lượng lao động của mình, tương đương với khoảng 1.200 nhân viên. Họ đã loại bỏ thêm 60 vị trí vào tháng 11.

Coinbase là công ty tiền điện tử mới nhất công bố việc cắt giảm nhân sự trong năm nay. Đầu tháng này, sàn giao dịch Huobi cho biết họ sẽ cắt giảm 20% nhân viên của mình, trong khi Silvergate, một ngân hàng Hoa Kỳ tập trung vào tiền điện tử, cho biết họ sẽ cắt giảm khoảng 40% lực lượng lao động của mình và Genesis, công ty cho vay tài sản kỹ thuật số, đã thông báo rằng họ sẽ sa thải 30% nhân viên của mình. Ôi…

Tuần này

• Thứ Hai: Diễn đàn Kinh tế Thế giới khai mạc tại Davos
• Thứ Ba: Doanh số bán lẻ của Trung Quốc (tháng 12) và GDP (quý 4), báo cáo thị trường lao động của Vương quốc Anh (tỷ lệ thất nghiệp, thu nhập trung bình hàng giờ, v.v.). Thu nhập: Goldman Sachs, Morgan Stanley
• Thứ Tư: Quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (thị trường dự kiến ​​ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất không đổi ở mức âm 0,1%), lạm phát của Vương quốc Anh (tháng 12), doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ (tháng 12)
• Thứ Năm: Bắt đầu xây dựng nhà ở của Hoa Kỳ (tháng 12). Thu nhập: Netflix, Procter & Gamble
• Thứ Sáu: Lạm phát của Nhật Bản (tháng 12), doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh (tháng 12), doanh số bán nhà hiện có của Hoa Kỳ (tháng 12)