Khủng hoảng Năng lượng?

Chuỗi tin tức kinh tế tích cực từ châu Âu tiếp tục được công bố vào tuần trước. Đầu tiên, các số liệu PMI mới nhất cho thấy hoạt động kinh doanh trong khu vực đang mở rộng với tốc độ nhanh nhất trong chín tháng. Thứ hai, giá khí đốt tự nhiên chuẩn của châu Âu đã giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng. Nhưng bất chấp những tin tức kinh tế tích cực, các nhà chiến lược của Phố Wall không quá lạc quan về cổ phiếu của khu vực, dự báo rằng chúng sẽ kết thúc năm giảm 2% so với mức hiện nay. Tuy nhiên, họ lạc quan về cổ phiếu Trung Quốc, với động lực của mức tăng tiềm năng có khả năng chuyển từ việc mở rộng tỷ lệ định giá sang tăng trưởng lợi nhuận, theo Goldman Sachs. Cuối cùng, Coinbase đã công bố kết quả kinh doanh mới nhất vào tuần trước, với công ty báo cáo khối lượng giao dịch và doanh thu giảm ba phần tư. Tìm hiểu thêm trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Hãy bắt đầu với châu Âu: dữ liệu mới vào tuần trước cho thấy hoạt động kinh doanh trong khu vực đã tăng vào tháng 2 với tốc độ nhanh nhất trong chín tháng. Chỉ số PMI tổng hợp khu vực đồng euro, thước đo hoạt động kinh doanh trên toàn bộ lĩnh vực sản xuất và dịch vụ, đã tăng lên 52,3 từ mức 50,3 vào tháng 1. Con số này cao hơn đáng kể so với mức 50,7 mà các nhà kinh tế dự đoán. Nó cũng đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp trên mức 50, điều này cho thấy hoạt động kinh doanh đang mở rộng.

Dữ liệu tốt hơn dự kiến ​​cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro có thể tránh được sự suy giảm trong quý đầu tiên của năm nay. Và điều đó sẽ chỉ củng cố quyết tâm của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong việc tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, vốn vẫn ở mức cao dai dẳng trong khối. ECB đã tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong tháng này và cho biết sẽ tăng thêm một mức tương tự vào tháng 3. Nhưng các nhà giao dịch đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ đưa lãi suất lên mức cao nhất mọi thời đại. Trên thực tế, thị trường đang đánh giá mức tăng lãi suất tiền gửi của ECB lên 3,75% vào tháng 9 - tăng từ mức 2,5% hiện tại. Điều đó sẽ phù hợp với mức đỉnh điểm của điểm chuẩn năm 2001, khi ECB vẫn đang cố gắng củng cố giá trị của đồng euro mới được ra mắt.

Cổ phiếu

Các nhà chiến lược tại Goldman Sachs lạc quan về Trung Quốc, dự đoán đợt bán tháo cổ phiếu của nước này kể từ cuối tháng 1 sẽ đảo chiều khi việc mở cửa trở lại của nền kinh tế mang lại lợi nhuận bất ngờ cho các doanh nghiệp. Ngân hàng đầu tư này dự đoán chỉ số MSCI Trung Quốc có khả năng đạt 85 điểm vào cuối năm 2023 - tăng khoảng 24% so với mức hiện tại.

Dự báo lạc quan này được đưa ra khi các nhà đầu tư tranh luận liệu đợt tăng giá cổ phiếu Trung Quốc do việc mở cửa trở lại bắt đầu từ tháng 11 đã kết thúc hay chưa. Nhưng theo Goldman, chủ đề chính thúc đẩy thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ dần chuyển từ việc mở cửa trở lại sang phục hồi, với động lực của mức tăng tiềm năng có khả năng chuyển từ việc mở rộng tỷ lệ định giá sang tăng trưởng lợi nhuận. Tăng trưởng này dự kiến ​​sẽ nghiêng về nền kinh tế tiêu dùng, nơi lĩnh vực dịch vụ vẫn hoạt động thấp hơn đáng kể so với mức trước đại dịch năm 2019.

Nhưng trong khi Phố Wall lạc quan về cổ phiếu Trung Quốc, điều tương tự chắc chắn không thể nói về cổ phiếu châu Âu. Sau mức tăng hơn 9%, chỉ số Stoxx Europe 600 sẽ kết thúc năm 2023 ở mức 455 điểm, theo mục tiêu trung bình trong một cuộc khảo sát của Bloomberg đối với 16 nhà chiến lược ngân hàng đầu tư. Điều đó ngụ ý mức giảm khoảng 2% so với mức hiện tại.

Khả năng của châu Âu trong việc tránh được suy thoái kinh tế cho đến nay, sự lạc quan xung quanh việc mở cửa trở lại của Trung Quốc và lợi nhuận của doanh nghiệp khá mạnh đã giúp cổ phiếu của khu vực tăng cao hơn. Nhưng các nhà chiến lược dự kiến ​​mức tăng động sẽ giảm trong những tháng tới khi tác động đầy đủ của lãi suất cao hơn hiện thực hóa, trong khi ước tính lợi nhuận - vốn đã bắt đầu tăng trở lại sau bốn tháng giảm - bị hạ cấp.

Hàng hóa

Dừng lại ở châu Âu thêm một chút, cuộc khủng hoảng năng lượng của khối dường như đã là chuyện của quá khứ. Tuần trước, giá khí đốt tự nhiên ở khu vực đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng. Cụ thể hơn, giá khí đốt TTF Hà Lan chuẩn đã giảm xuống dưới 50 euro/megawatt giờ - mức thấp nhất kể từ khi leo thang cuộc chiến của Nga ở Ukraine - khi các nhà giao dịch ngày càng tự tin rằng các nước châu Âu sẽ tránh được tình trạng thiếu hụt trong mùa đông này và mùa đông tiếp theo.

Được hỗ trợ bởi thời tiết ôn hòa, kho dự trữ dồi dào, nỗ lực kiềm chế tiêu thụ và lượng khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) dồi dào từ Mỹ đến Qatar, giá khí đốt châu Âu đã giảm hơn 80% so với mức đỉnh điểm vào tháng 8 năm 2022, khi việc cắt giảm lượng cung cấp của Nga dẫn đến lo ngại về khả năng xảy ra tình trạng mất điện. Vào thời điểm đó, giá khí đốt chuẩn đã đạt mức cao hơn 300 euro/megawatt giờ, gây thiệt hại cho châu Âu khoảng 1 nghìn tỷ đô la chi phí năng lượng, tác động tiêu cực đến nền kinh tế của khu vực và đẩy lạm phát lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Tiền điện tử

Coinbase đã công bố kết quả kinh doanh mới nhất vào tuần trước, với sàn giao dịch tiền điện tử báo cáo rằng khối lượng giao dịch trên nền tảng của họ đã giảm 73% trong quý IV so với cùng kỳ năm ngoái. Không có gì ngạc nhiên khi doanh thu của công ty, vốn liên quan chặt chẽ đến khối lượng giao dịch, đã giảm 76%. Đó là lý do tại sao việc đa dạng hóa nguồn thu nhập ra khỏi phí giao dịch chỉ là một ưu tiên lớn cho Coinbase. Công ty đã đạt được tiến bộ tốt trên mặt trận đó, với doanh thu từ đăng ký và dịch vụ tăng 33% trong quý trước so với một năm trước và, ở mức 283 triệu đô la, chiếm gần một nửa doanh thu của Coinbase trong quý IV. Công ty dự kiến ​​doanh thu từ đăng ký và dịch vụ cho quý hiện tại sẽ ở mức từ 300 triệu đô la đến 325 triệu đô la.

Nhìn lại năm 2022, Coinbase cho biết năm ngoái là một năm khó khăn đối với ngành tiền điện tử, với tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm cùng với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn. Hơn nữa, những điều kiện thị trường suy yếu này đã bị tăng cường bởi hai sự kiện bất thường. Sự kiện đầu tiên là việc tách khỏi mức cố định của stablecoin TerraUSD (UST) và sự sụp đổ tiếp theo của token bản địa của Terra, LUNA. Các sự kiện, xảy ra vào quý II năm 2022, đã góp phần làm giảm khoảng 60% vốn hóa thị trường tiền điện tử trong quý và phơi bày những thực hành quản lý rủi ro kém trong ngành. Sự kiện thứ hai là sự sụp đổ của FTX vào quý trước, là kết quả của gian lận, và đã góp phần thúc đẩy nhiều vụ phá sản liên quan đến tín dụng trên toàn ngành.

Tuần này

• Thứ Hai: Tâm lý kinh tế khu vực đồng euro (tháng 2), đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của Mỹ (tháng 1). Kết quả kinh doanh: Zoom Communications.
• Thứ Ba: Doanh số bán lẻ của Nhật Bản (tháng 1), CPI của Pháp và Tây Ban Nha (tháng 2), niềm tin của người tiêu dùng Mỹ (tháng 2), chỉ số giá nhà Case-Shiller của Mỹ (tháng 12). Kết quả kinh doanh: Rivian Automotive, Virgin Galactic.
• Thứ Tư: PMI sản xuất của Trung Quốc (tháng 2), doanh số bán lẻ của Đức (tháng 1) và tỷ lệ thất nghiệp (tháng 2) và CPI (tháng 2). Kết quả kinh doanh: Salesforce, Snowflake, NIO.
• Thứ Năm: CPI khu vực đồng euro (tháng 2) và doanh số bán lẻ (tháng 1). Kết quả kinh doanh: Zscaler.
• Thứ Sáu: CPI của Nhật Bản (tháng 2) và tỷ lệ thất nghiệp (tháng 1), PMI dịch vụ của Trung Quốc (tháng 2).