Tại sao Vàng đang Lấp lánh

Lạm phát ở Anh vẫn là một mối quan tâm, với giá cả tại các cửa hàng tăng ở mức cao nhất trong lịch sử vào tháng 3 do giá thực phẩm tăng mạnh. Thật không may cho người Anh, cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt vẫn chưa kết thúc. Trong khi đó, gã khổng lồ Trung Quốc Alibaba đã công bố kế hoạch chia đế chế trị giá 220 tỷ USD của mình thành 6 đơn vị kinh doanh để khai thác giá trị cho cổ đông và tránh áp lực quản lý. Ở một diễn biến khác, người tiết kiệm đang rút tiền mặt khỏi tiền gửi ngân hàng ở mức kỷ lục và gửi vào các quỹ thị trường tiền tệ, nơi có lãi suất cao hơn và được cho là an toàn hơn trong bối cảnh bất ổn đang diễn ra trong lĩnh vực ngân hàng. Cuối cùng, các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc giá vàng sẽ tăng thêm ngay cả sau khi nó đạt mức cao nhất 12 tháng vào tháng 3. Tìm hiểu lý do trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Lạm phát ở Anh đã tăng bất ngờ vào tháng 2, khiến nước Anh trở thành quốc gia G7 duy nhất vẫn còn lạm phát ở mức hai chữ số. Người Anh đã hy vọng rằng mọi thứ sẽ hạ nhiệt vào tháng 3, nhưng dữ liệu mới được công bố vào tuần trước có thể dội gáo nước lạnh vào những giấc mơ đó, với giá cả tại các cửa hàng ở Anh tăng ở mức cao nhất trong lịch sử vào tháng 3. Cụ thể hơn, lạm phát giá bán lẻ đã tăng từ 8,4% vào tháng 2 lên 8,9% vào tháng trước, do giá thực phẩm tăng 15% do thiếu hụt trái cây và rau củ. Đó là mức đỉnh mới cho thước đo lạm phát giá bán lẻ, được bắt đầu vào năm 2005.

Dữ liệu này là dấu hiệu mới nhất cho thấy cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt ở Anh vẫn chưa kết thúc. Hóa đơn năng lượng vẫn ở mức cao và người tiêu dùng đang cảm thấy áp lực lên tài chính cá nhân của họ. Ngân hàng Anh dự đoán lạm phát sẽ giảm xuống dưới 4% vào cuối năm nay, nhưng nhiều người Anh không tin điều đó. Một cuộc khảo sát của Deltapoll được thực hiện vào tháng trước cho thấy, trung bình, mọi người dự đoán lạm phát sẽ ở mức 9,4% một năm kể từ bây giờ...

Cổ phiếu

Gã khổng lồ Trung Quốc Alibaba đã công bố kế hoạch vào tuần trước để chia đế chế trị giá 220 tỷ USD của mình thành 6 đơn vị kinh doanh, giúp các bộ phận chính của công ty hoạt động độc lập hơn. Việc chia tách mang tính cách mạng này nhằm mục đích khai thác giá trị cho cổ đông và tránh áp lực quản lý đối với đế chế của mình. Theo việc tái cấu trúc, 6 nhóm kinh doanh mới của Alibaba sẽ được dành riêng cho điện toán đám mây, thương mại điện tử, dịch vụ địa phương, hậu cần, thương mại kỹ thuật số và truyền thông. Trong một bức thư gửi nhân viên, giám đốc điều hành của công ty cho biết mỗi đơn vị kinh doanh có thể theo đuổi việc huy động vốn và IPO độc lập khi họ sẵn sàng.

Trong hai năm qua, Alibaba đã phải đối mặt với khoản tiền phạt kỷ lục 2,8 tỷ USD từ các cơ quan quản lý Trung Quốc vì hành vi độc quyền và chứng kiến ​​sự tăng trưởng của mình chậm lại do chính sách zero-Covid của nước này và sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh thương mại điện tử mới. Những yếu tố này kết hợp đã giúp xóa sổ hơn 500 tỷ USD khỏi giá trị thị trường của Alibaba kể từ tháng 10 năm 2020. Nhưng các nhà đầu tư chắc chắn thích kế hoạch chia tách của công ty, khiến cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của công ty tăng 14% sau khi thông báo. Các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc khác (như Tencent) cũng tăng vọt trong kỳ vọng rằng các đối tác của Alibaba có thể khám phá các hành động tương tự.

Trái phiếu

Các nhà đầu tư đang đổ tiền vào các quỹ thị trường tiền tệ của Mỹ, với hơn 286 tỷ USD dòng tiền vào chỉ riêng tháng 3, khiến nó trở thành tháng có dòng tiền vào lớn nhất kể từ thời điểm khủng hoảng Covid-19. Các quỹ thị trường tiền tệ nắm giữ các chứng khoán thu nhập cố định có rủi ro thấp, thanh khoản cao, bao gồm cả trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn. Dòng tiền vào mạnh mẽ đã giúp đẩy tổng tài sản trong các quỹ này lên mức kỷ lục 5,1 nghìn tỷ USD vào tuần trước.

Có hai yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng dòng tiền vào. Thứ nhất, sự sụp đổ của hai ngân hàng khu vực của Mỹ và thỏa thuận giải cứu cho Credit Suisse đang làm dấy lên lo ngại về sự an toàn của tiền gửi ngân hàng, khiến người tiết kiệm và doanh nghiệp tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn thay thế để gửi tiền mặt của họ. Điều này đặc biệt đúng đối với những người gửi tiền lớn nắm giữ hơn giới hạn 250.000 USD được bảo hiểm bởi Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang. Thứ hai, lợi suất có sẵn trên các quỹ thị trường tiền tệ hiện là tốt nhất trong nhiều năm khi chúng tăng cùng với lãi suất, được Fed nâng lên mức cao nhất 15 năm.

Điều sau đây, trích từ một ghi chú nghiên cứu vào tuần trước của chiến lược gia Joe Abate của Barclays, đã tóm tắt hoàn hảo tình hình hiện tại: “Sự hỗn loạn gần đây liên quan đến sự an toàn của tiền gửi có thể đã đánh thức những người gửi tiền “ngủ quên” và bắt đầu điều mà chúng tôi tin rằng sẽ là một làn sóng rút tiền gửi thứ hai, với số dư chuyển sang các quỹ thị trường tiền tệ. Cho đến tuần này, người gửi tiền dường như đã ít chú ý đến rủi ro không được bảo đảm mà họ phải đối mặt với số dư vượt quá giới hạn bảo hiểm. Và họ dường như đã bỏ qua phần lớn lãi suất thấp được trả cho tiền gửi của họ.”.

Sự di cư của tiền gửi không chỉ là vấn đề của Mỹ. Theo dữ liệu được Ngân hàng Trung ương Châu Âu công bố vào tuần trước, người gửi tiền đã rút 214 tỷ euro khỏi các ngân hàng khu vực đồng euro trong 5 tháng qua, với dòng tiền ra đạt mức kỷ lục vào tháng 2. Ở Anh, khách hàng doanh nghiệp đã rút 20,3 tỷ bảng Anh khỏi các ngân hàng Anh vào tháng 1 - mức kỷ lục kể từ khi dữ liệu này bắt đầu được thu thập vào năm 2009. Các ngân hàng trong khu vực đồng euro đã đặc biệt chậm trễ trong việc chuyển lãi suất cao hơn cho người gửi tiền, khiến người tiết kiệm chuyển tiền mặt của họ sang các lựa chọn thay thế có lợi suất cao hơn như quỹ thị trường tiền tệ và sản phẩm tiết kiệm cố định.

Hàng hóa

Các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc giá vàng sẽ tăng thêm sau khi nó đạt mức cao nhất 12 tháng vào tháng 3. Điều đó đi kèm với sự gia tăng hoạt động lớn trên tất cả các công cụ tài chính gắn liền với kim loại quý, bao gồm hợp đồng tương lai, ETF và quyền chọn. Trên thực tế, tháng 3 dự kiến ​​sẽ là tháng đầu tiên có dòng tiền vào ròng vào ETF vàng trong gần một năm. Nhưng những cược vào việc vàng sẽ tăng thêm là rõ ràng nhất trên thị trường quyền chọn, với khối lượng giao dịch quyền chọn mua của SPDR Gold Trust ETF 5 ngày trượt trung bình tăng hơn 5 lần vào tháng 3. Hơn nữa, tỷ lệ quyền chọn mua so với quyền chọn bán đã chuyển sang mức cực đoan, cho thấy sự đồng thuận giữa các nhà giao dịch rằng giá đang trên đà tăng.

Có một số lý do khiến các nhà giao dịch lạc quan về vàng. Thứ nhất, sự hỗn loạn đang diễn ra trong lĩnh vực tài chính đang làm tăng nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Thứ hai, cuộc khủng hoảng ngân hàng đã khiến các nhà đầu tư xem xét lại kỳ vọng lãi suất của họ ở Mỹ. Hãy xem, lãi suất tăng trong năm qua đã làm giảm sức hấp dẫn của vàng, vốn không sinh lời. Tuy nhiên, các nhà giao dịch hiện đang đặt cược rằng đợt tăng lãi suất gần đây nhất của Fed sẽ là đợt cuối cùng và đang định giá khoảng 50 điểm cơ bản về việc cắt giảm lãi suất từ ​​nay đến cuối năm 2023.

Thứ ba, triển vọng lãi suất thấp hơn ở Mỹ đang đảo ngược một số mức tăng phi thường mà đồng đô la Mỹ đã chứng kiến ​​trong hai năm qua. Đó là tin tốt cho vàng, vốn có xu hướng di chuyển theo hướng ngược lại với đồng đô la. Thứ tư, nếu Fed thực sự tạm dừng hoặc cắt giảm lãi suất để tránh thêm căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng, thì về cơ bản họ sẽ ưu tiên ổn định tài chính hơn là ổn định giá cả. Nói cách khác, việc kết thúc sớm chu kỳ tăng lãi suất của Fed có thể khiến lạm phát duy trì ở mức cao trong một thời gian. Điều đó sẽ là điềm báo tốt cho vàng, vốn thường được coi là hàng rào chống lạm phát.

Tuần này

• Thứ Hai: Chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc (tháng 3).
• Thứ Ba: Thông báo lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc, PPI khu vực đồng euro (tháng 2), đơn đặt hàng nhà máy của Mỹ (tháng 2).
• Thứ Tư: Đơn đặt hàng của các nhà sản xuất Đức (tháng 2).
• Thứ Năm: Chỉ số PMI dịch vụ của Trung Quốc (tháng 3), chỉ số giá nhà ở của Anh (tháng 3).
• Thứ Sáu: Báo cáo thị trường lao động của Mỹ (tháng 3), chi tiêu của hộ gia đình Nhật Bản (tháng 2).