Hãy bình tĩnh và tiếp tục.

Ngân hàng Anh có thể đang tự nhắc nhở mình "giữ bình tĩnh và tiếp tục" sau khi dữ liệu mới tuần trước cho thấy lạm phát của Anh cao hơn nhiều so với dự kiến ​​vào tháng 4. Các công ty châu Âu cũng có thể muốn tự nhắc nhở mình về câu nói tương tự khi họ phải đối mặt với một cơn đau đầu ngày càng lớn: đồng đô la yếu hơn. Điều đó có thể gây rắc rối cho một chỉ số chứng khoán chính của châu Âu, nơi các công ty dựa vào Bắc Mỹ cho gần một phần ba doanh thu của họ. Ở nơi khác, giá đồng đã chạm mức thấp nhất kể từ tháng 11 tuần trước, báo động đáng ngại khi xem xét vị thế của kim loại màu đỏ là một chỉ báo kinh tế. Cuối cùng, một điều bất thường đang xảy ra trong thế giới tiền điện tử: ether đang thể hiện sự biến động ít hơn bitcoin, và điều đó có thể có ý nghĩa quan trọng đối với đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới. Tìm hiểu thêm trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Báo cáo lạm phát mới nhất cho thấy giá tiêu dùng ở Anh tăng 8,7% trong tháng trước so với một năm trước - giảm mạnh so với mức 10,1% của tháng 3 khi giá năng lượng cao ngất ngưởng của năm ngoái bị loại khỏi so sánh hàng năm. Tuy nhiên, mức giảm thấp hơn nhiều so với mức 8,2% mà các nhà kinh tế dự đoán cũng như mức 8,4% mà chính Ngân hàng Anh (BoE) dự đoán. Và đây là lúc mọi thứ trở nên thực sự đáng lo ngại: lạm phát cơ bản, loại bỏ các yếu tố năng lượng và thực phẩm biến động, đã tăng tốc từ 6,2% trong tháng 3 lên 6,8% trong tháng trước - mức cao nhất kể từ năm 1992. Giá dịch vụ cũng ghi nhận mức tăng hàng năm lớn nhất trong hơn ba thập kỷ.

Hai chỉ số này về áp lực giá cơ bản (lạm phát cơ bản và dịch vụ) được BoE theo dõi chặt chẽ, và thực tế là cả hai chỉ số đều tăng tốc trong tháng trước khiến khả năng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong suốt mùa hè cao hơn. Trên thực tế, hợp đồng tương lai lãi suất hiện đang định giá gần một điểm phần trăm đầy đủ cho các đợt tăng giá trong suốt năm nay. Điều này ngụ ý rằng BoE sẽ đạt mức lãi suất đỉnh khoảng 5,5%, so với mức 5,1% được ghi nhận vào ngày trước khi công bố dữ liệu lạm phát tháng 4.

Cổ phiếu

Sự vượt trội của cổ phiếu châu Âu trong năm nay được xây dựng trên ba trụ cột chính: tránh được cuộc khủng hoảng năng lượng toàn diện; sự ổn định tương đối của lĩnh vực ngân hàng trong khối; và hy vọng rằng việc dỡ bỏ các biện pháp phong tỏa ở Trung Quốc sẽ dẫn đến doanh thu xa xỉ bùng nổ, thúc đẩy lợi nhuận cho các công ty hàng hóa xa xỉ nổi tiếng của châu Âu. Trong khi hai trụ cột đầu tiên vẫn giữ vững, trụ cột thứ ba đang có vẻ hơi lung lay, với dữ liệu gần đây của Trung Quốc cho thấy rất ít bằng chứng về sự tăng trưởng nhanh chóng và chi tiêu lớn mà một số người đã hy vọng. Và bây giờ, các công ty châu Âu đang phải đối mặt với một cơn đau đầu mới: đồng đô la yếu hơn. 

Kể từ tháng 9, euro, franc Thụy Sĩ và bảng Anh đều tăng giá hơn 10% so với đô la, với một số nhà phân tích dự đoán sẽ tăng thêm do chính sách tiền tệ phân kỳ của các loại tiền tệ so với đồng bạc xanh. Đối với các doanh nghiệp có hoạt động ở nước ngoài, đồng nội tệ mạnh hơn là con dao hai lưỡi. Nó giúp giảm lạm phát nhập khẩu - điều rất quan trọng trong thời điểm các công ty đang phải chịu chi phí đầu vào cao. Nhưng nó cũng khiến sản phẩm của họ đắt hơn đối với người mua ở nước ngoài, có khả năng làm giảm doanh thu. Hơn nữa, nó làm giảm giá trị của thu nhập nước ngoài khi được quy đổi sang đồng nội tệ của công ty.

Đồng đô la yếu hơn có thể gây rắc rối cho một chỉ số chứng khoán chính của châu Âu (Stoxx 600), nơi các công ty dựa vào Bắc Mỹ cho gần một phần ba doanh thu của họ. Theo quy tắc chung, mức tăng 10% của euro sẽ làm giảm 2% đến 3% mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đối với các công ty châu Âu, theo một chiến lược gia cổ phiếu cao cấp tại Goldman Sachs. Nhưng một số ngành dễ bị tổn thương hơn những ngành khác, với các công ty viễn thông, chăm sóc sức khỏe, truyền thông và hàng tiêu dùng thiết yếu của châu Âu tạo ra tỷ lệ doanh thu lớn nhất từ ​​Bắc Mỹ.

Hàng hóa

Nhiều ứng dụng công nghiệp của đồng - xây dựng, vận tải, cơ sở hạ tầng, và nhiều hơn nữa - khiến nó trở thành một chỉ báo kinh tế cực kỳ hữu ích (tức là một thước đo tốt về tình hình của nền kinh tế toàn cầu). Vì vậy, ai đó hãy gọi xe cứu thương: giá của kim loại màu đỏ đã giảm xuống dưới 8.000 đô la một tấn vào tuần trước, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 11 do nhu cầu giảm và nguồn cung dồi dào. Sự suy yếu nhu cầu của đồng rõ ràng nhất trong việc tăng lượng hàng tồn kho do Sở giao dịch kim loại Luân Đôn nắm giữ, gần gấp đôi kể từ giữa tháng 4. Trong khi đó, một chênh lệch chính cũng cho thấy tình trạng cung vượt cầu, với giá đồng giao ngay hiện tại thấp hơn 66 đô la một tấn so với hợp đồng tương lai ba tháng trên LME. Điều này đại diện cho contango rộng nhất, nơi hợp đồng tương lai giao dịch ở mức cao hơn so với giá giao ngay, được ghi nhận dựa trên dữ liệu từ năm 1994.

Các kim loại công nghiệp đã chịu áp lực gia tăng trong thời gian gần đây sau khi một loạt dữ liệu trong những tuần gần đây cho thấy sự phục hồi sau đại dịch ở Trung Quốc đang chững lại. Ví dụ, các số liệu chính thức được công bố hồi đầu tháng này cho thấy sản lượng công nghiệp, doanh thu bán lẻ và đầu tư cố định ở nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã tăng trưởng chậm hơn nhiều so với dự kiến ​​trong tháng 4. Và không giống như trong các cuộc suy thoái kinh tế trước đây, các nhà hoạch định chính sách ở Trung Quốc đang kiềm chế việc thực hiện các gói chi tiêu đáng kể cho cơ sở hạ tầng hoặc bất động sản, khiến các kim loại thiếu mạng lưới an toàn. Điều đó đang thúc đẩy các nhà đầu tư ngày càng loại bỏ triển vọng phục hồi kinh tế quyết định ở Trung Quốc trong năm nay, điều này sẽ làm trầm trọng thêm những khó khăn của đồng khi xem xét rằng nước này tiêu thụ khoảng một nửa nguồn cung đồng trên thế giới.

Tiền điện tử

Một sự thay đổi độc đáo đã xuất hiện trên thị trường tiền điện tử gần đây: ether đang thể hiện sự biến động ít hơn bitcoin - cả trên cơ sở ngụ ý, hướng về tương lai và trên cơ sở thực hiện, lịch sử. Chỉ số Biến động Ether T3 - một thước đo về biến động giá 30 ngày ngụ ý trong tiền điện tử được rút ra từ giá quyền chọn - theo sau một thước đo tương tự cho bitcoin với mức chênh lệch chưa từng thấy kể từ ít nhất năm 2021. Điều đó thật bất thường bởi vì ether và các loại tiền điện tử thay thế thường có xu hướng biến động hơn bitcoin.

Cùng lúc đó, sự khác biệt giữa biến động thực hiện 180 ngày (hoặc biến động lịch sử) của ether và bitcoin ở mức thấp nhất kể từ năm 2020. Điều gì đang thúc đẩy xu hướng này? Một số nhà đầu tư chỉ ra lợi suất staking của ether, đã tăng trong năm nay và hiện đang ở mức cao một chữ số. Lợi suất cao hơn có thể kìm hãm sự biến động vì nó khuyến khích nhiều nhà giao dịch hơn stake ether của họ. (Staking là khi người dùng khóa các đồng xu hiện có của họ trong một khoảng thời gian cố định để giúp vận hành mạng blockchain và kiếm phần thưởng). Blockchain của Bitcoin, trong khi đó, gần đây đã bị ảnh hưởng bởi sự bùng nổ của NFT và memecoin sau khi một bản nâng cấp cho phép hai loại này được triển khai trên mạng lần đầu tiên.

Tại sao các nhà đầu tư nên quan tâm? Vâng, theo một số người theo dõi tiền điện tử nổi tiếng, hành vi tương đối ôn hòa của ether có thể là tin tốt cho đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới bằng cách thu hút nhiều nhà đầu tư dài hạn hơn. Đó là bởi vì biến động thấp hơn thường khuyến khích các nhà đầu tư tổ chức lớn phân bổ nhiều vốn hơn cho tiền điện tử vì nó trở nên rẻ hơn để mua bảo hiểm trên đó thông qua hợp đồng quyền chọn và dễ dàng quản lý rủi ro tổng thể. Thời gian sẽ trả lời liệu những động lực này có phải là chất xúc tác thúc đẩy ether vượt qua mức 2.000 đô la hay không.

Tuần này

• Thứ Hai: Không có gì đáng chú ý (ngày 29 tháng 5 là ngày lễ công cộng ở nhiều quốc gia).
• Thứ Ba: Tỷ lệ thất nghiệp của Nhật Bản (tháng 4), niềm tin của người tiêu dùng Hoa Kỳ (tháng 5), chỉ số tâm lý kinh doanh và tâm lý kinh tế của khu vực đồng euro (tháng 5). Thu nhập: Hewlett Packard.
• Thứ Tư: GDP của Ấn Độ (quý 1), doanh thu bán lẻ của Nhật Bản (tháng 4), GDP của Canada (quý 1). Thu nhập: Salesforce, CrowdStrike.
• Thứ Năm: Lạm phát của khu vực đồng euro (tháng 5) và tỷ lệ thất nghiệp (tháng 4), biên bản cuộc họp gần đây nhất của ECB, PMI sản xuất của Trung Quốc (tháng 5). Thu nhập: Broadcom, Zscaler.
• Thứ Sáu: Báo cáo thị trường việc làm của Hoa Kỳ (tháng 5).