Giỏ hàng
Những người theo dõi Trung Quốc đang thực sự lo lắng sau khi dữ liệu được công bố vào tuần trước cho thấy hoạt động sản xuất của nước này đã co lại trong tháng thứ hai liên tiếp trong khi hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ chậm lại nhiều hơn dự kiến. Nhưng ít nhất các nhà đầu tư có thể thở phào nhẹ nhõm sau khi vở kịch trần nợ của Hoa Kỳ cuối cùng đã được giải quyết vào tuần trước. Ở bên kia đại dương, lạm phát khu vực đồng euro đã giảm nhiều hơn dự kiến trong tháng trước nhưng có thể vẫn chưa đủ để thuyết phục Ngân hàng Trung ương Châu Âu ngừng tăng lãi suất. Ở thị trường chứng khoán, các chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ chưa bao giờ phụ thuộc vào một số lượng nhỏ cổ phiếu như vậy để duy trì hoạt động, với thị trường chủ yếu được hỗ trợ bởi sự bùng nổ ngày càng tăng đối với AI. Độ rộng hẹp đó đang làm trầm trọng thêm những lo ngại trong số các nhà đầu tư bi quan, nhiều người trong số họ nhớ lại cách sự thống trị cực độ của lĩnh vực công nghệ vào cuối những năm 1990 đã đặt nền móng cho sự sụp đổ của bong bóng dot-com. Tìm hiểu thêm trong bài đánh giá tuần này.
Dữ liệu chỉ số quản lý thu mua (PMI) mới nhất được công bố vào thứ Tư tuần trước cho thấy sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc đã suy yếu vào tháng 5, làm dấy lên những lo ngại mới về triển vọng tăng trưởng trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. PMI sản xuất đã giảm xuống mức thấp 5 tháng là 48,8 - giảm từ mức 49,2 vào tháng 4 và dưới mức 50 điểm phân biệt sự mở rộng với sự co lại. PMI cũng bỏ lỡ dự báo tăng lên 49,4. Trong khi đó, một thước đo phi sản xuất về hoạt động trong các lĩnh vực dịch vụ và xây dựng đã giảm xuống 54,5 từ mức 56,4 trong tháng trước, cũng thấp hơn dự kiến.
Dữ liệu tệ hơn dự kiến đã dẫn đến việc bán tháo mọi thứ tiếp xúc với Trung Quốc, từ cổ phiếu của nước này và đồng nhân dân tệ đến đồng và quặng sắt. Sự tàn phá thậm chí còn lan rộng đến khu vực châu Á - Thái Bình Dương rộng lớn hơn, với cổ phiếu khu vực giảm mạnh vào thứ Tư tuần trước cùng với đồng đô la Úc và New Zealand. Nhưng chính cổ phiếu Trung Quốc là nơi các nhà đầu tư thực sự bị tổn thương: giảm 8% trong tháng 5, Chỉ số Hang Seng China Enterprises là một trong những người biểu diễn tệ nhất trong số 92 thước đo chứng khoán toàn cầu được Bloomberg theo dõi. Chỉ số này, thước đo các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông, hiện đã giảm hơn 20% so với mức đỉnh điểm vào tháng 1, có nghĩa là nó chính thức ở trong vùng "thị trường gấu". Điều đó đã khiến một số con bò Trung Quốc bắt đầu rút lui trong sự thất vọng, đánh dấu một sự đảo ngược mạnh mẽ so với đầu năm nay khi gần như tất cả các ngân hàng lớn của Phố Wall đều đưa ra những dự báo lạc quan về đất nước này.
Sự suy giảm hoạt động cũng đã thúc đẩy nhiều lời kêu gọi Ngân hàng trung ương Trung Quốc hành động bằng cách, ví dụ, cắt giảm lãi suất hoặc hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng. Nhưng trong khi những biện pháp này có thể mang lại một cú hích tạm thời cho thị trường tài chính của Trung Quốc, chúng có thể không cải thiện đáng kể niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp, vốn vẫn ở mức thấp. Mức độ phục hồi kinh tế của Trung Quốc cũng phụ thuộc vào sự hồi sinh của thị trường bất động sản, chiếm khoảng một phần năm nền kinh tế khi bao gồm các ngành liên quan. Tuy nhiên, doanh số bán nhà đã chậm lại sau khi phục hồi ban đầu, và các nhà phát triển bất động sản vẫn đang vật lộn với những thách thức tài chính. Cuối cùng, để kết thúc tất cả tâm lý bi quan, căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc không có dấu hiệu giảm bớt.
Nói về Hoa Kỳ, các nhà đầu tư có thể thở phào nhẹ nhõm khi vở kịch trần nợ của nước này cuối cùng đã được giải quyết. Tuần trước, Hoa Kỳ đã thông qua luật giới hạn nợ hạn chế chi tiêu của chính phủ cho đến cuộc bầu cử năm 2024 và tránh được một sự vỡ nợ nợ gây rối loạn. Thỏa thuận này thể hiện một sự thay đổi lớn trong việc kiềm chế chi tiêu của chính phủ sau những khoản cứu trợ liên quan đến Covid khổng lồ và các khoản đầu tư chính phủ đáng kể vào cơ sở hạ tầng và các sáng kiến thay đổi khí hậu dưới thời chính quyền Biden. Tuy nhiên, các nhà kinh tế dự đoán rộng rãi rằng tác động tổng thể của việc kiềm chế tất cả chi tiêu đó sẽ là tối thiểu, có khả năng làm chậm tăng trưởng trong năm tới một vài phần mười điểm phần trăm.
Ở bên kia đại dương, Châu Âu đã nhận được một số tin tốt vào tuần trước, với dữ liệu mới cho thấy lạm phát trong khối đã giảm nhiều hơn dự kiến trong tháng trước, đạt mức thấp nhất kể từ khi cuộc xung đột Nga-Ukraine nổ ra. Giá tiêu dùng trong khu vực đồng euro đã tăng 6,1% vào tháng 5 so với một năm trước, giảm tốc từ mức 7% vào tháng 4 do chi phí năng lượng giảm. Đó là mức đọc thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022 và thấp hơn mức 6,3% được các nhà kinh tế dự báo.
Lạm phát cốt lõi, loại bỏ năng lượng, thực phẩm và các mặt hàng biến động cao khác để cung cấp một ý tưởng tốt hơn về áp lực giá cơ bản, cũng giảm tốc, giảm từ 5,6% vào tháng 4 xuống 5,3% vào tháng 5. Mặc dù đó là mức giảm lớn hơn so với dự kiến của các nhà kinh tế, nhưng nó có thể vẫn chưa đủ để thuyết phục Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) ngừng tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của họ. Các nhà đầu tư và nhà kinh tế dự đoán rộng rãi một động thái tăng thêm một phần tư điểm vào ngày 15 tháng 6 và cho rằng có thể sẽ có thêm một động thái sau đó để kết thúc chu kỳ.
Tin tốt cho ECB là kỳ vọng giá của người tiêu dùng khu vực đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020, mang lại cho ngân hàng trung ương một số sự yên tâm rằng sự gia tăng lạm phát được nhìn nhận như một phần của cú sốc chưa từng có trong một thế hệ không bị cố thủ trong nền kinh tế. Thước đo này, một phần của cuộc khảo sát tâm lý kinh tế lâu dài do Ủy ban Châu Âu thực hiện, phản ánh phản hồi từ người tiêu dùng về cách giá sẽ phát triển trong năm tới. Và theo kết quả mới nhất được công bố vào tuần trước, thước đo này đã giảm từ 15 vào tháng 4 xuống 12,2 vào tháng 5 - mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2020.
Các chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ chưa bao giờ phụ thuộc vào một số lượng nhỏ cổ phiếu như vậy để duy trì hoạt động, với thị trường chủ yếu được hỗ trợ bởi sự bùng nổ ngày càng tăng đối với AI. Bản chất nặng đầu của sự tiến bộ của thị trường, vốn đã diễn ra mạnh mẽ trong suốt cả năm, có thể được nhìn thấy bằng cách so sánh Nasdaq 100 với một phiên bản của cùng chỉ số loại bỏ các thiên vị về giá trị thị trường. Chỉ số có trọng số bằng nhau đã tụt hậu so với người anh em có trọng số vốn của nó 16% kể từ tháng 1. Trong S&P 500, phiên bản có trọng số bằng nhau đang thua lỗ với mức chênh lệch lớn nhất kể từ khi dữ liệu của Bloomberg bắt đầu vào năm 1990.
Độ rộng hẹp này đang làm trầm trọng thêm những lo ngại trong số các nhà đầu tư bi quan. Sau tất cả, sự bùng nổ AI là điều duy nhất đang hỗ trợ thị trường ngay bây giờ - vậy điều gì sẽ xảy ra khi sự cường điệu lắng xuống? Bạn không cần phải nhìn lại quá xa trong lịch sử để nhớ rằng sự thống trị cực độ của lĩnh vực công nghệ vào cuối những năm 1990 đã đặt nền móng cho sự sụp đổ của bong bóng dot-com. Nhưng một số người lập luận rằng mọi thứ khác biệt lần này bởi vì một số ít cổ phiếu công nghệ đang đẩy thị trường lên cao ngày nay đều thuộc về những công ty tốt với sự tăng trưởng được đảm bảo. Nếu sự lãnh đạo chỉ bao gồm các công ty chất lượng thấp, tương tự như những gì chúng ta đã chứng kiến vào năm 2000, thì mọi chuyện sẽ thực sự đáng lo ngại. Điều đó đã được nói, các nhà đầu tư đang bắt đầu trả giá quá cao cho các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn ngày nay, với bảy cổ phiếu lớn nhất giao dịch ở mức P/E dự phóng là 35x - cao hơn 80% so với mức trung bình của thị trường.
Vậy độ rộng hẹp này có nghĩa là các nhà đầu tư cần phải thoát khỏi thị trường? Nếu chúng ta sử dụng lịch sử làm hướng dẫn của mình, thì câu trả lời là "không nhất thiết". Đã có tổng cộng 15 năm trong ba thập kỷ qua khi S&P 500 có trọng số bằng nhau đã tụt hậu so với phiên bản có trọng số vốn. Trong số đó, chỉ có ba năm dẫn đến thua lỗ 12 tháng sau đó. Vào năm 1998, khi khoảng cách giữa hai chỉ số mở rộng lên 16%, cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng trong một năm nữa. Hơn nữa, theo một cuộc khảo sát nhà đầu tư gần đây của Bloomberg, khoảng 41% trong số 492 người được hỏi cho biết lợi nhuận cao nhất trong năm nay sẽ đến từ việc mua cổ phiếu chất lượng tập trung vào lợi nhuận (như Microsoft, Apple và các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn khác). Nói cách khác, các nhà đầu tư cho rằng cuộc biểu tình của Big Tech vẫn còn dư địa để chạy, được thúc đẩy bởi nguy cơ suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ khiến mọi người chuyển sang các cổ phiếu mang lại tăng trưởng có lợi nhuận trong điều kiện kinh tế khó khăn.
Miễn trừ trách nhiệm chung
Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán. Đầu tư có rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả tương lai. Trước khi đưa ra quyết định đầu tư, hãy xem xét các mục tiêu tài chính của bạn hoặc tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính đủ điều kiện.
Không
Có phần
Tốt
