Giỏ hàng
Trong một câu chuyện sử thi về ba ngân hàng trung ương, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Fed và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đều đưa ra các quyết định lãi suất khác nhau vào tuần trước, với một ngân hàng cắt giảm, một ngân hàng tạm dừng và một ngân hàng tăng chi phí vay. Quyết định tạm dừng của Fed được hỗ trợ bởi dữ liệu được công bố vào tuần trước cho thấy lạm phát của Hoa Kỳ đã chậm lại nhiều hơn dự kiến vào tháng 5, đạt mức thấp nhất trong hơn hai năm. Vương quốc Anh cũng nhận được một số tin tốt vào tuần trước, với dữ liệu mới cho thấy nền kinh tế Anh đã trở lại tăng trưởng vào tháng 4. Ở những nơi khác, biến động thị trường chứng khoán ngụ ý đã giảm xuống mức trước đại dịch, có khả năng báo hiệu rằng các nhà đầu tư đã trở nên quá tự mãn và đang bắt đầu bỏ qua những rủi ro giảm giá. Biến động thị trường trái phiếu ngụ ý, sau tất cả, đang lơ lửng ở mức thường được liên kết với khủng hoảng. Điều đó có thể không gây ngạc nhiên khi bạn xem xét những căng thẳng ngày càng tăng trong thị trường trái phiếu cố định. Và trong trường hợp bạn cần bằng chứng rõ ràng hơn về điều này, thì hãy nhìn vào thị trường trái phiếu rác trị giá 1,4 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ, nơi đã chứng kiến sự gia tăng các khoản vỡ nợ trong năm nay, theo một phân tích mới được công bố vào tuần trước. Tìm hiểu thêm trong bài đánh giá tuần này.
Tuần trước, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã cắt giảm lãi suất repo đảo ngược bảy ngày và lãi suất cho vay một năm xuống 10 điểm cơ bản mỗi mức xuống 1,9% và 2,65% tương ứng, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2022. Các động thái này đã khiến nhiều người tham gia thị trường bất ngờ và cho thấy các quan chức ngày càng lo ngại về tăng trưởng kinh tế trì trệ và đang tăng cường nỗ lực để kích thích phục hồi. Sau tất cả, các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy lạm phát vẫn ở mức gần bằng không vào tháng 5, hoạt động sản xuất đã thu hẹp và sự phục hồi sớm trên thị trường bất động sản đã suy yếu. Điều đó đang thúc đẩy suy đoán rằng ngân hàng trung ương sẽ phải cắt giảm lãi suất thậm chí nhiều hơn trong năm nay.
Nhưng trong khi việc cắt giảm lãi suất có thể giúp tâm lý thị trường trong ngắn hạn, các nhà kinh tế cho biết cần phải làm nhiều hơn để thúc đẩy niềm tin cho các doanh nghiệp đầu tư. Sự miễn cưỡng đầu tư của doanh nghiệp Trung Quốc rõ ràng nhất khi nhìn vào nhu cầu vay mượn, vẫn rất yếu. Nhìn chung, đó là lý do tại sao nhiều người theo dõi Trung Quốc dự đoán chính phủ cuối cùng sẽ công bố một gói biện pháp kích thích rộng rãi để hỗ trợ các lĩnh vực như bất động sản và nhu cầu nội địa.
Ở bên kia bờ Đại Tây Dương, dữ liệu mới được công bố vào tuần trước cho thấy nền kinh tế Anh đã trở lại tăng trưởng vào tháng 4 khi chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ đã bù đắp cho sự chậm lại trong xây dựng và sản xuất. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã tăng 0,2% sau khi giảm 0,3% vào tháng 3, khi mưa lớn và đình công khiến người tiêu dùng ở nhà. Sự mở rộng, phù hợp với kỳ vọng, đã khiến nền kinh tế lớn hơn 0,3% so với trước khi đại dịch coronavirus xảy ra vào năm 2020. Nhưng trong khi khởi đầu tích cực cho quý thứ hai làm giảm nguy cơ suy thoái (cho đến nay), các nhà giao dịch đang đặt cược rằng Ngân hàng Anh sẽ phải tiếp tục tăng lãi suất trong suốt mùa hè để kiềm chế lạm phát đang chạy ở mức hơn gấp bốn lần mục tiêu 2%. Và những lãi suất cao hơn đó chỉ làm tăng khả năng suy thoái kinh tế vào cuối năm.
Tuy nhiên, không phải ai cũng tin vào triển vọng suy thoái sắp xảy ra. Trên thực tế, các số liệu GDP được đưa ra chỉ vài ngày sau khi hai nhóm vận động hành lang kinh doanh lớn nhất của Anh đều cho biết họ thấy nền kinh tế Anh sẽ mở rộng nhẹ trong năm nay, rút lại dự đoán trước đó về suy thoái. Điều đó xảy ra sau khi giá năng lượng giảm và chi tiêu mạnh hơn dự kiến đã giúp hỗ trợ tăng trưởng trong nửa đầu năm 2023. Liên đoàn Công nghiệp Anh hiện dự báo tăng trưởng GDP 0,4% trong năm 2023 và 1,8% vào năm 2024. Những con số đó đã tăng so với dự đoán trước đó về mức giảm 0,4% trong năm nay và tăng trưởng 1,6% vào năm sau.
Trong khi đó, Phòng Thương mại Anh cũng nâng cấp dự báo của mình, cho biết Anh sẽ tránh được suy thoái với mức tăng trưởng 0,3% trong năm nay thay vì ước tính trước đó về mức giảm tương tự. Nhưng bất chấp hiệu suất tốt hơn dự kiến cho đến nay trong năm nay, Anh vẫn đang tụt hậu so với các đối tác chính của mình, với nền kinh tế của nước này dự kiến sẽ không trở lại mức năm 2019 cho đến giữa năm 2024.
Bên kia Đại Tây Dương, dữ liệu mới được công bố vào tuần trước cho thấy lạm phát của Hoa Kỳ đã chậm lại nhiều hơn dự kiến vào tháng 5, đạt mức thấp nhất trong hơn hai năm. Giá tiêu dùng đã tăng 4% vào tháng 5 so với cùng kỳ năm ngoái - giảm so với mức tăng 4,9% được ghi nhận vào tháng 4 và đánh dấu mức tăng thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Các nhà kinh tế dự kiến tỷ lệ lạm phát của tháng 5 sẽ ở mức 4,1%. Trong khi đó, giá tiêu dùng cốt lõi, loại bỏ các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm và năng lượng, đã tăng 5,3% vào tháng trước so với một năm trước - cao hơn một chút so với ước tính của các nhà kinh tế về mức tăng 5,2% nhưng giảm so với mức 5,5% của tháng 4. Trên cơ sở hàng tháng, lạm phát chung và lạm phát cốt lõi đã ở mức 0,1% và 0,4% tương ứng - cả hai đều phù hợp với dự báo.
Dữ liệu lạm phát tốt hơn dự kiến đã hỗ trợ lập luận cho các quan chức Fed tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ của họ, và đó chính xác là những gì họ đã làm tại cuộc họp gần đây nhất. Fed đã quyết định tạm dừng chiến dịch tăng lãi suất của mình vào tuần trước sau 10 lần tăng liên tiếp kể từ tháng 3 năm 2022, nhưng cho thấy họ có khả năng sẽ tiếp tục thắt chặt vào một thời điểm nào đó để làm nguội lạm phát. Theo "biểu đồ chấm" được cập nhật được công bố vào thứ Tư, hầu hết các nhà hoạch định chính sách dự đoán hai lần tăng thêm một phần tư điểm trong năm nay, động thái sẽ nâng lãi suất quỹ liên bang lên phạm vi từ 5,5% đến 5,75%. Hầu hết các quan chức dự báo lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống 4,6% vào năm 2024 và 3,4% vào năm 2025, cả hai đều cao hơn so với ước tính của họ vào tháng 3, cho thấy Fed dự định giữ chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong thời gian dài hơn để kiềm chế lạm phát một lần và mãi mãi.
Cuối cùng, để hoàn thành một tuần bận rộn với các thông báo về lãi suất, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã tiến hành tăng 25 điểm cơ bản như dự kiến rộng rãi vào thứ Năm tuần trước, nâng lãi suất gửi chính lên 3,5% - mức cao nhất kể từ năm 2001. Và không giống như Fed, ECB cho thấy họ không nghĩ đến việc tạm dừng, thay vào đó là ám chỉ mạnh mẽ về một lần tăng khác vào tháng 7. Họ cũng xác nhận sẽ ngừng tái đầu tư lợi nhuận từ chương trình mua tài sản của mình kể từ tháng 7 - động thái dự kiến sẽ giúp thu hẹp bảng cân đối kế toán của họ 25 tỷ euro mỗi tháng. Cuối cùng, trong các dự báo hàng quý mới, ngân hàng trung ương đã nâng nhẹ dự báo lạm phát và cắt giảm nhẹ dự báo tăng trưởng cho ba năm tới.
VIX - một chỉ số biến động thường được gọi là "đồng hồ đo nỗi sợ hãi" của Phố Wall - đo lường biến động ngụ ý của S&P 500 trong 30 ngày tới và được sử dụng để đánh giá mức độ lo lắng trên thị trường. Mức đọc thấp cho thấy thị trường yên tĩnh, trong khi mức đọc cao cho thấy sự hoảng loạn của nhà đầu tư. Và vào tuần trước, VIX đã giảm xuống 13,5 - mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2020, ngay trước khi đại dịch đóng cửa các nền kinh tế trên toàn thế giới và làm hoảng sợ các thị trường tài chính toàn cầu.
Mức đọc VIX thấp như vậy thường là dấu hiệu cho thấy sự bình tĩnh cực độ và thường trùng với giá cổ phiếu tăng. Được thúc đẩy bởi một số ít cổ phiếu công nghệ, S&P 500 đã trở lại lãnh thổ thị trường tăng trưởng vào đầu tháng này sau khi tăng hơn 20% so với mức thấp nhất vào tháng 10. Và lần cuối cùng chỉ số chứng khoán này trải qua mức giảm hơn 1% trong một ngày là vào ngày 3 tháng 2. Nhưng VIX rất thấp, tự nó, cũng có thể là một dấu hiệu cảnh báo: đó là điều xảy ra khi các nhà đầu tư trở nên quá tự mãn và bắt đầu bỏ qua những rủi ro giảm giá. Và chắc chắn không thiếu những rủi ro trong những ngày này, từ hướng đi trong tương lai của lãi suất và lạm phát, đến tăng trưởng kinh tế giảm và căng thẳng leo thang trong hệ thống ngân hàng.
Thị trường trái phiếu, ngược lại, tương đối biến động. Chỉ số MOVE của Sở giao dịch liên lục địa về biến động ngụ ý, tương tự như VIX đối với cổ phiếu, đang lơ lửng ở mức thường được liên kết với khủng hoảng. Chỉ số này đã giảm từ mức cao nhất mà nó đạt được vào tháng 3 sau sự sụp đổ của Silicon Valley Bank, chắc chắn rồi, nhưng nó vẫn cao hơn 60% so với mức trung bình 10 năm. Vì vậy, nếu bạn tin vào câu nói cũ của Phố Wall rằng thị trường trái phiếu thông minh hơn thị trường chứng khoán, bạn có thể muốn thận trọng ngay bây giờ vì có thể sẽ có những ngày biến động phía trước.
Trong trường hợp bạn cần bằng chứng rõ ràng hơn về sự biến động trái phiếu cố định ngày càng tăng này, thì hãy nhìn vào thị trường trái phiếu rác trị giá 1,4 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ, nơi đã chứng kiến sự gia tăng các khoản vỡ nợ trong năm nay. Điều đó xảy ra khi lãi suất tăng mạnh làm trầm trọng thêm áp lực đối với các công ty rủi ro đã vay nhiều khoản vay có đòn bẩy - nợ có chi phí vay nổi được điều chỉnh theo lãi suất thị trường - khi Fed cắt giảm lãi suất xuống gần bằng không ở đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng Covid. Fed đã tăng lãi suất thêm năm điểm phần trăm kể từ đó, khiến người vay phải chịu lãi suất cao hơn nhiều khi tăng trưởng kinh tế chậm lại đang làm giảm lợi nhuận.
Nhìn chung, đã có 18 khoản vỡ nợ nợ trong thị trường trái phiếu rác của Hoa Kỳ từ đầu năm đến cuối tháng 5, tổng cộng 21 tỷ đô la - nhiều hơn về số lượng và tổng giá trị so với cả năm 2021 và 2022 kết hợp, theo phân tích của Goldman Sachs được công bố vào tuần trước. Riêng tháng 5 đã chứng kiến ba khoản vỡ nợ trị giá 7,8 tỷ đô la - mức cao nhất về giá trị đô la hàng tháng kể từ đáy của cuộc khủng hoảng Covid cách đây ba năm. Mọi thứ cũng không có dấu hiệu khả quan, với các nhà phân tích ngân hàng và các cơ quan xếp hạng tín nhiệm dự đoán các khoản vỡ nợ sẽ tăng thêm khi lãi suất duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn và tăng trưởng kinh tế giảm xuống.
Miễn trừ trách nhiệm chung
Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán. Đầu tư có rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả tương lai. Trước khi đưa ra quyết định đầu tư, hãy xem xét các mục tiêu tài chính của bạn hoặc tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính đủ điều kiện.
Không
Có phần
Tốt
