Bạc đang tỏa sáng rực rỡ

Trong một dấu hiệu cảnh báo khác về tình trạng của nền kinh tế Mỹ, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc đã đạt mức đảo chiều cao nhất trong nhiều thập kỷ vào tuần trước. Tuy nhiên, các công ty xe điện đang vượt qua sự suy thoái kinh tế một cách tốt đẹp, với Tesla và BYD - hai công ty xe điện lớn nhất thế giới - đã thiết lập kỷ lục doanh số mới trong quý II, theo kết quả được công bố vào đầu tuần trước. Không muốn bị tụt hậu, Toyota đã công bố một bước đột phá lớn trong công nghệ pin của mình, có thể giúp nhà sản xuất ô tô bán chạy nhất thế giới thu hẹp khoảng cách với các đối thủ cạnh tranh về xe điện. Ở một diễn biến khác, các nhà giao dịch đang cắt giảm các cược tăng giá đồng đô la và thay vào đó là tích lũy đồng bảng Anh. Về mặt hàng hóa, Ả Rập Xê Út và Nga đã thông báo vào thứ Hai tuần trước rằng họ có kế hoạch gia hạn hoặc cắt giảm thêm sản lượng dầu trong tháng 8, một động thái đã khiến giá dầu tăng vọt. Cuối cùng, nhu cầu bạc đang tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn nguồn cung - một xu hướng chủ yếu được thúc đẩy bởi việc sử dụng ngày càng tăng của kim loại này trong sản xuất tấm pin mặt trời. Điều đó dẫn đến giá bạc cao hơn, điều này không chỉ ảnh hưởng đến ngành năng lượng mặt trời, mà còn ảnh hưởng đến các ngành khác phụ thuộc nhiều vào bạc, bao gồm điện tử, trang sức và nhiếp ảnh. Tìm hiểu thêm trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã đạt mức đảo chiều cao nhất trong nhiều thập kỷ vào tuần trước, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm vượt qua lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm 111 điểm cơ bản khi các nhà giao dịch định giá thêm các đợt tăng lãi suất của Fed. Ngân hàng trung ương Mỹ, sau khi giữ nguyên chi phí vay mượn vào tháng trước sau 10 lần tăng lãi suất liên tiếp, đang xem xét thắt chặt hơn sau dữ liệu kinh tế mạnh mẽ trong vài tuần qua. Bản sửa đổi cuối cùng đối với GDP quý I của Mỹ cho thấy nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2% trong ba tháng đầu năm - cao hơn nhiều so với mức 1,3% được báo cáo trước đó. Đường cong lợi suất đảo chiều thường được coi là điềm báo của suy thoái vì nó cho thấy các nhà đầu tư dự kiến ​​lãi suất thấp hơn trong tương lai, thường liên quan đến sự chậm lại của hoạt động kinh tế.

Cổ phiếu

Tesla và BYD - hai công ty xe điện hàng đầu thế giới - đã thiết lập kỷ lục doanh số mới trong quý II, theo kết quả được công bố vào đầu tuần trước. Số lượng xe giao hàng của Tesla đã đạt mức kỷ lục 466.140 chiếc trên toàn thế giới, vượt qua ước tính của Phố Wall là 448.350 chiếc. Thương hiệu ô tô hàng đầu của Trung Quốc, BYD, cũng ghi nhận doanh số quý tốt nhất mọi thời đại, với 700.244 xe năng lượng mới được bán ra (xe năng lượng mới bao gồm xe điện hoàn toàn và xe lai sạc điện). Chiến lược tích cực của Tesla trong việc theo đuổi khối lượng bằng cách giảm giá dường như đang được đền đáp, với số lượng xe giao hàng trong quý II tăng 10% so với quý trước và tăng vọt 84% so với cùng kỳ năm ngoái khi lệnh phong tỏa cản trở hoạt động của công ty tại Trung Quốc. Hơn nữa, công ty cũng đã quản lý để thu hẹp khoảng cách giữa sản xuất và giao hàng - một con số được các nhà phân tích theo dõi chặt chẽ - xuống còn 13.560 đơn vị trong quý II, giảm từ gần 18.000 đơn vị trong quý trước.

Nhưng tia lửa thực sự trong tin tức về xe điện đầy sôi động của tuần trước đến vào thứ Ba, khi Toyota công bố một bước đột phá lớn trong pin lithium rắn của mình với kế hoạch thương mại hóa đầy đủ công nghệ này vào năm 2027. Nhà sản xuất ô tô bán chạy nhất thế giới tuyên bố rằng bước đột phá này sẽ cho phép họ giảm một nửa kích thước, chi phí và trọng lượng của pin, và cho phép xe điện của họ có phạm vi hoạt động khoảng 1.200km và thời gian sạc 10 phút hoặc ít hơn. Đối với Toyota, vốn chậm hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh trong việc tung ra xe điện, công nghệ mới này có thể là một thay đổi lớn để thu hẹp khoảng cách với Tesla.

Tiền tệ

Các quỹ phòng hộ dự kiến ​​sẽ thoát khỏi hoàn toàn các cược tăng giá đồng đô la khi chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ của Fed sắp kết thúc. Theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, vị thế dài của các quỹ sử dụng đòn bẩy đối với đồng đô la so với tám loại tiền tệ đã giảm hơn 80% tính đến ngày 27 tháng 6 so với tuần trước đó. Sự sụt giảm này đã đưa tổng số hợp đồng dài đối với đồng đô la xuống còn 5.196 - mức thấp nhất kể từ tháng 3. Loại tiền tệ dự trữ của thế giới đã có xu hướng giảm kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 9, với Chỉ số Đồng đô la Bloomberg Spot giảm trong bốn trong số sáu tháng năm nay.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã cho biết vào tháng trước rằng Mỹ có thể cần thêm một hoặc hai lần tăng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, các quỹ phòng hộ dường như đang nhìn xa hơn điều này và tập trung vào sự khởi đầu dự kiến ​​của việc cắt giảm lãi suất, có thể bắt đầu sớm nhất là vào quý đầu tiên của năm sau, theo thị trường hợp đồng tương lai lãi suất. Hơn nữa, với các vấn đề lạm phát dai dẳng ở khu vực đồng euro và Anh, các tổ chức như Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) có thể cần phải tăng lãi suất thêm, có thể khiến đồng đô la kém hấp dẫn hơn so sánh.

Trên thực tế, mặc dù có những dấu hiệu cho thấy đà tăng mạnh của đồng bảng Anh trong năm nay có thể đang suy yếu, các nhà đầu cơ tiền tệ đã tăng cường các cược tăng giá đối với đồng bảng Anh lên mức cao nhất trong chín năm. Các quỹ phi thương mại sử dụng đòn bẩy đã tăng vị thế dài ròng đối với đồng bảng Anh lên gần 52.000 hợp đồng trong tuần kết thúc vào ngày 27 tháng 6 - mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2014. Sự tự tin này chủ yếu được quy cho những nỗ lực kiềm chế lạm phát của BoE trong việc tăng chi phí vay mượn. Kết quả là, đồng bảng Anh đã tăng 5% so với đồng đô la kể từ tháng 1. Nhưng lạm phát cao dai dẳng ở Anh đã khiến thị trường dự đoán rằng BoE sẽ phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa, ngay cả khi các ngân hàng trung ương lớn khác sắp kết thúc chu kỳ thắt chặt của họ. Các nhà giao dịch hiện đang đặt cược rằng lãi suất của Anh sẽ tăng lên mức 6,5% vào tháng 3. Điều đó thật đáng kinh ngạc khi bạn xem xét rằng mới vào tháng 5, lãi suất dự kiến ​​sẽ đạt đỉnh ở mức 5%.

Tuy nhiên, có sự bất đồng giữa các nhà phân tích và chiến lược gia về việc liệu những cược tăng giá này có mang lại lợi nhuận hay dẫn đến sự rút lui. Trong khi một số người lập luận rằng sự suy yếu gần đây của đồng bảng Anh cho thấy việc tăng lãi suất mạnh mẽ có thể gây ra suy thoái (dẫn đến dòng vốn nước ngoài thấp hơn và đồng tiền yếu hơn), những người khác tin rằng lãi suất Anh cao hơn sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng bảng Anh. Nhưng quá nhiều cược vào đồng bảng Anh mạnh hơn có thể dẫn đến sự sụt giảm thị trường tự nó, khi các nhà giao dịch vội vàng từ bỏ vị thế của họ nếu thị trường quay lưng lại với họ.

Hàng hóa

Nhu cầu bạc hiện đang tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn nguồn cung - một xu hướng chủ yếu được thúc đẩy bởi việc sử dụng ngày càng tăng của kim loại này trong sản xuất tấm pin mặt trời. Thấy đấy, khả năng dẫn điện vượt trội của bạc khiến nó trở thành thành phần thiết yếu trong công nghệ pin mặt trời. Hơn nữa, ngành năng lượng mặt trời đang chuyển sang các phiên bản pin hiệu quả hơn sử dụng nhiều kim loại hơn. Vì vậy, với sự thúc đẩy mạnh mẽ trên toàn cầu đối với các nguồn năng lượng tái tạo và ngành năng lượng mặt trời đang mở rộng nhanh chóng, đặc biệt là ở Trung Quốc, nhu cầu bạc đã tăng vọt. Năng lượng mặt trời dự kiến ​​sẽ chiếm 14% tổng lượng tiêu thụ bạc trong năm nay, tăng từ 5% vào năm 2014.

Tuy nhiên, nhu cầu ngày càng tăng này đang gặp phải thách thức về nguồn cung. Nguồn bạc chính không phải từ các mỏ bạc, mà là sản phẩm phụ từ việc khai thác các kim loại khác như chì, kẽm, đồng và vàng. Do sự khan hiếm tương đối của các mỏ bạc chính và sự miễn cưỡng của các công ty khai thác đầu tư vào các dự án mới lớn, đặc biệt là với lợi nhuận biên thấp hơn đối với bạc so với các kim loại quý và công nghiệp khác, việc tăng cường sản xuất bạc để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng đã trở nên ngày càng khó khăn. Nguồn cung đã giữ nguyên trong năm ngoái ngay cả khi nhu cầu tăng gần một phần năm. Năm nay, sản lượng dự kiến ​​sẽ tăng chỉ 2% trong khi tiêu thụ công nghiệp - động lực nhu cầu lớn nhất đối với kim loại này - dự kiến ​​sẽ tăng gấp đôi.

Sự mất cân bằng giữa nguồn cung và nhu cầu bạc đang tạo ra thâm hụt trên thị trường. Trên thực tế, áp lực lên nguồn cung lớn đến mức một nghiên cứu của Đại học New South Wales dự đoán rằng ngành năng lượng mặt trời có thể cạn kiệt từ 85–98% trữ lượng bạc toàn cầu vào năm 2050. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục và không có đột phá đáng kể nào được thực hiện trong việc tăng cường sản xuất bạc hoặc tìm kiếm các giải pháp thay thế cho nó, giá bạc dự kiến ​​sẽ tăng thêm. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến ngành năng lượng mặt trời, mà còn ảnh hưởng đến các ngành khác phụ thuộc nhiều vào bạc, bao gồm điện tử, trang sức và nhiếp ảnh.

Ở một diễn biến khác, Ả Rập Xê Út và Nga đã thông báo vào thứ Hai tuần trước rằng họ có kế hoạch gia hạn hoặc cắt giảm thêm sản lượng dầu trong tháng 8, một động thái đã khiến giá dầu tăng vọt. Ả Rập Xê Út sẽ gia hạn việc cắt giảm sản lượng 1 triệu thùng/ngày được công bố vào tháng trước cho tháng 7 sang tháng 8. Điều đó có nghĩa là vương quốc này sẽ khai thác khoảng 9 triệu thùng/ngày trong mùa hè, mức thấp nhất trong nhiều năm, hy sinh khối lượng bán hàng để đổi lấy phần thưởng tối thiểu cho đến nay về giá cao hơn. Nỗ lực của Ả Rập Xê Út sẽ được hỗ trợ bởi Nga, nước này cũng sẽ thực hiện việc cắt giảm nguồn cung tự nguyện thêm 500.000 thùng/ngày vào tháng tới.

Tuần này

• Thứ Hai: Lạm phát của Trung Quốc (tháng 6), chỉ số tâm lý kinh tế khu vực đồng euro (tháng 7).
• Thứ Ba: Báo cáo thị trường lao động của Anh (tháng 6).
• Thứ Tư: Lạm phát của Mỹ (tháng 6), thông báo lãi suất của Ngân hàng Canada.
• Thứ Năm: Cán cân thương mại của Trung Quốc (tháng 6), GDP hàng tháng của Anh (tháng 5), biên bản cuộc họp gần đây nhất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Doanh thu: Delta Air Lines, PepsiCo.
• Thứ Sáu: Doanh thu: Citigroup, JPMorgan Chase, UnitedHealth, Wells Fargo.