60% giảm giá cho Profit Pro - Chỉ dành cho 500 người dùng đầu tiên
Giỏ hàng
Dữ liệu mới được công bố tuần trước cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro đã quay trở lại tăng trưởng trong quý II. Trong khi đó, lạm phát cốt lõi trong khối đã bất ngờ không giảm và vẫn ở mức cao vào tháng trước. Ở nơi khác, dữ liệu mới được công bố tuần trước cho thấy hoạt động trong lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc đã thu hẹp vào tháng 7, cung cấp bằng chứng mới cho thấy nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang mất đà. Nhưng hãy dành một phút im lặng cho nền kinh tế lớn nhất thế giới, Hoa Kỳ, quốc gia vừa bị Fitch hạ bậc xếp hạng tín dụng quốc gia xuống mức thấp hơn. Ở bên kia Đại Tây Dương, Ngân hàng Trung ương Anh đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào thứ Năm tuần trước, đưa lãi suất lên mức cao nhất kể từ năm 2008. Trong thế giới chứng khoán, các quỹ phòng hộ dài hạn - ngắn hạn đang giảm rủi ro trong danh mục đầu tư của họ giữa thị trường phức tạp trong năm nay. Cuối cùng, trái phiếu kho bạc đang thể hiện hiệu suất tệ nhất trong vai trò là hàng rào bảo vệ cổ phiếu kể từ những năm 1990. Tìm hiểu thêm trong bài đánh giá tuần này.
Sau khi rơi vào suy thoái kỹ thuật nhẹ vào tháng 3, nền kinh tế khu vực đồng euro đã quay trở lại tăng trưởng trong quý II, với GDP của khối tăng 0,3% so với ba tháng trước đó. Con số này cao hơn một chút so với mức 0,2% mà các nhà kinh tế dự đoán. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi sự tăng vọt 3,3% của GDP Ireland trong giai đoạn này, đóng góp khoảng 0,1 điểm phần trăm vào tăng trưởng chung của khối trong quý II. Tuy nhiên, Đức - nền kinh tế lớn nhất châu Âu - đang gặp khó khăn: mặc dù gần như phục hồi sau suy thoái kéo dài sáu tháng trong mùa đông, sản lượng kinh tế của nước này vẫn trì trệ trong quý II.
Một bản tin riêng biệt được công bố tuần trước cho thấy giá tiêu dùng ở khu vực đồng euro đã tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 7 - phù hợp với ước tính của các nhà kinh tế. Nhưng trong một dấu hiệu cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn còn dai dẳng, lạm phát cốt lõi, loại trừ các chi phí biến động như thực phẩm và năng lượng, đã vượt qua ước tính để giữ ở mức 5,5%, vượt qua mức lạm phát chung lần đầu tiên kể từ năm 2021. Hơn nữa, lạm phát dịch vụ đã tăng lên mức cao kỷ lục là 5,6%. Nhìn chung, báo cáo GDP tốt hơn dự kiến và kết quả lạm phát tệ hơn dự kiến hỗ trợ lập luận của Ngân hàng Trung ương châu Âu về việc tiếp tục tăng lãi suất trong phần còn lại của năm.
Ở nơi khác, dữ liệu mới được công bố tuần trước cho thấy hoạt động trong lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc đã thu hẹp vào tháng 7, cung cấp bằng chứng mới cho thấy đà tăng trưởng kinh tế của nước này đang mất dần. Chỉ số quản lý thu mua (PMI) sản xuất Caixin, thước đo hoạt động sản xuất trong nền kinh tế lớn nhất châu Á, đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng là 49,2 vào tháng 7, từ mức 50,5 vào tháng 6 và thấp hơn mức 50 quan trọng, đánh dấu sự thu hẹp. Các nhà sản xuất báo cáo nhu cầu từ nước ngoài yếu ớt là một yếu tố chính tác động tiêu cực đến tổng doanh thu, với đơn đặt hàng xuất khẩu mới giảm đáng kể vào tháng 7.
Dữ liệu yếu kém này đi kèm với một loạt lời hứa từ chính phủ trong những ngày gần đây nhằm thúc đẩy nền kinh tế, bao gồm tăng cường tín dụng cho các công ty tư nhân cũng như hạ lãi suất thế chấp và tỷ lệ trả trước để giúp hồi sinh thị trường bất động sản đang gặp khó khăn. Tuy nhiên, các nhà kinh tế đã cảnh báo rằng chính phủ đã dừng lại trước khi công bố các biện pháp kích thích quy mô lớn và một số biện pháp, như những biện pháp nhằm thúc đẩy niềm tin trong giới doanh nghiệp và người tiêu dùng tư nhân, sẽ mất thời gian để có tác động đến tăng trưởng.
Ở nơi khác, Hoa Kỳ đã bị Fitch Ratings hạ bậc xếp hạng tín dụng quốc gia xuống mức thấp hơn vào tuần trước, cơ quan này chỉ trích thâm hụt ngân sách ngày càng tăng của nước này và "sự suy giảm quản trị" đã dẫn đến những cuộc đối đầu liên tục về trần nợ trong hai thập kỷ qua. Việc hạ bậc xếp hạng đưa xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ xuống một bậc từ AAA xuống AA+, và diễn ra hai tháng sau khi những cuộc đối đầu chính trị gần như đẩy nền kinh tế lớn nhất thế giới đến bờ vực vỡ nợ quốc gia. Quyết định của Fitch phản ánh động thái tương tự được thực hiện hơn một thập kỷ trước bởi S&P Global Ratings.
Hãy xem, các chương trình cắt giảm thuế và chi tiêu mới, cùng với một số biến động kinh tế, đã làm cho thâm hụt ngân sách của chính phủ tăng lên, dự kiến sẽ đạt 1,39 nghìn tỷ đô la trong chín tháng đầu năm tài chính hiện tại - tăng khoảng 170% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự gia tăng này một phần là do lãi suất tăng và khối lượng nợ ngày càng tăng của Hoa Kỳ, mà Fitch dự đoán sẽ đạt 118% GDP vào năm 2025 (cao hơn 2,5 lần so với mức trung bình của các quốc gia được xếp hạng AAA là 39%). Cơ quan xếp hạng dự đoán tỷ lệ nợ trên GDP sẽ tăng lên hơn nữa trong dài hạn, làm tăng tính dễ bị tổn thương của Hoa Kỳ trước những cú sốc kinh tế trong tương lai.
Cuối cùng, ở bên kia Đại Tây Dương, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào thứ Năm tuần trước, đưa lãi suất lên 5,25% - mức cao nhất kể từ năm 2008. Các nhà hoạch định chính sách đã chia thành ba nhóm, với sáu người ủng hộ tăng 0,25 điểm phần trăm, hai người bỏ phiếu tăng 0,5 điểm phần trăm và một người kêu gọi không thay đổi. BoE trước đó đã tăng lãi suất thêm 0,5 điểm phần trăm tại cuộc họp cuối cùng của họ cách đây vài tháng, và các nhà giao dịch đã dự đoán 33% khả năng một động thái tương tự sẽ diễn ra lần này. Nhưng sự sụt giảm bất ngờ hơn dự kiến của lạm phát ở Anh vào tháng 6 có thể đã mang lại cho các nhà hoạch định chính sách sự tự tin cần thiết để lựa chọn một động thái nhỏ hơn.
Các nhà giao dịch hiện dự đoán lãi suất sẽ đạt đỉnh ở mức thấp hơn một chút so với 5,75%, ngụ ý khoảng hai lần tăng thêm 0,25 điểm phần trăm để kết thúc chu kỳ thắt chặt hiện tại. Nhưng điều đó có thể sẽ quá thận trọng. Trên thực tế, dự báo cập nhật của BoE cho thấy rằng ngay cả khi lãi suất tăng theo kỳ vọng của thị trường, lạm phát vẫn sẽ mất đến giữa năm 2025 để giảm từ mức 7,9% hiện tại xuống mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Điều đó có thể sẽ quá lâu đối với BoE. Và đối với các nhà giao dịch hy vọng rằng ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất ngay sau khi chúng đạt đỉnh, ngân hàng trung ương đã đưa ra một phản bác khá mạnh mẽ, nói rằng lãi suất sẽ "đủ hạn chế trong thời gian đủ dài" để đưa lạm phát trở lại mục tiêu.
Trong thị trường phức tạp năm 2023, các quỹ phòng hộ lựa chọn cổ phiếu đang bắt đầu nhận thấy rằng rủi ro tiềm ẩn lớn hơn lợi nhuận tiềm năng - và họ đang rút lui cho phù hợp. Theo JPMorgan, các quỹ phòng hộ dài hạn - ngắn hạn đã cắt giảm đáng kể vị thế ở cả hai phía của danh mục đầu tư của họ vào tuần trước, trong một quy trình được gọi là giảm rủi ro. Khách hàng của quỹ phòng hộ của Morgan Stanley đã thể hiện một mô hình tương tự về việc giảm rủi ro, với hoạt động giảm rủi ro của họ vào tuần trước là lớn nhất trong năm nay. Trong khi đó, khách hàng của Goldman Sachs đã cắt giảm vị thế trong 12 trong số 14 phiên giao dịch gần đây.
Hãy xem, trái ngược với dự đoán của nhiều nhà dự báo, S&P 500 đã tăng trong tất cả các tháng ngoại trừ hai tháng kể từ tháng 10, tăng 28% trong khoảng thời gian đó. Mặc dù đà tăng của thị trường chứng khoán có thể có lợi cho những người nắm giữ vị thế dài hạn trên thị trường, nhưng nó đã tạo ra những thách thức cho vị thế bán khống của các quỹ phòng hộ, dẫn đến sự đầu hàng rộng rãi dưới dạng giảm rủi ro. Xu hướng này rõ ràng trong biểu đồ dưới đây, cho thấy chỉ số giá của rổ cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất của Goldman Sachs đã tăng vọt trong quý trước (đường màu đỏ).
Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư theo đuổi đà tăng, một số người tự hỏi liệu con lắc tâm lý đã chuyển sang hướng ngược lại quá xa. Sau tất cả, các nhà đầu tư bán lẻ đang hồi sinh sự say mê của họ đối với cổ phiếu meme, trong khi các nhà giao dịch quyền chọn đang vội vàng mua quyền chọn mua để tận dụng lợi nhuận tiềm năng. Và theo cuộc thăm dò mới nhất của Hiệp hội các nhà quản lý đầu tư tích cực quốc gia, mức độ tiếp xúc với cổ phiếu vừa tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021. Tuy nhiên, có vẻ như rất ít nhà đầu tư lo lắng đủ để phòng ngừa rủi ro, với chi phí mua bảo hiểm chống lại sự sụt giảm của S&P 500 trên thị trường quyền chọn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ ít nhất là năm 2008.
Gần đây, trái phiếu kho bạc đang thể hiện hiệu suất tệ nhất trong vai trò là hàng rào bảo vệ cổ phiếu kể từ những năm 1990. Theo truyền thống, trái phiếu kho bạc có xu hướng tăng giá khi cổ phiếu giảm, đóng vai trò là hàng rào bảo vệ và góp phần vào thành công của chiến lược 60/40 (gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu). Tuy nhiên, sự tương quan một tháng giữa Chỉ số lợi nhuận tổng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ của Bloomberg và S&P 500 đã tăng lên 0,82 vào tuần trước, cho thấy trái phiếu và cổ phiếu đang di chuyển gần như đồng bộ. Từ năm 2000 đến năm 2021, sự tương quan giữa hai lớp tài sản này trung bình là -0,3. Sự thay đổi trong mối quan hệ này bắt đầu vào năm ngoái khi Fed tăng lãi suất để chống lại lạm phát, tác động đến cả thị trường thu nhập cố định và thị trường chứng khoán, khiến các nhà đầu tư khó đạt được sự đa dạng hóa thích hợp trong danh mục đầu tư của họ.
Miễn trừ trách nhiệm chung
Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán. Đầu tư có rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả tương lai. Trước khi đưa ra quyết định đầu tư, hãy xem xét các mục tiêu tài chính của bạn hoặc tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính đủ điều kiện.
Không
Có phần
Tốt
