Avatar 1Avatar 2Avatar 3Avatar 4Avatar 5

Kiếm 10$ tiền mặt cho mỗi bạn bè Pro+ bạn giới thiệu!

Tăng Lãi Suất Ba Lần Liền

tháng 11 04, 2023
6 đọc trong vài phút
Tăng Lãi Suất Ba Lần Liền

Dưới đây là một số câu chuyện lớn nhất từ ​​tuần trước:

  • Ngân hàng Nhật Bản đã nới lỏng thêm chương trình kiểm soát đường cong lợi suất.
  • Lạm phát khu vực đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm vào tháng 10.
  • Nền kinh tế của khối đã giảm 0,1% trong quý vừa qua so với quý trước.
  • Cả Fed và Ngân hàng Anh đều giữ nguyên lãi suất.
  • Sự tăng vọt mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu kho bạc trong ba năm qua là điềm báo của một cuộc suy thoái.
  • Thị trường kim loại pin dự kiến ​​sẽ cung vượt cầu cho đến năm 2028.

Tìm hiểu sâu hơn về những câu chuyện này trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Ngân hàng Nhật Bản đã giữ nguyên lãi suất nhưng đã thực hiện một bước lớn hướng tới chấm dứt chính sách bảy năm của mình về việc giới hạn lợi suất dài hạn, tạo tiền đề cho những thay đổi chính sách lớn hơn trong tương lai khi ngân hàng này tăng mạnh triển vọng lạm phát của mình. Vào thứ Ba, Ngân hàng Nhật Bản đã quyết định cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vượt quá 1%, đánh dấu lần sửa đổi thứ hai đối với chương trình kiểm soát đường cong lợi suất của mình trong vòng ba tháng. Điều này tiếp nối cam kết trước đó của ngân hàng về việc mua trái phiếu kỳ hạn 10 năm với mức giá cố định là 1%, tăng từ 0,5% vào tháng 7. Xem nào, Ngân hàng Nhật Bản đã phải chịu áp lực ngày càng tăng để chấm dứt thí nghiệm kéo dài của mình với chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo, đặc biệt là trước bối cảnh đồng yên suy yếu, lợi suất trái phiếu tăng và lạm phát vượt mục tiêu. Về điểm cuối cùng đó, ngân hàng trung ương đã sửa đổi đáng kể dự báo lạm phát của mình lên trên vào thứ Ba, cho biết họ dự kiến ​​lạm phát lõi sẽ đạt 2,8% trong năm tài chính 2024, thay vì dự báo trước đó là 1,9%.

Ngân hàng Nhật Bản đã quyết định cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vượt quá 1%, đánh dấu lần sửa đổi thứ hai đối với chính sách kiểm soát đường cong lợi suất của mình trong vòng ba tháng. Nguồn: Bloomberg

Ở châu Âu, dữ liệu mới trong tuần này cho thấy lạm phát đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm khi nền kinh tế của khối này thu hẹp sau khi lãi suất tăng chưa từng có. Giá tiêu dùng tăng 2,9% trong tháng 10 so với một năm trước - một sự giảm tốc đáng kể so với mức 4,3% được ghi nhận trong tháng trước và thấp hơn mức 3,1% mà các nhà kinh tế dự đoán. Hơn nữa, đây là mức tăng giá tiêu dùng chậm nhất kể từ tháng 7 năm 2021. Lạm phát lõi, loại trừ năng lượng và thực phẩm và được Ngân hàng Trung ương châu Âu theo dõi chặt chẽ như một thước đo áp lực giá cơ bản, cũng giảm nhiều hơn dự kiến ​​xuống 4,2%, giảm từ mức 4,5% trong tháng trước.

Lạm phát khu vực đồng euro đã giảm nhanh chóng từ mức đỉnh điểm của nó một năm trước. Nguồn: FT

Áp lực giá giảm bớt sau 10 lần tăng lãi suất liên tiếp của ECB, điều này đang làm giảm lạm phát bằng cách làm chậm tổng cầu và do đó, tăng trưởng kinh tế. Điển hình là: nền kinh tế khu vực đồng euro đã giảm 0,1% trong quý vừa qua so với quý trước, bỏ lỡ ước tính về sự trì trệ. Phân tích dữ liệu cho thấy tăng trưởng hàng quý là 0,1% ở Pháp, 0,3% ở Tây Ban Nha và 0,5% ở Bỉ, nhưng điều đó không thể bù đắp cho sự sụt giảm hàng quý là 0,1% ở Đức (nền kinh tế lớn nhất châu Âu), không tăng trưởng ở Ý và sự co lại ở Áo, Bồ Đào Nha, Ireland, Estonia và Litva.

Nền kinh tế Đức đang gặp khó khăn và hầu như không ghi nhận bất kỳ sự tăng trưởng nào trong năm nay. Nguồn: Bloomberg

Sau 11 lần tăng lãi suất kể từ tháng 3 năm 2022, Fed đã giữ nguyên lãi suất ở mức ổn định trong cuộc họp thứ hai liên tiếp, giữ cho lãi suất quỹ liên bang ở mức cao nhất trong 22 năm là 5,25-5,5%. Mặc dù ngân hàng trung ương đã để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa trong trường hợp cuộc chiến chống lạm phát của họ bị đình trệ, nhưng họ đã thừa nhận rằng sự tăng vọt mạnh mẽ gần đây của lợi suất trái phiếu kho bạc làm giảm nhu cầu tăng lãi suất thêm một lần nữa. Điều đó cho thấy Fed có thể đã hoàn thành chu kỳ thắt chặt tiền tệ tích cực nhất trong bốn thập kỷ, với các nhà giao dịch đặt cược rằng sẽ không có thêm lần tăng lãi suất nào sau cuộc họp của ngân hàng trung ương trong tuần này. Nhưng trong khi họ đang đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất vào năm tới, Fed đã khẳng định rất rõ ràng rằng họ thậm chí còn chưa xem xét việc thực hiện động thái như vậy.

Fed đã giữ nguyên lãi suất ở mức cao nhất trong 22 năm. Nguồn: Bloomberg

Cuối cùng, Ngân hàng Anh đã giữ nguyên lãi suất ở mức ổn định trong cuộc họp liên tiếp thứ hai, giữ cho lãi suất cho vay chuẩn ở mức cao nhất trong 15 năm là 5,25%. Ngân hàng cho biết việc xem xét cắt giảm lãi suất là điều sớm, và có lý do chính đáng: lạm phát của Anh vẫn gấp ba lần mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương và là mức cao nhất trong số các quốc gia thuộc Nhóm Bảy. Tuy nhiên, BoE cũng đưa ra cảnh báo rằng nền kinh tế sẽ trì trệ trong năm tới, làm dấy lên những nghi ngờ mới về việc ngân hàng có thể giữ lãi suất ở mức cao như hiện nay trong bao lâu.

BoE đã giữ nguyên lãi suất ở mức cao nhất trong 15 năm là 5,25%. Nguồn: BBC

Dự báo của BoE cho thấy, nếu lãi suất giữ nguyên, lạm phát sẽ trở lại mục tiêu vào đầu năm 2025 - ít nhất là sáu tháng sớm hơn so với khung thời gian ước tính dựa trên kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất bắt đầu vào tháng 8. Ngân hàng trung ương không lạc quan lắm về tăng trưởng kinh tế, với GDP hiện được dự báo là sẽ bằng phẳng vào năm 2024, giảm từ mức tăng trưởng 0,5% được dự đoán trước đó, và sẽ ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn là 0,25% vào năm 2025. Ước tính tăng trưởng cho năm nay vẫn ở mức 0,5%, không thay đổi so với tháng 8. Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp được dự đoán sẽ tăng với tốc độ nhanh hơn, kết thúc năm ở mức 4,3% thay vì dự báo trước đó là 4,1%, khi các doanh nghiệp thực hiện thêm việc cắt giảm việc làm để đối phó với lãi suất cao hơn.

BoE dự kiến ​​nền kinh tế Anh sẽ trì trệ cho đến năm 2025. Nguồn: Bloomberg

Trái phiếu

Nhiều nhà đầu tư bối rối trước khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ trước sự tăng vọt nhanh chóng của lợi suất trái phiếu kho bạc, và có lý do chính đáng. Theo lịch sử, khi lợi suất trái phiếu tăng nhanh như vậy, nó thường đi trước những suy thoái kinh tế. Trong ba năm qua, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, đóng vai trò là điểm chuẩn cho chi phí tiền tệ trong toàn hệ thống tài chính, đã tăng hơn bốn điểm phần trăm. Tháng trước, nó đã vượt qua mức 5% lần đầu tiên trong 16 năm. Sự leo thang này gợi nhớ lại đầu những năm 1980, khi những nỗ lực để chống lại lạm phát đã dẫn đến sự tăng vọt tương tự trong lợi suất trái phiếu kho bạc và đẩy Mỹ vào hai cuộc suy thoái liên tiếp.

Lần cuối cùng lợi suất trái phiếu kho bạc tăng nhiều như vậy, nền kinh tế Mỹ đã rơi vào hai cuộc suy thoái liên tiếp. Nguồn: Bloomberg

Chính sách tiền tệ đã hạn chế hơn vào thời điểm đó, chắc chắn rồi. Điều chỉnh theo lạm phát, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm thực tế đã ở mức khoảng 4% khi cuộc suy thoái thứ hai bắt đầu vào giữa năm 1981. Hiện tại, nó ở mức khoảng 1%, nhưng nhiều nhà đầu tư dự kiến ​​nó sẽ tăng cao hơn khi lạm phát giảm và lợi suất danh nghĩa tăng thêm. Cái sau đang được thúc đẩy bởi hai yếu tố. Thứ nhất, sự vững chắc bất ngờ của nền kinh tế, điều này đã làm tăng niềm tin rằng Fed sẽ giữ lãi suất ở mức cao trong một thời gian. Thứ hai, thâm hụt ngân sách ngày càng tăng của chính phủ, điều này đã làm tràn ngập thị trường với trái phiếu kho bạc mới vào thời điểm các nhà mua truyền thống, chẳng hạn như Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác, đang rút lui khỏi việc mua trái phiếu.

Hàng hóa

Kể từ đầu năm, giá lithium đã giảm gần 70%, giá niken đã giảm 40% và giá coban vẫn ở mức cao hơn một chút so với mức thấp nhất mọi thời đại. Một yếu tố quan trọng đằng sau sự sụt giảm của các kim loại pin chính này là sự gia tăng nguồn cung kết hợp với sự chậm lại tăng trưởng nhu cầu đối với ô tô điện hoàn toàn ở Trung Quốc, thị trường EV lớn nhất thế giới. Doanh số bán hàng đã tăng gấp đôi trong chín tháng đầu năm 2022 so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ tăng trưởng đó đã chậm lại xuống còn 25% trong năm nay. Trên hết, doanh số bán hàng điện tử tiêu dùng ở Trung Quốc dự kiến ​​sẽ giảm hai năm liên tiếp với tỷ lệ phần trăm hai chữ số. Nhìn chung, thị trường lithium, niken và coban dự kiến ​​sẽ cung vượt cầu cho đến năm 2028, theo công ty tư vấn CRU Group.

Dự kiến ​​kim loại pin sẽ cung vượt cầu trong những năm tới. Nguồn: CRU Group, FT

Sự sụt giảm giá đã đảo ngược một số mức tăng đáng kể được chứng kiến ​​vào năm 2021 và 2022, khi sự cường điệu quá mức đã thúc đẩy thị trường kim loại pin. Và như vậy, sự trở lại mặt đất sẽ là một sự giải thoát lớn đối với các công ty ô tô và nhà sản xuất pin đã phải chịu sự gia tăng giá pin vào năm ngoái lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ. Hơn nữa, sự sụt giảm giá nguyên liệu đầu vào sẽ giúp giảm chi phí của EV, vì pin chiếm từ một phần năm đến một phần ba giá của xe. Tuy nhiên, sự sụt giảm giá nguyên liệu thô có thể mất nhiều tháng để thấm nhuần, tùy thuộc vào các điều khoản hợp đồng giữa các công ty khai thác và khách hàng.

Tuần tới

  • Thứ Hai: Chỉ số tâm lý kinh tế sentix khu vực đồng euro (tháng 11), cán cân thương mại Trung Quốc (tháng 10).
  • Thứ Ba: Chi tiêu của hộ gia đình Nhật Bản (tháng 9). Thu nhập: Uber Technologies, Rivian Automotive, Gilead Sciences, Occidental Petroleum.
  • Thứ Tư: Doanh số bán lẻ khu vực đồng euro (tháng 9), tăng trưởng tín dụng Trung Quốc (tháng 10). Thu nhập: Disney.
  • Thứ Năm: Lạm phát Trung Quốc (tháng 10).
  • Thứ Sáu: GDP của Anh (Q3).

Miễn trừ trách nhiệm chung

Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán. Đầu tư có rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả tương lai. Trước khi đưa ra quyết định đầu tư, hãy xem xét các mục tiêu tài chính của bạn hoặc tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính đủ điều kiện.

Bạn có thấy điều này hữu ích không?

👎

Không

😶

Có phần

👍

Tốt