Lạm phát đang hạ nhiệt ở Mỹ và Anh

Dưới đây là một số tin tức lớn nhất từ ​​tuần trước:

• Tăng trưởng lương ở Anh giảm nhẹ trong quý trước nhưng vẫn ở mức cao.
• Lạm phát ở Anh giảm đáng kể, xuống mức thấp nhất trong hai năm.
• Lạm phát của Mỹ giảm mạnh hơn dự kiến, khiến đồng đô la Mỹ giảm mạnh vào thứ Ba.
• Chi tiêu của người tiêu dùng và sản lượng công nghiệp của Trung Quốc vượt kỳ vọng.
• Nền kinh tế Nhật Bản co lại mạnh hơn dự kiến ​​trong quý III

Tìm hiểu sâu hơn về những câu chuyện này trong bài đánh giá tuần này.

Anh

Mặc dù nền kinh tế chậm lại, thị trường lao động của Anh vẫn duy trì sức bật trong quý III, làm nổi bật thách thức đối với Ngân hàng Trung ương Anh trong nỗ lực kiểm soát lạm phát. Tăng trưởng trung bình hàng năm của thu nhập thường xuyên, không bao gồm tiền thưởng, là 7,7% trong ba tháng tính đến tháng 9, giảm từ mức đỉnh 7,9% hai tháng trước đó. Tăng trưởng hàng năm của tổng lương, đạt mức cao kỷ lục 8,5% vào tháng 7, đã chậm lại xuống 7,9%, nhưng vẫn cao hơn mức 7,3% mà các nhà kinh tế dự đoán. Mặc dù tăng trưởng lương giảm bớt, nhưng tốc độ tăng thu nhập thường xuyên và tổng thu nhập vẫn nằm trong số những mức tăng trưởng hàng năm cao nhất kể từ khi các hồ sơ tương đương bắt đầu vào năm 2001. Hơn nữa, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,2% trong quý III, thách thức dự đoán của BoE về sự tăng trưởng ổn định.

Báo cáo thị trường lao động cũng cho thấy thu nhập thường xuyên thực tế (những gì người lao động nhận được sau khi trừ lạm phát) tăng 1,3% trong ba tháng tính đến tháng 9 - mức tăng nhanh nhất trong hai năm. Điều này có nghĩa là lương hiện đang tăng nhanh hơn chi phí sinh hoạt, điều này có thể thúc đẩy lo ngại của BoE rằng họ chưa hoàn toàn phá vỡ vòng xoáy lương giá đẩy lạm phát trên toàn nền kinh tế. Đây là nơi giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng cao khiến nhân viên yêu cầu mức lương cao hơn, dẫn đến chi tiêu tăng và lạm phát cao hơn. Điều này chỉ tồi tệ hơn khi các công ty tăng giá hàng hóa và dịch vụ của họ để bù đắp chi phí lương cao hơn.

Nhưng một số lo ngại đó đã được dập tắt trong tuần này sau khi dữ liệu mới cho thấy lạm phát của Anh giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm. Giá tiêu dùng tăng 4,6% trong tháng 10 so với cùng kỳ năm ngoái - thấp hơn mức dự kiến ​​và giảm mạnh so với mức tăng 6,7% của tháng 9 và là mức tăng chậm nhất kể từ năm 2021. Sự sụt giảm lớn chủ yếu do giá thực phẩm và năng lượng giảm, nhưng ngay cả lạm phát cơ bản, loại trừ hai thành phần biến động này, cũng chậm lại mạnh hơn dự kiến ​​xuống 5,7% vào tháng trước so với 6,1% vào tháng 9. Hơn nữa, lạm phát dịch vụ, được BoE theo dõi chặt chẽ như một chỉ số về áp lực giá trong nước, cũng giảm mạnh hơn dự kiến ​​từ 6,9% xuống 6,6%.

Dữ liệu đã củng cố niềm tin của thị trường rằng BoE đã kết thúc chiến dịch tăng lãi suất, với thị trường tương lai lãi suất hoàn toàn định giá cho tổng cộng ba lần giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm 2024 (với lần cắt đầu tiên vào tháng 6). BoE, về phần mình, muốn thấy bằng chứng thuyết phục rằng áp lực giá và thị trường lao động đã nguội đi trước khi họ cân nhắc giảm chi phí vay. Sau tất cả, lạm phát vẫn ở mức gấp đôi mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, với các nhà kinh tế không dự kiến ​​tốc độ tăng giá sẽ đạt được mục tiêu đó cho đến năm 2025.

Mỹ

Bên kia đại dương, dữ liệu mới trong tuần này cho thấy lạm phát của Mỹ đã giảm mạnh hơn dự kiến ​​trong tháng 10, giảm lần đầu tiên trong bốn tháng. Giá tiêu dùng tăng 3,2% trong tháng 10 so với một năm trước - thấp hơn một chút so với mức 3,3% mà các nhà kinh tế dự đoán và là một tuyên bố rõ ràng so với mức 3,7% của tháng 9. Lạm phát cơ bản, loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng biến động để cung cấp cái nhìn tốt hơn về áp lực giá cơ bản, cũng yếu hơn một chút so với dự báo của các nhà kinh tế, giảm từ 4,1% trong tháng 9 xuống 4,0% vào tháng trước. Trên cơ sở hàng tháng, lạm phát chung và lạm phát cơ bản lần lượt ở mức 0,0% và 0,2%. Cả hai con số này cũng tốt hơn một chút so với dự kiến.

Báo cáo CPI tốt hơn dự kiến ​​là tin vui đối với các nhà đầu tư, những người đã lo ngại rằng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ có thể cản trở sự chậm lại của lạm phát. Nhưng bất chấp một số cú sốc trong những tháng gần đây, lạm phát đã giảm đáng kể so với mức cao nhất trong 41 năm đạt được vào năm 2022. Điều đó đang thúc đẩy các nhà đầu tư ngày càng tự tin rằng lãi suất đã đạt đỉnh sau khi Fed giữ lãi suất ở mức cao nhất trong 22 năm vào đầu tháng này. Ví dụ điển hình: các nhà giao dịch đã chuyển sang gán một khả năng gần như bằng không cho việc tăng lãi suất thêm vào tháng 12 sau dữ liệu CPI, đồng thời cũng tăng cường đặt cược về thời điểm Fed sẽ lần đầu tiên cắt giảm lãi suất xuống tháng 5 hoặc tháng 6, so với tháng 7 trước báo cáo. Điều đó đã khiến đồng bạc xanh giảm mạnh nhất trong một năm, với Chỉ số điểm đô la Bloomberg giảm tới 1,3% vào thứ Ba.

Châu Á

Chi tiêu của người tiêu dùng và sản lượng công nghiệp của Trung Quốc tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ​​vào tháng trước, cung cấp một cú hích cần thiết cho nền kinh tế lớn thứ hai thế giới khi nó phải đối mặt với sự sụt giảm thị trường bất động sản, thương mại trì trệ và phục hồi không đồng đều sau đại dịch. Doanh thu bán lẻ tăng 7,6% trong tháng 10 so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự báo 7% và tăng từ mức tăng 5,5% của tháng 9. Trong khi đó, sản lượng công nghiệp tăng 4,6% - mức tăng nhanh nhất kể từ tháng 4 và tăng nhẹ so với mức 4,5% của tháng 9.

Nhưng hãy xem xét những con số đó với một chút nghi ngờ: chúng trông tốt trên cơ sở hàng năm do so sánh với các con số suy giảm từ năm 2022, khi nền kinh tế đang vật lộn với giai đoạn cuối cùng của các chính sách zero-Covid hạn chế của Trung Quốc. Hơn nữa, tháng 10 năm nay đã ghi nhận kỳ nghỉ lễ Tuần lễ vàng kéo dài một tuần, trong đó nhiều người Trung Quốc đã đi du lịch khắp đất nước và mua sắm. Điều đó có thể giải thích tại sao, bất chấp những con số dường như mạnh mẽ, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã bơm lượng tiền mặt lớn nhất vào nền kinh tế kể từ năm 2016 thông qua cơ chế cho vay trung hạn của mình vào thứ Tư, nhằm hỗ trợ tài trợ cho tăng trưởng.

Ở nơi khác, nền kinh tế Nhật Bản đã co lại mạnh hơn dự kiến ​​trong quý III, làm nổi bật sự dễ bị tổn thương của sự phục hồi sau đại dịch và làm phức tạp kế hoạch của ngân hàng trung ương trong việc từ từ loại bỏ các biện pháp nới lỏng tiền tệ của mình. Nền kinh tế Nhật Bản đã co lại với tốc độ hàng năm là 2,1% trong quý trước so với quý trước - sâu hơn nhiều so với ước tính giảm 0,4%. Sự sụt giảm, là mức giảm mạnh nhất kể từ đầu năm 2022, chủ yếu là do chi tiêu của người tiêu dùng yếu, đầu tư kinh doanh giảm và nhập khẩu tăng.

Sự suy giảm kinh tế vào mùa hè có khả năng sẽ làm phức tạp thêm nhiệm vụ vốn đã khó khăn của BoJ trong việc chuyển đổi khỏi chính sách tiền tệ siêu lỏng trong nhiều thập kỷ. Lạm phát cao dai dẳng và đồng yên suy yếu, sau nhiều thập kỷ giảm phát đã chứng tỏ là dai dẳng hơn dự kiến, đang gia tăng áp lực lên BoJ để thu hẹp nỗ lực nới lỏng của mình. Ví dụ, vào tháng trước, ngân hàng trung ương đã thực hiện một động thái đáng chú ý hướng tới việc chấm dứt chính sách kiểm soát lãi suất dài hạn trong bảy năm của mình, tuyên bố rằng họ sẽ cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vượt quá 1%.

Tuần tới

• Thứ Hai: Kết quả kinh doanh: Zoom.
• Thứ Ba: Biên bản cuộc họp gần đây nhất của Fed, doanh số bán nhà hiện có của Mỹ (tháng 10). Kết quả kinh doanh: Nvidia, Baidu.
• Thứ Tư: Đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của Mỹ (tháng 10), niềm tin tiêu dùng của khu vực đồng euro (tháng 11). Kết quả kinh doanh: Deere.
• Thứ Năm: Lạm phát của Nhật Bản (tháng 10), PMI của khu vực đồng euro và Anh (tháng 11), biên bản cuộc họp gần đây nhất của ECB.
• Thứ Sáu: PMI của Mỹ (tháng 11).