Giỏ hàng
Dưới đây là một số câu chuyện lớn nhất từ tuần trước:
Tìm hiểu sâu hơn về những câu chuyện này trong bài đánh giá tuần này.
Ngân hàng Nhật Bản đã bám chặt vào lãi suất cực thấp trong một thời gian dài, ngay cả khi nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới đang tăng chi phí vay mượn. Điều đó là bởi vì họ đang cố gắng thúc đẩy giá tiêu dùng tăng cao hơn sau khi phải vật lộn với tình trạng giảm phát tàn phá nền kinh tế trong hơn hai thập kỷ. Vì vậy, có lẽ không quá ngạc nhiên khi ngân hàng giữ nguyên lãi suất ở mức âm 0,1% vào thứ Ba - vẫn là ngân hàng trung ương lớn duy nhất duy trì lãi suất âm.
Tuy nhiên, với lạm phát của Nhật Bản vượt mục tiêu 2% của BoJ kể từ tháng 4 năm 2022 và các ngân hàng trung ương lớn khác bắt đầu báo hiệu sự thay đổi trong lập trường của họ, các nhà đầu tư hy vọng rằng BoJ cũng sẽ thay đổi chính sách của mình và đưa ra một số dấu hiệu về thời điểm họ sẽ bắt đầu nâng lãi suất. Nhưng thật đáng thất vọng, ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên giọng điệu, cam kết giữ lãi suất âm trong thời gian cần thiết.
Sự mơ hồ của BoJ về thời điểm tăng lãi suất đã vang vọng trên thị trường vào thứ Ba, khiến lợi suất trái phiếu Nhật Bản và đồng yên giảm. Sự biến động của đồng tiền phản ứng với việc thay đổi lãi suất trong và ngoài nước có thể là một yếu tố phức tạp đối với BoJ khi họ cố gắng thoát khỏi nhiều năm chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng. Hãy xem, việc rút phích cắm khỏi lãi suất âm khi các ngân hàng trung ương khác đang cắt giảm chi phí vay mượn có thể kích hoạt đồng yên mạnh hơn nhiều. Điều đó sẽ, đến lượt nó, cắt giảm chi phí nhập khẩu vào Nhật Bản, có khả năng khơi lại tình trạng giảm phát trong nền kinh tế và làm suy yếu nỗ lực kéo dài của BoJ để chống lại giá cả giảm.
Ở nơi khác, lạm phát của Anh giảm mạnh hơn dự kiến vào tháng 11, gia tăng áp lực lên Ngân hàng Anh để bắt đầu cắt giảm lãi suất. Giá tiêu dùng tăng 3,9% vào tháng 11 so với một năm trước, đánh dấu mức đọc lạm phát thấp nhất trong hơn hai năm và giảm mạnh so với mức 4,6% của tháng 10. Mức tăng hàng năm thấp hơn nhiều so với mức 4,4% mà các nhà kinh tế dự đoán, với giá thực phẩm, nhiên liệu và giải trí là động lực chính cho sự giảm tốc. Nhưng ngay cả lạm phát cơ bản, loại trừ năng lượng và thực phẩm biến động, cũng giảm mạnh hơn dự kiến, từ 5,7% vào tháng 10 xuống 5,1% vào tháng trước. Tin tốt không dừng lại ở đó: lạm phát dịch vụ, mà BoE đã nhiều lần trích dẫn là nguồn lo ngại dai dẳng về áp lực giá, đã giảm xuống 6,3% - mức thấp nhất kể từ tháng 1.
Những con số tốt hơn dự kiến đã làm tăng cường suy đoán về thời điểm BoE sẽ bắt đầu cắt giảm chi phí vay mượn, sau khi họ đã nâng lãi suất lên mức cao nhất trong 15 năm trong nỗ lực kiềm chế lạm phát tăng vọt. Các nhà giao dịch đã phản ứng bằng cách đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ thực hiện năm lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào năm tới, khiến lợi suất trái phiếu Anh và đồng bảng Anh giảm. Mặt khác, FTSE 100 đã được thúc đẩy bởi tin tức này, vì chi phí vay mượn rẻ hơn và đồng tiền yếu hơn là tốt cho các công ty lớn của Anh bán hàng hóa ra nước ngoài.
Để chắc chắn, ngay cả trước dữ liệu lạm phát của tuần này, các nhà giao dịch đã đặt cược vào bốn lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào năm 2024. Và BoE, tại cuộc họp gần đây nhất của họ hồi đầu tháng này, đã cố gắng đẩy lùi những kỳ vọng đó, cảnh báo rằng vẫn còn một chặng đường dài để họ chiến đấu chống lại giá cả tăng. Họ có thể có lý: lạm phát ở Anh vẫn gần gấp đôi mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương và đáng chú ý là cao hơn ở Mỹ và khu vực đồng euro.
Bất chấp tất cả những diễn biến hỗn loạn trên thị trường tài chính và nền kinh tế Mỹ trong năm nay, kỳ vọng lợi nhuận năm 2024 đã giữ nguyên đáng kể. Hiện tại, các nhà phân tích dự đoán rằng các công ty thuộc S&P 500 sẽ kiếm được khoảng 247 đô la mỗi cổ phiếu vào năm 2024 - một dự báo hầu như không thay đổi kể từ đầu tháng 5. Chỉ số này đã tăng 14% kể từ đó, khi thị trường vượt qua nỗi sợ hãi về khủng hoảng ngân hàng, lạm phát tăng, chi phí vay mượn cao hơn và khả năng suy thoái sắp xảy ra. Nhưng trong suốt thời gian đó, dự báo thu nhập năm 2024 của các nhà phân tích đối với S&P 500 vẫn nằm trong một phạm vi hẹp, dao động từ 243 đến 248 đô la mỗi cổ phiếu.
Chắc chắn, nhiều rủi ro trong số đó đã giảm bớt, nhưng khi cổ phiếu tăng giá trong khi ước tính thu nhập vẫn ổn định, định giá đã chuyển từ hợp lý sang hơi cao. Ví dụ, S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức 19,6 lần thu nhập dự kiến - cao hơn 24% so với mức trung bình 20 năm. Nasdaq 100, đầy rẫy các cổ phiếu công nghệ có định giá cao, thậm chí còn đắt hơn: hiện tại nó được định giá khoảng 25 lần lợi nhuận dự kiến. Mặc dù con số đó đã giảm từ mức đỉnh điểm 30 lần vào năm 2020, nhưng nó vẫn cao hơn mức trung bình 19 lần trong hai thập kỷ qua.
Tin tốt là kỳ vọng lợi nhuận năm sau có vẻ thực tế hơn so với tháng 5, sau khi các công ty công bố kết quả khả quan trong quý vừa qua và Fed đã mở đường cho một cuộc hạ cánh mềm khi họ gần đây đã báo hiệu 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào năm sau. Một cuộc hạ cánh mềm là kịch bản mơ ước khi nền kinh tế chậm lại đủ để kiềm chế lạm phát, nhưng vẫn đủ mạnh để tránh suy thoái.
Ngoài ra, chúng ta đừng quên rằng tăng trưởng kinh tế chậm lại đã dẫn đến sự suy giảm thu nhập đối với các công ty thuộc S&P 500. Sự sụt giảm kéo dài nhưng tương đối nông, với mức co lại 13% từ đỉnh đến đáy trong EPS 12 tháng trailing vào năm 2022 và 2023. Con số đó bằng một nửa mức giảm thu nhập trung bình 26% từ đỉnh đến đáy kể từ cuối những năm 1960, và điều đó có thể cho thấy rằng lợi nhuận sẽ phục hồi ít hơn so với những gì những người lạc quan về cổ phiếu hy vọng (nếu lịch sử là bất kỳ hướng dẫn nào). Hãy xem, đáy lợi nhuận kể từ cuối những năm 1960 đã đi trước mức tăng trưởng trung bình gần 16% trong thu nhập mỗi cổ phiếu trong 12 tháng tiếp theo, loại trừ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch. Một nửa con số đó là 8%, thấp hơn mức tăng trưởng thu nhập 11% dự kiến trong S&P 500 cho năm sau.
Sau một thời gian tương đối yên tĩnh, ngành công nghiệp dầu đá phiến của Mỹ đã tăng sản lượng đáng kể, thách thức sự thống trị thị trường của OPEC. Vào thời điểm này năm ngoái, các nhà dự báo dự đoán sản lượng của Mỹ sẽ đạt trung bình 12,5 triệu thùng mỗi ngày trong quý hiện tại. Trong những ngày gần đây, ước tính đó đã được nâng lên 13,3 triệu - sự khác biệt tương đương với việc thêm một Venezuela mới vào thị trường dầu mỏ toàn cầu. Sự gia tăng này đến vào thời điểm khó khăn đối với OPEC, tổ chức đã tự nguyện cắt giảm sản lượng 2,2 triệu thùng mỗi ngày để ổn định giá, chỉ để thấy sự tăng trưởng nguồn cung của Mỹ làm suy yếu nỗ lực của họ.
Mỹ, đang trải qua một cơn sốt dầu đá phiến kéo dài 17 năm, đang tận hưởng sự tự cung năng lượng ngày càng tăng. Hơn nữa, sản lượng tăng và sự phụ thuộc giảm vào nhập khẩu của nước này, kết hợp với việc không phải là thành viên của OPEC, có nghĩa là việc cắt giảm sản lượng của cartel có ảnh hưởng hạn chế đến hành động thị trường của ngành công nghiệp dầu mỏ Mỹ. Ví dụ điển hình: bất chấp những nỗ lực gần đây của OPEC nhằm kiềm chế nguồn cung, giá dầu vẫn tiếp tục giảm trong khi sản lượng của Mỹ tiếp tục tăng. Điều đáng ngạc nhiên về sự tăng vọt này là các công ty đã tăng sản lượng bất chấp việc giảm khoảng 20% số lượng giàn khoan hoạt động trong năm nay. Sự gia tăng năng suất này đã khiến nhiều nhà phân tích và nhà nghiên cứu bối rối, những người trước đây đã sử dụng số lượng giàn khoan là một chỉ số đáng tin cậy về sản lượng dầu thô trong tương lai.
Làm cho vấn đề tồi tệ hơn, sản lượng tăng vọt từ Mỹ đến vào thời điểm tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ toàn cầu đang chậm lại mạnh mẽ khi hoạt động kinh tế suy yếu ở các quốc gia chủ chốt. Trên thực tế, Cơ quan Năng lượng Quốc tế gần đây đã cắt giảm dự báo nhu cầu cho quý IV năm 2023 gần 400.000 thùng mỗi ngày và cảnh báo rằng tăng trưởng nhu cầu sẽ giảm tốc đáng kể vào năm sau. Theo cơ quan này, nhu cầu dầu mỏ toàn cầu dự kiến sẽ tăng 2,3 triệu thùng mỗi ngày trong năm nay lên mức trung bình 101,7 triệu thùng mỗi ngày, do tác động kéo dài của sự gia tăng tiêu thụ sau đại dịch. Tuy nhiên, mức tăng trưởng này dự kiến sẽ giảm một nửa xuống khoảng 1,1 triệu thùng mỗi ngày vào năm sau, khi sự phục hồi liên quan đến đại dịch suy yếu và người tiêu dùng ngày càng chuyển sang các phương tiện điện hiệu quả hơn.
Miễn trừ trách nhiệm chung
Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán. Đầu tư có rủi ro, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả tương lai. Trước khi đưa ra quyết định đầu tư, hãy xem xét các mục tiêu tài chính của bạn hoặc tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính đủ điều kiện.
Không
Có phần
Tốt
