Cưỡi Rồng

Dưới đây là một số câu chuyện lớn nhất từ ​​tuần trước:

• OECD lạc quan hơn một chút về lạm phát toàn cầu và tăng trưởng kinh tế.
• Giá tiêu dùng ở Trung Quốc giảm với tốc độ nhanh nhất trong 15 năm vào tháng 1.
• Cổ phiếu Trung Quốc tăng vọt sau khi chính phủ tăng cường nỗ lực hỗ trợ thị trường.
• Việc mua của ngân hàng trung ương đã giúp đẩy nhu cầu vàng lên mức cao kỷ lục vào năm ngoái.
• Loại tiền kỹ thuật số lớn nhất thế giới đã tăng vọt lên trên 47.000 đô la, đạt mức cao nhất trong một tháng.

Tìm hiểu sâu hơn về những câu chuyện này trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Trong triển vọng kinh tế mới nhất của mình, OECD cho biết các ngân hàng trung ương lớn của thế giới nên tiếp tục nỗ lực chống lạm phát, vì vẫn chưa chắc chắn liệu việc tăng lãi suất mạnh mẽ đã thành công trong việc kiềm chế áp lực giá cơ bản hay chưa. Họ dự kiến ​​Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào quý II và BoE và ECB sẽ theo sau vào quý III. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương nên hạ thấp chi phí vay mượn một cách từ từ và chính sách tiền tệ nên duy trì ở mức hạn chế trong một thời gian tới, cho thấy các nhà hoạch định chính sách không nên cắt giảm lãi suất trở lại mức gần bằng không như trước đại dịch.

Lòng cảnh giác được đưa ra mặc dù OECD đã hạ thấp nhẹ dự báo lạm phát cho hầu hết các nền kinh tế lớn trong hai năm tới. Nhưng cũng dễ hiểu tại sao tổ chức này lại thận trọng: họ cảnh báo rằng các yếu tố giúp giảm lạm phát, bao gồm cải thiện chuỗi cung ứng và giá hàng hóa, đang giảm bớt hoặc thậm chí đảo ngược. Hơn nữa, họ nhận thấy tiềm năng của một cuộc xung đột rộng lớn hơn ở Trung Đông làm gián đoạn nguồn cung năng lượng là một rủi ro kinh tế lớn và ngày càng tăng. Trên thực tế, đánh giá gần đây nhất của họ cho thấy việc tăng gấp đôi chi phí vận chuyển gần đây do gián đoạn ở Biển Đỏ có thể làm tăng lạm phát thêm 0,4 điểm phần trăm sau một năm.

Cuối cùng, OECD lạc quan hơn một chút về nền kinh tế toàn cầu so với trước đây, mặc dù dự báo cải thiện năm 2024 về mức tăng trưởng sản lượng toàn cầu 2,9% vẫn đánh dấu sự chậm lại so với mức 3,1% của năm ngoái. Họ chỉ dự kiến ​​mức tăng nhẹ lên 3% vào năm 2025. Trong các nền kinh tế lớn, Hoa Kỳ đặc biệt mạnh mẽ vào cuối năm 2023, được hỗ trợ bởi chi tiêu tiêu dùng và thị trường lao động mạnh mẽ, khiến OECD phải điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng năm 2024 lên 2,1% từ 1,5%. Nhưng sức mạnh đó phần lớn bị bù đắp bởi những kỳ vọng kém lạc quan hơn đối với hầu hết các quốc gia châu Âu, nơi OECD cho biết các điều kiện tín dụng eo hẹp đang kìm hãm hoạt động. Kết quả là, họ đã cắt giảm dự báo tăng trưởng khu vực đồng euro năm 2024 xuống 0,6% từ 0,9%.

Ở Trung Quốc, dữ liệu mới trong tuần này cho thấy nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn mắc kẹt trong vùng suy thoái giá trong tháng thứ tư liên tiếp. Giá tiêu dùng giảm 0,8% trong tháng 1 so với một năm trước - giảm mạnh hơn mức 0,5% mà các nhà kinh tế dự đoán và đánh dấu mức giảm lớn nhất trong gần 15 năm. Thêm vào đó, giá sản xuất, phản ánh mức giá mà các nhà máy tính phí cho các nhà bán buôn đối với sản phẩm, đã giảm trong tháng thứ 16 liên tiếp, giảm 2,5% trong tháng 1.

Suy thoái giá kéo dài - kết quả của nhu cầu nội địa yếu, khủng hoảng bất động sản đang diễn ra, thị trường việc làm trì trệ và xuất khẩu giảm - là một rủi ro lớn đối với Trung Quốc vì nó có thể dẫn đến một vòng xoáy giảm hoạt động kinh tế. Dự đoán giá sẽ giảm thêm, người tiêu dùng có thể trì hoãn mua hàng, làm giảm thêm nhu cầu tiêu dùng vốn đã yếu. Các doanh nghiệp, lần lượt, có thể giảm sản xuất và đầu tư do triển vọng nhu cầu không chắc chắn.

Cổ phiếu

Chính phủ Trung Quốc đã tăng cường nỗ lực để ngăn chặn sự sụt giảm thị trường khiến chỉ số CSI 300 giảm hơn 40% so với mức đỉnh vào tháng 2 năm 2021 xuống mức thấp nhất trong 5 năm. Cổ phiếu bắt đầu tăng vào thứ Ba sau khi Trung Huijin, một nhánh đầu tư của quỹ tài sản quốc gia của Trung Quốc, cho biết họ sẽ mở rộng việc mua ETF địa phương. Điều đó nhanh chóng được theo sau bởi một thông báo khác của Ủy ban Giám sát Chứng khoán Trung Quốc, cho biết họ sẽ khuyến khích các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ cổ phiếu A trong thời gian dài hơn. Các thông báo đã khiến chỉ số CSI 300 và Hang Seng tăng 3,5% và 4% vào thứ Ba.

Sáng kiến ​​mới nhất tiếp nối những nỗ lực gần đây của các nhà chức trách nhằm hỗ trợ thị trường chứng khoán đang suy yếu của nước này, bao gồm việc hạn chế bán khống, cắt giảm phí giao dịch và việc mua cổ phiếu ngân hàng bởi một quỹ đầu tư của chính phủ. Nhưng những biện pháp đó cho đến nay đã không thể khôi phục lại niềm tin của nhà đầu tư, vốn đã bị tổn thương trong những năm gần đây bởi sự suy giảm kinh tế, các hành động quản lý nhắm mục tiêu vào các tập đoàn, cuộc khủng hoảng nợ đang diễn ra trong lĩnh vực bất động sản và leo thang căng thẳng địa chính trị với phương Tây.

Hàng hóa

Những con số mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới được công bố trong tháng này cho thấy tổng nhu cầu vàng toàn cầu đã tăng 3% vào năm ngoái lên mức kỷ lục 4.899 tấn. Điều đó bao gồm việc mua của ngân hàng trung ương, nhu cầu trang sức, dòng vốn đầu tư, tiêu thụ công nghiệp và mua bán qua mạng - một nguồn mua mờ ám của các cá nhân giàu có, quỹ tài sản quốc gia và các nhà đầu cơ thị trường tương lai.

Mức nhu cầu kỷ lục đã giúp đẩy giá vàng tăng 13% vào năm ngoái, chạm mức cao kỷ lục vào tháng 12. Sự tăng vọt đó đã diễn ra bất chấp lợi suất trái phiếu cao hơn đáng kể, điều này đã làm tăng "chi phí cơ hội" của việc sở hữu vàng vì nó không tạo ra bất kỳ thu nhập nào. Trên thực tế, sự hấp dẫn ngày càng tăng của trái phiếu so với kim loại không sinh lời đã giúp đẩy nhu cầu đầu tư vào vàng xuống mức thấp nhất trong 10 năm là 945 tấn.

Nhưng bù đắp cho sự yếu kém đó là việc mua của ngân hàng trung ương sôi động và nhu cầu trang sức mạnh mẽ ở Trung Quốc. Các ngân hàng trung ương đã tiếp tục mua kim loại quý với tốc độ chóng mặt vào năm ngoái, với tổng mua ròng là 1.037 tấn - chỉ kém 45 tấn so với kỷ lục được thiết lập vào năm 2022. Sự gia tăng mua hàng trong hai năm qua là một phần trong nỗ lực của các quốc gia nhằm phòng ngừa lạm phát và đa dạng hóa dự trữ của họ để giảm thiểu rủi ro đối với đồng đô la Mỹ. Nước thực hiện động thái lớn nhất là ngân hàng trung ương Trung Quốc, đã mua 225 tấn vàng vào năm ngoái.

Người tiêu dùng Trung Quốc cũng đã yêu thích vàng, tích trữ nó như một kho dự trữ tài sản tiềm năng an toàn trước cuộc khủng hoảng bất động sản, đồng nhân dân tệ giảm giá, lợi suất giảm và thị trường chứng khoán sụt giảm. Nhu cầu đầu tư vàng của Trung Quốc đã tăng 28% vào năm ngoái lên 280 tấn, trong khi tiêu thụ trang sức tăng 10% lên 630 tấn.

Nhìn về phía trước, Hội đồng Vàng Thế giới dự kiến ​​tổng nhu cầu vàng toàn cầu sẽ tiếp tục mở rộng vào năm 2024 trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng và việc Fed sắp cắt giảm lãi suất. Các nhà đầu tư thường thích sở hữu vàng trong chu kỳ cắt giảm lãi suất vì nó được hưởng lợi từ lợi suất trái phiếu thấp hơn và đồng đô la yếu hơn. Hơn nữa, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng, vàng cũng có thể chứng kiến ​​nhu cầu tăng do danh tiếng là tài sản trú ẩn an toàn.

Tiền điện tử

Bitcoin đã tăng vọt lên trên 47.000 đô la vào thứ Sáu, đánh dấu mức cao nhất kể từ khi ra mắt ETF đầu tiên của Hoa Kỳ đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử. Sự đột phá này được cho là do hiệu suất mạnh mẽ về mặt lịch sử của bitcoin trong dịp Tết Nguyên đán của Trung Quốc và dấu hiệu của dòng vốn ổn định vào các ETF giao ngay, vốn đã thu hút được 8 tỷ đô la ròng cho đến nay. OG-crypto cũng đang được hưởng lợi từ sự chú ý ngày càng tăng đối với cái gọi là "sự kiện halving" dự kiến ​​diễn ra vào tháng 4. Sự kiện này xảy ra khoảng bốn năm một lần, giảm một nửa phần thưởng cho việc khai thác các khối bitcoin mới. Quá trình này là một phần của chính sách tiền tệ của bitcoin, được thiết kế để kiểm soát lạm phát cung bằng cách giảm tốc độ tạo ra bitcoin mới. Các sự kiện halving trước đây thường đi trước các đợt tăng giá mạnh mẽ, vì vậy bạn có thể hiểu tại sao các nhà giao dịch lại phấn khích.

Tuần tới

• Thứ Hai: Ngân sách liên bang Hoa Kỳ (tháng 1).
• Thứ Ba: Báo cáo thị trường lao động của Vương quốc Anh (tháng 1), lạm phát của Hoa Kỳ (tháng 1). Thu nhập: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Thứ Tư: Lạm phát của Vương quốc Anh (tháng 1), đầu tư trực tiếp nước ngoài của Trung Quốc (tháng 1). Thu nhập: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Thứ Năm: GDP của Nhật Bản (Q4), GDP của Vương quốc Anh (Q4), cán cân thương mại khu vực đồng euro (tháng 12), doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp của Hoa Kỳ (tháng 1). Thu nhập: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• Thứ Sáu: Doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh (tháng 1), khởi công xây dựng nhà ở của Hoa Kỳ (tháng 1), tâm lý người tiêu dùng của Hoa Kỳ (tháng 2).