Cao Hơn, Lâu Hơn

Dưới đây là một số câu chuyện lớn nhất từ ​​tuần trước:

• Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất nhưng cho biết chúng sẽ ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.
• Kinh tế châu Âu thoát khỏi suy thoái trong quý trước.
• Nhưng sự suy giảm gần đây của khối trong lạm phát đã đình trệ vào tháng 4.
• Doanh thu của Amazon vượt kỳ vọng, được thúc đẩy bởi doanh thu mạnh mẽ tại đơn vị điện toán đám mây của họ.
• Doanh thu của Apple giảm ít hơn dự kiến ​​trong quý trước.
• Các công ty khai thác đồng cần phải chi hàng tỷ đô la để giải quyết tình trạng thiếu hụt nguồn cung kim loại trong tương lai.

Tìm hiểu sâu hơn về những câu chuyện này trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Khu vực đồng euro thoát khỏi suy thoái trong quý trước, sau khi bốn nền kinh tế lớn nhất của khu vực đều tăng trưởng vượt kỳ vọng. GDP của khối đã tăng 0,3% trong quý đầu tiên so với ba tháng trước đó - tốc độ tăng trưởng mạnh nhất trong một năm rưỡi và vượt qua dự báo 0,1%. Nó cũng đánh dấu sự phục hồi từ hai quý trước đó, mỗi quý đều chứng kiến ​​GDP giảm 0,1%. Giúp thúc đẩy sự phục hồi là Đức, nền kinh tế lớn nhất của khu vực đồng euro, đã tăng trưởng 0,2% trong quý trước - một sự đảo ngược rõ rệt so với mức giảm 0,5% trong quý trước đó. Nhìn về phía trước, Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến ​​nền kinh tế của khối sẽ phục hồi trong suốt cả năm khi lạm phát giảm, thu nhập hộ gia đình phục hồi và nhu cầu nước ngoài tăng cường. Ngân hàng dự báo tăng trưởng 0,6% vào năm 2024 và 1,5% vào năm 2025.

Trong khi đó, một bản phát hành dữ liệu riêng biệt cho thấy giá tiêu dùng trong khu vực đồng euro đã tăng 2,4% trong tháng 4 so với một năm trước, tương đương với tốc độ của tháng 3 và phù hợp với ước tính của các nhà kinh tế. Sự đình trệ này diễn ra sau một giai đoạn 17 tháng mà lạm phát giảm gần như liên tục. Nhưng ít nhất lạm phát cốt lõi, loại bỏ các mặt hàng thực phẩm và năng lượng biến động để cung cấp một ý tưởng tốt hơn về áp lực giá cơ bản, tiếp tục giảm, đạt 2,7% trong tháng 4 từ mức 2,9% của tháng trước. Điều đó có thể là một dấu hiệu yên tâm đối với các nhà đầu tư hy vọng rằng ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Bên kia đại dương, tất cả mọi người đều hướng sự chú ý vào cuộc họp của Fed trong tuần này khi các nhà giao dịch tìm kiếm manh mối về hướng đi trong tương lai của lãi suất tại nền kinh tế lớn nhất thế giới. Các quan chức đã bỏ phiếu nhất trí để giữ nguyên lãi suất cơ bản của quỹ liên bang ở mức cao nhất trong 23 năm là 5,25% đến 5,5%. Nhưng họ đã báo hiệu rằng lãi suất có khả năng sẽ duy trì ở mức cao hơn dự kiến ​​trước đây, sau một loạt dữ liệu cho thấy áp lực giá dai dẳng ở Mỹ. Tuy nhiên, điều khiến các nhà đầu tư thở phào nhẹ nhõm là Fed cũng cho biết họ hiện không xem xét bất kỳ đợt tăng lãi suất nào mới để chống lại sự gia tăng lạm phát gần đây, nói rằng họ không thấy bằng chứng thuyết phục cho thấy chính sách không đủ chặt chẽ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Các quan chức cũng vạch ra kế hoạch để làm chậm tốc độ mà ngân hàng trung ương thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình. Fed cho biết từ tháng 6, họ sẽ giảm mức trần đối với số lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ mà họ cho phép đáo hạn mỗi tháng, mà không mua lại, từ 60 tỷ đô la xuống 25 tỷ đô la. Mức trần đối với chứng khoán thế chấp được bảo đảm bằng thế chấp vẫn không thay đổi ở mức 35 tỷ đô la, mặc dù Fed sẽ tái đầu tư bất kỳ khoản thanh toán gốc nào vượt quá mức trần vào trái phiếu Kho bạc.

Cổ phiếu

Hai cổ phiếu “Bảy kỳ diệu” khác đã báo cáo kết quả mới nhất của họ trong tuần này. Doanh thu và lợi nhuận của Amazon trong quý đầu tiên đều vượt kỳ vọng, ghi nhận mức tăng trưởng theo năm lần lượt là 13% và 229%. Sự vượt trội này chủ yếu được thúc đẩy bởi bộ phận điện toán đám mây của công ty, đơn vị này đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu mạnh nhất trong một năm nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với các dịch vụ AI. Tuy nhiên, bất chấp hiệu suất mạnh mẽ, dự báo doanh thu của công ty cho quý hiện tại đã thấp hơn dự kiến, phản ánh những lo ngại về hoạt động thương mại điện tử chính của họ khi người tiêu dùng tiếp tục cắt giảm chi tiêu. Nhưng các nhà đầu tư đã nhanh chóng bỏ qua điều đó, thay vào đó tập trung vào sự tăng trưởng mạnh mẽ và lợi nhuận biên mở rộng của bộ phận điện toán đám mây, đã tăng lên 38% trong quý trước từ mức 30% của quý trước đó.

Trong khi đó, Apple đã chứng kiến ​​doanh thu của họ giảm 4% trong quý trước so với một năm trước, mức giảm nhẹ hơn so với dự đoán của các nhà phân tích. Nhưng điều đó vẫn có nghĩa là doanh thu của công ty đã giảm trong năm trong số sáu quý vừa qua, bị ảnh hưởng bởi thị trường điện thoại thông minh ảm đạm và những khó khăn ở Trung Quốc. Tuy nhiên, bất chấp một số lo ngại về hoạt động kinh doanh điện thoại thông minh cốt lõi của mình, Apple đã dự báo những ra mắt sản phẩm lớn có thể bù đắp cho sự khởi đầu đầy biến động của năm: họ dự kiến ​​tăng trưởng một chữ số thấp cho hoạt động kinh doanh phần cứng, với sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục trong dịch vụ. Trên thực tế, doanh thu từ dịch vụ đã tăng 14% trong quý trước lên mức kỷ lục 23,9 tỷ đô la. Và nói về kỷ lục, Apple đã công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ, trị giá 110 tỷ đô la. Các nhà đầu tư rất thích âm thanh đó, khiến cổ phiếu của công ty tăng cao sau khi cập nhật.

Hàng hóa

Nhu cầu đối với đồng - được sử dụng trong các nhà máy năng lượng tái tạo, cáp điện, xe điện, trung tâm dữ liệu và nhiều thứ khác - đang bùng nổ, được thúc đẩy bởi các xu hướng lớn như phi carbon hóa và AI. Và trong khi thị trường đối với kim loại màu đỏ này tương đối được cung cấp tốt vào thời điểm hiện tại, có một nhóm ngày càng đông các nhà phân tích cảnh báo về tình trạng thiếu hụt lớn trong tương lai.

Điều đó chủ yếu là do sản lượng từ các mỏ hiện có dự kiến ​​sẽ giảm mạnh trong những năm tới, và các công ty không đầu tư đủ để bù đắp cho sự sụt giảm - chứ chưa nói đến việc tăng nguồn cung. Các công ty khai thác có thể quan tâm hơn đến việc mua lại các đối thủ cạnh tranh có tiếp xúc với đồng hơn là xây dựng sản xuất của riêng họ, như minh chứng bởi thương vụ mua lại Anglo American được đề xuất của BHP. Điều đó không tốt khi xem xét rằng các công ty khai thác cần phải chi hơn 150 tỷ đô la từ năm 2025 đến năm 2032 để giải quyết tình trạng thiếu hụt nguồn cung dự kiến ​​của đồng, theo công ty tư vấn CRU Group.

Những lý do cho việc đầu tư thiếu hụt vào đồng không phải là mới, nhưng tất cả đều đang trở nên tồi tệ hơn: các mỏ có chất lượng cao ngày càng khó tìm, chi phí khai thác đang tăng vọt, các công ty thăm dò nhỏ đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn và sự phản đối xã hội và môi trường đối với khai thác đang gia tăng. Thêm vào đó là thực tế rằng đồng là một chỉ báo kinh tế toàn cầu điển hình, với nhu cầu tăng và giảm cùng với sản xuất công nghiệp. Điều đó khiến các công ty khai thác rất thận trọng trong việc tăng cường năng lực vì sợ bị mắc kẹt bởi sự sụt giảm lớn về nhu cầu ngay khi các dự án của họ hoàn thành.

Cuối cùng, các mỏ đồng mới mất nhiều năm, thậm chí nhiều thập kỷ để phát triển, vì vậy các quyết định được đưa ra ngày hôm nay phải dựa trên dự đoán về việc liệu giá đồng trong tương lai có biện minh cho khoản đầu tư hay không. BlackRock cho rằng giá của kim loại này cần phải đạt mức kỷ lục 12.000 đô la một tấn - hoặc cao hơn khoảng 20% so với mức hiện tại - để khuyến khích các khoản đầu tư quy mô lớn vào các mỏ mới. Nếu không có sự gia tăng lớn về nguồn cung, giá đồng có thể tăng vọt cao hơn nhiều và có nguy cơ làm tổn hại đến nền kinh tế của xe điện và năng lượng tái tạo, làm chậm quá trình áp dụng của chúng.

Tuần tới

• Thứ Hai: PMI của Trung Quốc (tháng 4), tâm lý kinh tế của khu vực đồng euro (tháng 5). Doanh thu: Palantir, Lucid Group.
• Thứ Ba: Doanh số bán lẻ của khu vực đồng euro (tháng 3). Doanh thu: Disney, Rivian, Arista Networks.
• Thứ Tư: Tăng trưởng tín dụng của Trung Quốc (tháng 4). Doanh thu: Shopify, ARM Holdings, Uber, Airbnb.
• Thứ Năm: Cán cân thương mại của Trung Quốc (tháng 4), thông báo lãi suất của BoE, biên bản cuộc họp gần đây nhất của ECB.
• Thứ Sáu: GDP của Vương quốc Anh (Q1), chi tiêu của hộ gia đình Nhật Bản (tháng 3), tâm lý người tiêu dùng của Mỹ (tháng 5).
• Thứ Bảy: Lạm phát của Trung Quốc (tháng 4).