Vẫn Mạnh Mẽ

Dưới đây là một số câu chuyện lớn nhất từ ​​tuần trước:

• Kinh tế Mỹ tăng trưởng vượt kỳ vọng trong quý trước.
• Phát hành cổ phiếu của Ấn Độ đạt mức cao kỷ lục trong nửa đầu năm.
• Các quỹ tài sản quốc gia đang trở nên rất lạc quan về thị trường mới nổi.
• Chỉ số giá trị trao đổi của đồng bảng Anh đạt mức cao nhất kể từ cuộc trưng cầu dân ý về EU năm 2016.

Tìm hiểu sâu hơn về những câu chuyện này trong bài đánh giá tuần này.

Vĩ mô

Nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục thể hiện sức mạnh của mình, với dữ liệu mới được công bố vào tuần trước cho thấy GDP của Mỹ tăng trưởng ở mức 2,8% theo tỷ lệ hàng năm trong quý trước so với quý trước đó - cao hơn dự báo 2% và tăng đáng kể so với mức 1,4% của quý đầu tiên. Hiệu suất mạnh mẽ đó được thúc đẩy bởi động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế, chi tiêu cá nhân, đã tăng 2,3% - tốt hơn dự kiến. Báo cáo này có khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ quan điểm cho rằng Fed đã thành công trong việc thực hiện hạ cánh mềm - kịch bản mơ ước khi việc tăng lãi suất của Fed làm chậm nền kinh tế đủ để kiềm chế lạm phát, đồng thời tránh suy thoái. Sau tất cả, dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy tốc độ tăng giá tiêu dùng hàng năm giảm mạnh hơn dự kiến ​​xuống chỉ còn 3% trong tháng 6 - mức thấp nhất trong hơn ba năm.

Cổ phiếu

Với sự nhiệt tình đối với cổ phiếu Ấn Độ không có dấu hiệu chậm lại, các công ty của quốc gia này đang vội vàng tận dụng thị trường tăng giá để phát hành số lượng cổ phiếu kỷ lục. Gần 30 tỷ đô la đã được huy động trên thị trường chứng khoán Ấn Độ trong sáu tháng đầu năm 2024, thiết lập kỷ lục mới cho nửa năm. Con số đó cũng đánh dấu mức tăng gần gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái - một sự tương phản rõ rệt với phần còn lại của châu Á (không bao gồm Nhật Bản), nơi phát hành giảm 32% trong cùng khung thời gian.

Các nhà đầu tư đã rất vui mừng khi mua vào nguồn cung mới, và không khó để hiểu tại sao. Mua vào cổ phiếu Ấn Độ cho phép họ đầu tư vào nền kinh tế lớn nhất thế giới đang phát triển nhanh nhất - được Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự báo sẽ tăng trưởng 6,8% trong năm nay. Hỗ trợ thêm cho nhu cầu là hàng triệu người Ấn Độ ngày càng lựa chọn đầu tư tiết kiệm của họ vào cổ phiếu, thay vì các kho lưu trữ tài sản truyền thống như vàng hoặc bất động sản. Các nhà đầu tư nước ngoài cũng đang đổ xô vào cổ phiếu Ấn Độ, thu hút bởi đồng tiền ổn định của đất nước, lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và lợi nhuận tốt hơn so với Trung Quốc. Trên thực tế, chỉ số MSCI Ấn Độ đã vượt trội so với chỉ số tương tự của Trung Quốc hơn 100% trong ba năm qua.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư đã bắt đầu ngần ngại trước mức định giá cao ngất ngưởng của Ấn Độ. Tỷ lệ P/E dự phóng của MSCI Ấn Độ hiện là 22,6 lần, cao hơn 18% so với mức trung bình mười năm. Con số đó cũng đánh dấu mức phí bảo hiểm 82% so với tỷ lệ P/E dự phóng của chỉ số MSCI Thị trường mới nổi là 12,4 lần - cao hơn nhiều so với mức trung bình mười năm là 61%.

Những người khác lo ngại về khối lượng cổ phiếu khổng lồ đang đổ vào thị trường, cũng như hiệu suất tương đối kém của nhiều cổ phiếu mới phát hành. Theo Dealogic, các đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) của Ấn Độ, trung bình, đã tăng 25% trong ngày giao dịch đầu tiên, so với mức trung bình toàn cầu là 52%. Trong khi đó, các đợt chào bán công khai bổ sung, nơi các cổ phiếu bổ sung được bán sau IPO, đã tăng trung bình khoảng 2% ở Ấn Độ, so với 10% trên toàn cầu.

Thị trường mới nổi

Sự căng thẳng địa chính trị, thường được coi là nguồn gốc của sự bất ổn và rủi ro, lại được dự đoán sẽ mang lại lợi ích cho các thị trường mới nổi (EM) trong những năm tới. Đó là theo một cuộc khảo sát hàng năm của Invesco, đã thu thập thông tin chi tiết từ 83 quỹ tài sản quốc gia, cùng quản lý hàng chục nghìn tỷ đô la tài sản.

Cụ thể hơn, gần ba phần tư số người được hỏi dự kiến ​​lợi nhuận của EM sẽ bằng hoặc vượt qua lợi nhuận từ các thị trường phát triển trong ba năm tới. Họ tin rằng sự gia tăng căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ giúp các quốc gia đang phát triển khi các công ty quốc tế, tìm cách tránh các rào cản thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, bắt đầu chuyển chuỗi cung ứng của họ ra khỏi Trung Quốc và hướng tới các EM khác. Điều đó, đến lượt mình, sẽ mang lại nhiều hoạt động kinh doanh, đầu tư và tăng trưởng kinh tế hơn cho các khu vực này.

Điều đáng chú ý là các quỹ tài sản quốc gia không coi các thị trường đang phát triển là một khối đồng nhất, với 83% số người được hỏi chọn các quốc gia châu Á mới nổi, không bao gồm Trung Quốc, là ưu tiên đầu tư hàng đầu của họ trong những năm tới. Khi nói đến nợ EM, mà hơn một nửa số công ty sử dụng để đầu tư vào các quốc gia đang phát triển, Ấn Độ đã trở thành lựa chọn hàng đầu, với 88% số người được hỏi bày tỏ sự quan tâm đến việc phân bổ nhiều tiền hơn cho trái phiếu của đất nước - tăng từ 66% vào năm 2022. Indonesia cũng đang nhận được nhiều sự quan tâm hơn với 47% muốn tăng mức độ tiếp xúc với nợ của nước này, tăng từ 27% vào năm 2022, trong khi Trung Quốc chứng kiến ​​sự sụt giảm xuống còn 35% từ 71%.

Nhìn chung, tâm lý tích cực được cải thiện từ cuộc khảo sát mới nhất có thể bổ sung thêm cho trường hợp lạc quan đối với việc đầu tư vào các quốc gia đang phát triển. Cổ phiếu EM đang rẻ và sẽ, cùng với trái phiếu EM, được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​vào cuối năm nay. Trên hết, các đồng tiền EM đang tăng cường, thúc đẩy lợi nhuận cho các nhà đầu tư quốc tế khi được chuyển đổi trở lại đồng tiền nội địa của họ. Hơn nữa, các chính phủ EM đang áp dụng các chính sách kinh tế làm hài lòng nhà đầu tư và đang chứng kiến ​​nền kinh tế của họ tăng trưởng nhanh hơn so với các nền kinh tế tiên tiến.

Ngoại hối

Đồng bảng Anh đã là đồng tiền G10 hoạt động tốt nhất trong năm nay, tăng gần 2% so với đồng đô la mạnh và gần 3% so với đồng euro. Điều đó đã khiến đồng bảng Anh so với một rổ các đồng tiền từ các đối tác thương mại của Vương quốc Anh đạt mức mạnh nhất kể từ cuộc trưng cầu dân ý về EU năm 2016. Những mức tăng này được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế tốt hơn dự kiến ​​ở Vương quốc Anh và quan điểm cho rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn so với các ngân hàng trung ương khác. Hơn nữa, chiến thắng áp đảo của Đảng Lao động trong cuộc bầu cử hồi đầu tháng này đã làm tăng sự lạc quan trong giới đầu tư về việc chấm dứt bất ổn chính trị và một mối quan hệ tiềm năng mang tính xây dựng hơn giữa Vương quốc Anh và EU, sau Brexit. Sự bình tĩnh mới này trái ngược với những diễn biến bất ngờ và phức tạp trong chính trị Mỹ trước cuộc bầu cử tổng thống và cuộc khủng hoảng chính trị đang diễn ra ở Pháp.

Các ngân hàng đầu tư hiện đang đặt cược rằng đồng bảng Anh sẽ tiếp tục đà tăng của mình. Các nhà phân tích tại JPMorgan dự báo đồng bảng Anh sẽ đạt 1,35 đô la vào tháng 3 năm sau, trong khi Goldman Sachs dự kiến ​​nó sẽ tăng lên mức đó trong dài hạn. Các chiến lược gia của Citi cho biết họ lạc quan về đồng bảng Anh so với đồng euro, dự báo đồng tiền của Vương quốc Anh sẽ tăng lên 1,22 euro lần đầu tiên kể từ Brexit. Nhưng những người khác đang cảnh báo rằng sự lạc quan đã đi quá xa, điều này có thể khiến đồng bảng Anh dễ bị điều chỉnh trong ngắn hạn. Ví dụ điển hình: các nhà giao dịch đầu cơ đã đẩy vị thế mua ròng của họ đối với đồng bảng Anh trên thị trường tương lai lên mức cao kỷ lục, theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai có từ năm 1999.

Tuần tới

• Thứ Hai: Nguồn cung tiền M4 của Vương quốc Anh (tháng 6). Thu nhập: McDonald’s.
• Thứ Ba: Tỷ lệ thất nghiệp của Nhật Bản (tháng 6), GDP của khu vực đồng euro (Q2), niềm tin của người tiêu dùng Mỹ (tháng 7), khảo sát về việc làm trống và luân chuyển lao động của Mỹ (tháng 6), tâm lý kinh tế của khu vực đồng euro (tháng 7). Thu nhập: Microsoft, AMD, PayPal, Merck, Pfizer, Procter & Gamble, Mondelez, Starbucks.
• Thứ Tư: PMI của Trung Quốc (tháng 7), sản xuất công nghiệp và doanh thu bán lẻ của Nhật Bản (tháng 6), thông báo lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, thông báo lãi suất của Fed, lạm phát của khu vực đồng euro (tháng 7). Thu nhập: Meta, ARM Holdings, Qualcomm, Mastercard, Boeing.
• Thứ Năm: Tỷ lệ thất nghiệp của khu vực đồng euro (tháng 6), thông báo lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh. Thu nhập: Apple, Amazon, Coinbase, Intel.
• Thứ Sáu: Báo cáo thị trường lao động của Mỹ (tháng 7). Thu nhập: Chevron, Exxon Mobil.