Cắt giảm lãi suất lớn của Fed

Dưới đây là một số câu chuyện lớn nhất từ ​​tuần trước:

• Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất cơ bản xuống 0,5 điểm phần trăm.
• Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất.
• Sản lượng công nghiệp và doanh thu bán lẻ ở Trung Quốc chậm lại nhiều hơn dự kiến.
• Lạm phát của Vương quốc Anh giữ nguyên ở mức cao hơn một chút so với mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Anh.
• BHP cảnh báo rằng sự trỗi dậy của AI sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt đồng thau đang đến gần.

Tìm hiểu sâu hơn về những câu chuyện này trong bài đánh giá tuần này.

Ngân hàng Trung ương

Trong một động thái được mong đợi từ lâu, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất cơ bản của quỹ liên bang xuống 0,5 điểm phần trăm xuống phạm vi từ 4,75% đến 5%, đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ nới lỏng đầu tiên kể từ đại dịch. Việc cắt giảm nửa điểm phần trăm, lớn hơn dự kiến ​​của các nhà dự báo, cho thấy ngân hàng trung ương đang cố gắng ngăn chặn bất kỳ sự suy yếu tiềm ẩn nào trong nền kinh tế và thị trường lao động của Hoa Kỳ sau khi giữ lãi suất ở mức cao nhất trong hai thập kỷ trong hơn một năm. Nhưng Fed đã thận trọng không cam kết thực hiện tốc độ tương tự trong tương lai, nói rằng các động thái trong tương lai sẽ dựa trên cách nền kinh tế, thị trường lao động và lạm phát tiến triển trong những tháng tới.

Trong "biểu đồ chấm" mới nhất về dự báo của các quan chức, hầu hết dự đoán lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống 4,25% đến 4,5% vào cuối năm 2024, cho thấy khả năng giảm nửa điểm phần trăm lớn tại một trong hai cuộc họp còn lại trong năm nay hoặc hai lần cắt giảm một phần tư điểm phần trăm. Điều này đại diện cho mức giảm lớn hơn so với mức giảm một phần tư điểm phần trăm mà hầu hết các quan chức dự đoán vào tháng 6, khi biểu đồ chấm được cập nhật lần cuối. Các nhà hoạch định chính sách cũng dự đoán lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm thêm một điểm phần trăm vào năm 2025, kết thúc năm ở mức từ 3,25% đến 3,5%. Đến cuối năm 2026, họ ước tính nó sẽ giảm xuống dưới 3%.

Bên kia đại dương, Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 5% trong một động thái được các nhà kinh tế dự đoán rộng rãi. Nó cũng giữ nguyên tốc độ giảm bảng cân đối kế toán nắm giữ trái phiếu của mình - một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng - không thay đổi ở mức 100 tỷ bảng Anh mỗi năm. Nhưng trong các dự báo được cập nhật, BoE cho biết hiện họ dự kiến ​​tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại xuống 0,3% trong quý III, yếu hơn một chút so với mức 0,4% dự đoán trong dự báo tháng 8. Lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng lên 2,5% vào cuối năm, thấp hơn một chút so với mức 2,8% dự đoán trước đó.

Vĩ mô

Nền kinh tế Trung Quốc đã mất đà tăng trưởng hơn nữa trong tháng 8 khi hoạt động nguội đi trên diện rộng, làm tăng nguy cơ chính phủ bỏ lỡ mục tiêu tăng trưởng hàng năm. Dữ liệu vào cuối tuần cho thấy các thước đo về sản lượng nhà máy, tiêu dùng và đầu tư tài sản cố định đều chậm lại nhiều hơn dự kiến, trong khi tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên mức cao nhất trong sáu tháng. Sản lượng công nghiệp tăng 4,5% trong tháng 8 so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 5,1% trong tháng trước và thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế là 4,7%. Trong khi đó, doanh thu bán lẻ tăng 2,1%, chậm lại so với mức 2,7% của tháng 7 và bỏ lỡ dự báo là 2,5%. Cuối cùng, tỷ lệ thất nghiệp ở khu vực đô thị đã tăng lên 5,3%, tăng từ mức 5,2% trong tháng 7 và là mức cao nhất kể từ tháng 2.

Báo cáo vẽ nên một bức tranh ảm đạm về nền kinh tế Trung Quốc, làm gia tăng lời kêu gọi các biện pháp kích thích mạnh mẽ hơn để đưa tăng trưởng trở lại đúng hướng trước khi quá muộn. Ngay cả trước khi có dữ liệu mới nhất này, phần lớn các ngân hàng toàn cầu đã dự đoán nền kinh tế lớn thứ hai thế giới sẽ mở rộng dưới 5% trong năm nay. (Để tham khảo, chính phủ có mục tiêu tăng trưởng chính thức năm 2024 là "khoảng 5%").

Ở Anh, giá tiêu dùng tăng 2,2% trong tháng 8 so với cùng kỳ năm trước - tốc độ tương tự như tháng 7 và phù hợp với dự đoán của các nhà kinh tế, nhưng thấp hơn một chút so với dự báo 2,4% của BoE. Trong khi áp lực giảm giá đến từ giá xăng dầu, nhà hàng và khách sạn thấp hơn, nhưng chúng đã bị bù đắp bởi sự tăng giá vé máy bay đáng kể. Sự gia tăng chi phí du lịch hàng không này đủ mạnh để đẩy lạm phát dịch vụ lên mức 5,6% trong tháng 8, cao hơn dự kiến ​​so với mức 5,2% trong tháng 7. Điều đó có thể khiến BoE lo lắng, vì họ theo dõi chặt chẽ lạm phát dịch vụ như một thước đo đáng tin cậy hơn về áp lực giá trong nước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đã được ngân hàng trung ương dự đoán và dự kiến ​​sẽ là tạm thời.

Con số chính giữ nguyên ở mức cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của BoE khiến ngân hàng trung ương đi đúng hướng để hạ lãi suất thêm trong những tháng tới, sau lần cắt giảm đầu tiên kể từ năm 2020 vào tháng 8 và tạm dừng trong tuần này. Các nhà giao dịch hiện đang đặt cược vào việc giảm một phần tư điểm phần trăm vào tháng 11, tiếp theo là khả năng cao là một lần giảm nữa vào tháng 12. Và những lần cắt giảm đó không thể đến nhanh hơn được, vì chi phí vay mượn vẫn ở mức cao và đang kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Điển hình là: dữ liệu tuần trước cho thấy nền kinh tế Anh bất ngờ trì trệ trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 7, khiến các nhà phân tích thất vọng khi họ dự đoán mức tăng trưởng 0,2%.

Hàng hóa

Đồng thau là vật liệu thiết yếu cho nhiều ngành công nghiệp quan trọng để đạt được mục tiêu phát thải ròng bằng không, bao gồm năng lượng tái tạo, cáp điện và xe điện. Và khi xu hướng khử cacbon tăng tốc, nhu cầu đồng thau đang tăng vọt. Vấn đề là, các mỏ hiện có dự kiến ​​sẽ sản xuất ít kim loại hơn trong những năm tới khi trữ lượng cạn kiệt, và các công ty không đầu tư đủ vào các địa điểm mới để bù đắp sự thiếu hụt - chưa kể đến việc tăng sản lượng. Thay vào đó, họ dường như quan tâm hơn đến việc mua lại các đối thủ cạnh tranh tập trung vào đồng thau, như được minh chứng bởi nỗ lực mua lại thất bại của BHP đối với Anglo American.

Đó là lý do tại sao nhiều nhà phân tích dự đoán tình trạng thiếu hụt đồng thau trong tương lai, điều này sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn bởi sự tăng trưởng theo cấp số nhân của AI, theo BHP. Sau tất cả, kim loại này được sử dụng rộng rãi để xây dựng, cung cấp năng lượng và làm mát các trung tâm dữ liệu mà các ứng dụng AI dựa vào. Điển hình là: công ty khai thác lớn nhất thế giới dự kiến ​​các trung tâm dữ liệu sẽ chiếm tới 7% tổng nhu cầu đồng thau vào năm 2050, tăng từ dưới 1% hiện nay. Nhìn chung, công ty dự báo nhu cầu đồng thau toàn cầu sẽ tăng lên 52,5 triệu tấn mỗi năm vào năm 2050, tăng từ 30,4 triệu tấn vào năm 2021 - tăng 72%.

Để chắc chắn, nhu cầu đồng thau hiện tại - trái ngược với nhu cầu trong vài năm tới, khi AI và chuyển đổi năng lượng tăng tốc - có vẻ yếu. Điều đó chủ yếu là do tăng trưởng kinh tế chậm lại và sự suy giảm bất động sản ở Trung Quốc, quốc gia chiếm khoảng một nửa lượng tiêu thụ kim loại trên thế giới. Vì vậy, mặc dù BHP lạc quan về triển vọng dài hạn của đồng thau, nhưng họ dự kiến ​​thị trường sẽ thặng dư trong năm nay và thậm chí còn lớn hơn vào năm 2025. Triển vọng ngắn hạn kém lạc quan đó đã khiến giá kim loại giảm hơn 14% kể từ mức đỉnh điểm vào tháng 5. Nó cũng đã khiến Goldman Sachs cắt giảm dự báo giá năm 2025, với ngân hàng đầu tư hiện dự kiến ​​đồng thau sẽ đạt trung bình 10.100 đô la mỗi tấn vào năm tới - thấp hơn đáng kể so với dự đoán của họ cách đây bốn tháng rằng hàng hóa sẽ đạt mức cao kỷ lục là 15.000 đô la.

Tuần tới

• Thứ Hai: PMI toàn cầu (tháng 9).
• Thứ Ba: Lòng tin của người tiêu dùng Hoa Kỳ (tháng 9).
• Thứ Tư: Doanh số bán nhà mới của Hoa Kỳ (tháng 8). Thu nhập: Micron Technology.
• Thứ Năm: Nguồn cung tiền M3 của Eurozone (tháng 8), đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của Hoa Kỳ (tháng 8). Thu nhập: Accenture, Costco.
• Thứ Sáu: Tâm lý kinh tế của Eurozone (tháng 9), thu nhập cá nhân và chi tiêu của Hoa Kỳ (tháng 8).