供給不足とグローバリズムの終焉：第三の騎士

これは新たな危機の始まりに過ぎず、現在の状況はサプライチェーンの脆弱性を示しています。最も先進国の経済は、新興国における生産の海外移転戦略の結果として、長いサプライチェーンに依存しています。そのため、供給が途絶え、代替手段が限られているような危機的な状況では、先進国は供給不足に直面します。

ロックダウン政策を課すことで、現在のパンデミックの蔓延に対処するための政府の対策は、パニックの波を生み出しています。非合理的な消費行動と、医薬品や食料などの一次供給品からトイレットペーパーのような単純な物品に至るまで、製品に対する厳しい需要は、必然的に供給不足につながります。政府は、市民が基本的なニーズを満たせるように、積極的に対応する必要があります。

ほとんどの先進国は、数か月間、大きな刑務所へと変貌する可能性があります。ロックダウンの間、人々は熟考する時間を持つことができるでしょう。そして確かに、多くの人が、先進社会が病気の蔓延に対してなぜ回復力がないのかについて考えています。予見可能な危機は、疑いなく、過去40年間にわたって推進されてきた積極的なグローバリズムの結果です。グローバリズムは、低価格の製品とサービスを提供しましたが、先進国を新たなリスクにさらしました。これらのリスクの1つは、サプライチェーンのシステム的な混乱であり、多くの国が海外で生産された商品の不足に直面することになります。良いニュースは、この危機が過ぎ去れば、新たな経済時代が到来し、西洋諸国における工業生産の回復が見られるということです。

第三の封印を解かれたとき、私は第三の生き物が「来い」と言うのを聞いた。見ると、黒い馬がいて、その上に座っている者は手に天秤を持っていた。そして、四つの生き物の真ん中から、声のようなものが「小麦一升をデナリウスで、大麦三升をデナリウスで。しかし、油とぶどう酒は傷つけないで」と言った。（黙示録 6:5–6）

市場概観

ダウ平均株価は、トランプ大統領の選挙以降、累積されたすべての利益を1週間で失いました。先週の木曜日、株式市場は1987年以来最大の1日の下落を経験しました。ダウ平均株価は、トランプ大統領の安心させるスピーチに好反応し、金曜日に回復しましたが、回復の兆候は見えません。世界経済は、完全または部分的なロックダウンを経験しています。パンデミックの蔓延と危機の深刻さの間にはトレードオフがあります。パンデミックを何としても抑制することを選択した国は、深刻な不況に見舞われる一方、集団免疫を選択した英国のような国は、経済をより良く維持できる可能性があります。

今週の注目点：

ビットコイン

なぜビットコインは50％以上下落したのでしょうか？多くの暗号通貨信者は、ビットコインを、新たな危機が到来した際に法定通貨よりも回復力のある安全資産と見なしていました。危機は到来し、ビットコインと主要な暗号通貨は、伝統的な金融市場よりも脆弱であることが明らかになりました。5月の半減期が近づくなか、ビットコインの見通しは非常に不透明です。一方、パンデミックが迅速に抑制されれば、ビットコインは復活し、強い上昇を経験する可能性があります。

一方、危機が深刻化すれば、ビットコインシステム全体の存続を脅かす可能性があります。

ビットコインの価格と他の市場の間に高い相関関係があることは、大規模な金融機関がクラッシュ前に暗号通貨に巨額のポジションを構築していたことを示しています。伝統的な市場における証拠金コールメカニズムにより、銀行は非中核市場におけるポジションを清算せざるを得なくなりました。

一方、コモディティ市場では

OPEC、ロシア、米国による3国間の価格戦争により、原油価格は大幅に下落しました。ブレント原油は30米ドルでサポートレベルを見つけましたが、さらに下落する懸念があります。興味深いことに、農産物コモディティは同じような急激なパターンに従っていませんでした。冷凍オレンジジュース（FCOJ）は、過去1か月間、安定した推移を見せています。供給不足が現実味を帯びてきたため、ソフトコモディティ価格の上昇が期待される理由がすべて揃っています。物理的な需給均衡が今後1か月間のコモディティ価格を押し上げ、中期から長期的に先物価格がバックワーデーションに移行する可能性があります。

市場見通し

市場は引き続きマイナス圏で推移すると予想されます。パンデミックが後退する夏頃に、回復の最初の兆候が見られるはずです。金価格は、安全資産の1つとして、より早くプラス圏に戻ると予想されます。

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