フィンテックの台頭と銀行の衰退

過去10年間、暗号通貨の福音伝道師たちは、金融サービスセクターの規制緩和の福音を説いてきました。 彼らは、銀行が資金移動を独占しているため、銀行サービスの価格が高すぎる、と主張しています。

規制緩和の支持者は、銀行、国庫、中央銀行の不聖なる三位一体が、企業と個人の間のあらゆる形態の経済取引を独占的に支配していると主張しています。銀行の救済、量的緩和、さらには金融規制など、さまざまな公共政策は、あまり信頼を得ていません。したがって、解決策は、決済、送金、外国為替、預金、消費者信用を含む金融サービスへのアクセスを民主化することです。

規制当局からの圧力が高まるにつれて、従来の銀行はより低い価格でサービスを提供することができず、エンドユーザーの犠牲にして、市場での地位を強化する必要があります。顧客は、銀行の規制資本のコストと、準独占的なシステムによって提供されるサービスへのアクセスという特権の両方を過剰に支払うことを余儀なくされています。

Revolut、Monzo、N26などのFintechは、テクノロジースタートアップとしてスタートし、現在では個人と企業の両方に幅広い銀行サービスを提供しており、それによって「ネオバンク」となっています。

ネオバンクの銀行市場への参入は、アダム・スミスが著書国富論で紹介した「見えざる手」の概念に関連しています。政府が規制や制限を課さず、サプライヤーと顧客が効用を最大化する自由市場シナリオでは、市場は顧客が競争力のある価格で最高の製品を購入できるように調整されます。需要と供給のバランスが効率的な価格から離れ、サービスプロバイダーが顧客の購買意欲よりも高い価格を提供した場合、この非効率性を軽減または排除するために修正メカニズムが導入されます。したがって、顧客の重要な数がより低い価格でサービスを要求するたびに、市場は調整され、サプライヤーは最終的に望ましい価格でより良いサービスを提供します。

ネオバンクは、銀行セクターに効率性をもたらすことを目指す見えざる手です。彼らは現在、明確に定義されたニッチで活動していますが、近い将来、大銀行の市場シェアを奪う可能性があります。

国民が私たちの銀行制度と通貨制度を理解していないのは十分に良いことです。なぜなら、もし彼らが理解していたら、明日朝までに革命が起こるだろうと私は信じています。ヘンリー・フォード、アメリカの産業家

市場概要

米国経済は予想よりも速く再開しており、雇用創出にプラスの影響を与えています。最新の労働省の報告によると、5月の非農業部門の雇用は250万人増加し、失業率は前月の14.7％から13.3％に縮小しました。COVID危機は、世界第5位の経済大国であるカリフォルニア州を含む多くの州をロックダウン状態にしています。完全な再開は、さらに良い雇用状況をもたらし、市場の回復を促進する可能性があります。

投資家は、この楽観的な見方を少し疑ってかかるべきです。COVID危機の真の余波は、9月に、恒久的に失われた雇用者数と倒産企業数を評価できるようになるまで到来しません。

注目すべきは、ダウ平均株価が現在、米国経済が活況だった昨年夏の終わりと同じ水準にあることです。

テクノロジー企業は、着実にプラス圏に拡大しており、ナスダックはCOVID危機前の水準にほぼ達しています。パンデミックは、実体経済のデジタル化と非物質化の新たな波を生み出しました。投資家は、この波を支援しており、その勢いは、現在の状況を超えて長期的に続く可能性があります。

注目点：

英国の銀行は宙ぶらりん

市場は依然として、V字回復の可能性を信じている。銀行セクター、特に英国の銀行にとって、パンデミック後の世界はL字型になる可能性がある。ロイズとRBSの株価は昨年から40％以上下落し、最近の回復の影響は最小限だった。これらの銀行の中には、高品質な資産を大量に保有している可能性があるが、圧倒的なコスト構造が収益性を阻害している。Fintechと比較すると、銀行は顧客志向のサービスをわずかに提供しているが、コストははるかに高い。彼らは進行中の技術革命に対応する準備ができておらず、迅速に再編しなければ、COVIDは2008年にすでに仕立てられていた彼らの棺に最後の釘を打つ可能性がある。

注目点：

ネオバンクはCOVIDの中で止められない

ブラジルのNubankは、設立からわずか7年で、今週2500万人の顧客に達しました。顧客数で世界最大のネオバンクになりました。

ネオバンクの先駆者であるRevolutは、来週、新しいモバイルアプリケーションを発表する予定です。英国のユニコーンは、0.5億米ドルのシリーズD資金調達を確保してから数か月後に、従業員を大幅に削減しています。英国のもう1つの大きなネオバンクであるMonzoも同様の措置を講じており、120人のレイオフを発表しています。

ソーシャルディスタンスのルールによって制約されているため、主要な従来の銀行は、サービスのデジタル化を迅速に進めてきました。HSBC、バークレイズなど、多くの銀行は、新規顧客のオンラインオンボーディングを含む、人間とのやり取りを最小限に抑えたサービスを提供しています。これは間違いなく、危険な戦略的な方向転換です。従来の銀行は、Fintechゲームに参加することを余儀なくされており、そのため、苦痛な再編プロセスを経る必要があるかもしれません。

Seedrs：

二次市場の個人投資家

二次市場は、投資家が他の投資家から証券を売買できるプラットフォームです。これらの取引は、証券が新規株式公開（IPO）を経た後に発生します。公開二次市場で取引される株式を取得する場合、投資家、特に個人投資家は、会社の経済的価値だけでなく、新規株式公開の暗黙のコストと、ブローカーディーラーのバイアスを通じて二次市場にアクセスするための手数料も支払っています。さらに、個人の公開投資家は、上場企業についてあまり発言権を持っていません。 彼らは、新規株式公開を引き受けた投資銀行の判断に頼っています。

したがって、公開株式市場は投資家にとって透明であるという広く信じられているにもかかわらず、大口と小口のプレーヤーの間には依然として高い情報非対称性があります。

Seedrsのような、個人投資家向けの二次市場を提供するクラウドファンディング企業は、重要なパラダイムシフトを導入しています。個人投資家は、資金調達の初期段階から、関心のある企業が良好な状態にあるかどうかを評価できます。このような二次市場へのアクセスは簡単で、第三者を必要としません。流動性と市場効率は、これらの新しいプラットフォームの大きな課題ですが、多くのVCや投資ファンドが参加することで、現在の株式市場に代わる本格的な選択肢になる可能性があります。たとえば、Seedrsに上場している革新的な農業マーケットプレイスであるヘクタールの株価は、過去5年間、二次市場で注目すべき進化を遂げています。

コモディティ：

原油はどん底から復活

史上初のマイナス価格を経験した後、原油価格はプラス圏に回復しました。先週、ブレント原油は40米ドルの抵抗水準を成功裏にテストしました。現在の再開速度と航空会社からの需要の予想される増加により、ブレント価格は50米ドルを超える可能性があります。強力な回復シナリオでは、供給不足が問題になる可能性があります。4月、価格が20米ドルを下回ったとき、多くの掘削とシェール事業が停止し、その結果、利用可能な総供給能力が減少しました。9月は、原油価格の将来のパターンにとって決定的な月です。第2波がなく、世界経済が何らかの程度まで正常に戻れば、原油は100米ドルに向かって上昇する可能性があります。このシナリオが現実になれば、これらの新しい状況下で、ロシアは原油市場の鍵を握ることになります。

市場見通し

予想通り、ブレント原油はプラス圏にとどまりました。ビットコインは10,000米ドルの水準を触りましたが、9,600米ドルに向かって反発しました。ダウ平均株価は27,000に達した後、来週はテクニカル売りに伴い後退する可能性があります。  第2の大きな下落の可能性は、現在低い。株式市場は、現在の水準で consolidation されるべきです。ブレントとビットコインは、グリーン圏にとどまるはずです。