IPO: フリーマネーラッシュ

Coursera、Deliveroo、Coinbase、RobinHood、UiPath、Transferwise、Stripe... 2021年の最もホットなIPOを目指す企業のリストは長い。2008年のクレジット・クランチに続く前回の経済危機は、IPOにとって全く好ましいものではなかった。コロナウイルスのパンデミック危機は、IPOの数と価値の空前の増加をもたらした。その結果生まれたバブルは、より多くのスタートアップ企業が、資金を貯め、評価額を押し上げるために上場することを促している。これはあまりにも良すぎるのだろうか？

金融市場に流動性を注入するマネー・プリンティング・マシンは、株式購入に対する投資家の独特で、しかし逆説的な食欲を引き起こす。フランス革命以来の最悪の経済危機の中で株式市場に投資することは、通常の状況では理にかなわない。特に投資家、特に個人投資家は、法定通貨が価値を貯めるための最良の方法ではないと感じている。そのため、彼らは手に入るすべての資産を手に入れようと急いでいる。

ハイパーインフレシナリオの懸念は、インフレに対する効果的なヘッジとしての実績を持つ株式への投資競争に拍車をかけている。インフレ回避は、株式への食欲を駆り立てる唯一の要因ではない。インフレ時に伝統的な価値の避難場所である金は、昨年夏以降、価格が大幅に下落している。適切な株式に投資していないことで機会を逃す可能性があるという感覚が、現在の熱狂の主な原動力となっている。

若いスタートアップ企業は、この勢いを完璧に捉えた。2021年は、新規上場企業にとって非常に有望な年になりそうだ。量的緩和も、これらのIPOが当初は堅調なリターンをもたらす保証となっている。勝者は、投資銀行であり、彼らは太っ腹な手数料を懐に入れ、ポートフォリオにホットな株式を詰め込んでいる。

敗者は、ベンチャーキャピタルのようである。彼らは、資本市場と正面から容赦ない競争を繰り広げることになる。パンデミックが始まったとき、VCは莫大な未回収資金を抱えており、スタートアップ企業にとって、唯一の資金源、あるいは数少ない資金源の1つとなっていた。そのため、VCは、収益実績のある確立された企業にのみ焦点を当て、選り好みをするようになった。VCのビジネスモデルにおけるベンチャーという考え方は、単にラベル付けに過ぎない。IPOが活況を呈しているため、多くの若い企業はVCをバイパスして直接上場するだろう。新規上場企業とともに、クラウドファンディングプラットフォームも明るい見通しを持っている。

タダの金への熱狂は、始まったばかりだ。苦い側面は、パズルが大きな混乱の中で解き明かされたときに訪れるだろう。IPOブームは、量的緩和の有無にかかわらず、永遠に続くわけではなく、その請求書は、むしろ死亡記事のように見えるかもしれない。

創業者が心に留めておくべきことは、IPOは終わりではなく、実際には始まりであるということだ。ニチン・カマス、ゼロダCEO

市場概況

主要なボラティリティ指数であるVIXは、パンデミック発生以来、新たな安値を更新した。議会が可決した1兆9000億ドルの支援パッケージは、米国の世帯だけでなく、投資家にも安心感をもたらした。ダウ平均株価は、今週、始値から大きく離れておらず、市場がサポートレベルを探していることを示している。ビットコインは6万ドルを突破したが、テクニカル売りに伴い5万8000ドル付近まで後退した。原油価格は、ヨーロッパにおける第3波の感染拡大と、需要を阻害する新たなロックダウンを受けて、マイナス圏に突入した。

注目：

ゴールドマン・サックス

ほとんどの銀行にとって、2020年は厳しい年であったが、ゴールドマン・サックスは例外であった。アメリカのトップ投資銀行は、コロナウイルスの危機の中で、例外的な年を過ごした。他の銀行が株価が急落し、量的緩和に乗れなかった一方で、ゴールドマンの株価は史上最高値を記録した。この地位は、銀行セクターにおけるリーダーシップを固めると同時に、新たな潜在的な事業への扉を開く。暗号通貨愛好家は、ゴールドマンのこの分野における動きを注意深く見守るべきである。投資銀行は、暗号通貨市場に存在感を示すために待機しており、それは最善の策にも最悪の策にもなり得る。

注目：

ウィズエアー

COVID-19は、航空会社に、12か月前にはほとんどのアナリストが想像できなかったような打撃を与えた。運輸業界が直面しているすべての問題にもかかわらず、東ヨーロッパを拠点とする大手格安航空会社であるウィズエアーは、同業他社よりも好調な業績を上げている。ウィズの株価は3月に史上最高値を記録し、ブダペストを拠点とするこの航空会社は、容易に諦めるつもりはないようだ。

ウィズエアーは、パンデミックの間も、地盤を機能させ続け、従来の航空会社が撤退を余儀なくされたセグメントで、新たな路線を開設し、市場シェアを拡大することに成功した。

外国為替：

スイスフラン

スイスフランは、2010年代初頭にユーロ圏危機が勃発して以来、安全資産としての地位を獲得した。パンデミックの発生は、欧州中央銀行とFRBの積極的なマネー・プリンティング戦略の中で、主要通貨の中でその地位を強化すると予想されていた。3月は、ユーロに対するスイスフランの急激な切り下げをもたらした。これは、パンデミック状況の悪化と、スイス連邦の明確な金融戦略の欠如によるものである。

市場見通し

ダウ平均株価は、今週、3万2500ポイント付近で取引を終え、先週に比べてわずかに下落した。市場の縮小は依然として可能性があるが、株式市場全体に楽観的な見方が広がっているため、短期的に発生する可能性は低い。

予想通り、ビットコインは6万ドルを回復したが、5万9000ドル付近で取引を終えた。

ブレント原油は、ヨーロッパにおけるコロナウイルス感染の第3波が拡大し、早期回復への期待が薄れたため、64ドル付近まで後退した。