エネルギー危機

ヨーロッパでは、コロナウイルスの第4波の感染拡大を受けて、電気料金が上昇しています。冬を前に卸電力市場で予想外の価格高騰が見られ、インフレ率がさらに上昇する可能性があります。供給不足、高エネルギー価格、過剰なレバレッジ市場は、経済崩壊の完璧なレシピです。ヨーロッパは新たなエネルギー危機に直面するのでしょうか？

1970年代を覚えている人にとって、エネルギー供給の不足は、経済を不況に陥れるだけでなく、金融市場を混乱させる可能性があります。原油価格はここ数か月比較的安定していますが、電気など他のコモディティは、供給不足によって引き起こされた急激な価格上昇の波に乗っています。電力、特にグリーンパワーは、差し迫った環境危機から人類を救うとされてきました。しかし、メガワット価格が消費者の懐に深く入り込むと、古い代替案がうまく機能するようです。再生可能エネルギーの低出力と、予想を下回る風力発電所の生産量は、ほとんどのヨーロッパ諸国で電力の価格を指数関数的に押し上げました。 

例えば、ドイツの電力は、過去1か月で36％上昇し、1メガワットあたり10ユーロという異様な水準に達しました。原子力エネルギーでほぼ賄われているフランスでは、電気料金が50％上昇しました。イギリスでは、メガワット時が380ポンドを超え、数週間前の150ポンドの2倍になっています。

ヨーロッパの再生可能エネルギーに焦点を当てた戦略は、逆効果に働きました。その結果、ガスや石炭を含む化石燃料の価格が指数関数的に上昇しています。経済のほとんどのセクターが影響を受け、他の商品やサービスの消費者価格の上昇につながります。エネルギー危機は、パンデミック発生以来実施されてきた金融政策によって引き起こされたハイパーインフレを加速させる可能性があります。 

言うまでもなく、世界的なエネルギー危機は、株式市場に大きな影響を与える可能性があります。電気自動車市場のチャンピオンであるテスラは、電気料金が競争力を失う中で、近い将来、戦略と事業予測を見直す必要があるかもしれません。
機関投資家は、株式へのエクスポージャーの一部をショートし、コモディティポジションのウェイトを増やすことで、ポートフォリオを再調整する可能性が高いでしょう。

エネルギー危機はまだ私たちを圧倒していませんが、すぐに対応しなければ、そうなるでしょう。これは、今後数年で解決できる問題ではなく、今世紀の残りの期間、徐々に悪化する可能性があります。子供や孫のためにまともな世界を残したいのであれば、利己的であってはなりませんし、臆病であってはなりません。私たちは、急速に減少している資源とエネルギーの需要のバランスをとる必要があります。今行動することで、未来に支配されるのではなく、未来をコントロールすることができます。 ジミー・カーター、アメリカ大統領

市場概観

最近のアメリカのインフレ率は、前月と比べてわずかに緩和していますが、持続的な傾向を示しています。市場は調整を続け、主要な株価指数は下落し、弱気相場を示唆しています。

コモディティ市場に対する強気の見方と、エネルギー複合体の指数関数的な値上がりは、株式市場への圧力を強めています。中央銀行の資産買い戻し戦略は、供給不足の影響を吸収する上で、それほど効果的ではありません。真の通貨は、法定通貨でも、仮想通貨でもありません。それは、物理的なコモディティです。

コモディティ:

天然ガス

災難は、決して単独では来ません。オランダとイギリスの天然ガス先物は、水曜日に10％以上急騰し、サームの価格を年間最高値に押し上げました。年初来、ガス価格は、ヨーロッパの主要なエネルギー供給元であるロシアからの供給不足の中で、ほぼ4倍になっています。EUとロシアの関係は、エネルギー政策に関して非常に複雑です。ブリュッセルとモスクワの政治問題の中で、いくつかのガスパイプラインの建設は保留になりました。価格の高騰は、地政学的な混乱と、予想外の需要増加の結果です。

コモディティ:

石炭

過去20年間、石炭は死滅するコモディティであると繰り返し聞いてきました。しかし、ヨーロッパの電気料金の高騰は、不足時にはあらゆるエネルギー源が歓迎されることを示しています。石炭は、炭素排出量という点で最も汚いエネルギー源ですが、ヨーロッパは、冬を通して予想されるエネルギー危機の中で、選択肢を再評価しています。ヨーロッパの港における石炭の在庫は、2016年以来最低水準にあり、石炭価格を10年ぶりの高値に押し上げています。

中国からの石炭需要の急増は、長期的に脱炭素化と石炭からの撤退という世界的な政策の中で、石炭価格を押し上げています。しかし、ドイツの電力生産の3分の1は、依然として化石燃料に依存しています。そのため、現在の電気料金の上昇は、ガスと石炭市場の状況を考えると、すぐに終わることはないでしょう。

コモディティ:

炭素

EU排出量取引制度におけるEU炭素排出量許可証（EUA）価格は、年初来の堅調なモメンタムに乗じています。EUAは、先週比で2.4％下落し、60ユーロの心理的レベルをわずかに下回りました。しかし、炭素は歴史的な最高値を記録し、11月にグラスゴーで開催される2021年国連気候変動会議を前に、強力なシグナルを発信しています。さらに、炭素価格の高騰は、すべての電力供給会社に生産の脱炭素化が求められているヨーロッパで、電気料金の上昇の一因となっています。

市場見通し

ダウ平均株価は、34,600を下回って急落した後、今週はマイナス圏で取引を終えました。2週間連続で赤字となった株式市場は、弱気相場の始まりを示唆しています。予想される市場の調整は、投資家を危険な状況に追い込んでいます。

ビットコインの価格は、一部の損失を取り戻し、今週は48,000ドルを上回って取引を終えました。しかし、電気料金の高騰は、マイニング可能な暗号通貨にさらなるネガティブな圧力をかけるでしょう。

電力、ガス、石炭のバブルが原油価格に影響を与えるのは時間の問題です。そのため、ブレント原油が80ドルに向かって上昇する可能性があると信じる正当な理由があります。

金は、1,760ドルを下回って大幅な損失を被りました。 しかし、FRBが発表した債券のテーパリングが確認されれば、金は再び上昇する可能性があります。