フォーエバーグランデクラッシュ

2008年にサブプライム危機がアメリカの経済と金融市場を襲ったとき、多くの人が資本主義の終焉を叫びました。10年後、中国で2番目に大きい不動産開発業者である中国恒大グループは、債務返済期限を過ぎたことで、破産に向かう避けられない下降スパイラルに突入しました。私たちはもう1つのシステム的なイベントを見るのでしょうか？

「大きすぎて潰せない」は、投資家の間で認知的不協和から生じる一般的な誤謬であり、究極的には最高権力がすべての大きな問題を解決すると信じています。恒大がデフォルトした場合、システムリスクの警告が発せられます。

中国の金融市場への影響は壊滅的になる可能性がありますが、世界レベルでは影響は軽微になる可能性があります。中国の市場崩壊は、トランプ政権によって開始された世界2大経済大国間のグローバルな力関係において、米国を助ける可能性があります。

恒大の予見可能な失敗と暗号資産には、関連性があるのでしょうか？

答えは肯定的です。

10年以上前にジョン・ポールソンがアメリカのサブプライム市場に賭けたことから、メディアは彼を魔法の水晶玉を持っていると呼んでいます。「暗号資産に投資することをお勧めしません」とポールソンはブルームバーグTVのインタビューで述べています。彼は、暗号資産バブルは「最終的には無価値であることが証明される」と述べ、ビットコインの価格はゼロになると述べています。しかし、ポールソンは前回の危機を正しく予測した一方で、数学的には10セント以上の価値がなかったとしても、2008年にすべての法定通貨システムが無価値になったわけではないことを無視しています。 

金融市場のダイナミクスの支配原理は、寿司メニューのアイテムではありません。あなたは、特定の瞬間にあなたに合うものを選ぶことはできません。恒大とビットコインの両方が厳しい時期を経験する可能性がありますが、投資家の目におけるそれらの本質的な価値は、異なるパラダイムに従います。金利がゼロの場合、投資家にとって、そのような資産が生きていることは、デフォルト状態にあるよりも安価です。

多くの政治家や専門家は、信用収縮と住宅ローン担保債務の差し押さえ率が高いことは、市場の失敗の例であり、政府は、慎重に財務を管理した納税者の費用で、債権者と債務者を救済するために介入すべきだと主張しています。これらの金融問題は、市場の失敗ではなく、政府の失敗です。... 信用収縮と差し押さえの問題は、政府の政策の失敗です。ウォルター・エドワード・ウィリアムズ、アメリカの経済学者、コメンテーター、学者

市場概要

恒大が破産の可能性に対処していると発表したとき、市場はすぐに反応しました。中国の不動産大手は依然として不確実な状況にありますが、主要な株価指数は最近の取引セッションで回復しており、中国からの悪いニュースが必ずしも米国市場の収益の悪化に結びつかないことを示しています。

先週の失業保険申請件数はわずかに増加して351,000件でしたが、依然としてパンデミック前の水準に近い状態です。消費者の信頼感は徐々に回復しており、株式市場を支えています。さらに、米連邦準備制度理事会は、パンデミック開始以来市場に注入された金融刺激策の「テーパリング」と削減をゆっくりと進めることを発表しました。中央銀行は、そのプロセスは段階的であり、金利は2022年に上昇する可能性が高いことを強調しました。

注目：

ノババックス

モダナ、ファイザー、ジョンソン・アンド・ジョンソンが、成長する世界のコロナウイルスワクチン市場を分け合っている一方で、新しいプレーヤーは、定期的なワクチンの義務付けという観点から、急増する利益をねらっています。米国とヨーロッパでの承認レースで出遅れたノババックス社とそのパートナーであるインドの血清研究所は、世界保健機関にノババックス社のCOVID-19ワクチンの緊急使用リストへの登録を申請しました。同社は、インド、フィリピン、インドネシアなど、低所得国と中所得国に対して、COVID-19ワクチンの公平なアクセスを提供することを目指しています。

新しいプレーヤーは、高所得国では厳しい状況に直面するでしょう。なぜなら、これらの国のほとんどの人口はワクチン接種を受けており、新しいソリューションをテストする可能性は限られているからです。したがって、後発組にとって唯一の選択肢は、ワクチン接種率の低い市場に対応することです。しかし、そのような地域では、利益は限られています。

注目：

キャノピー

医療用および娯楽用大麻がパンデミックを通じて大きな注目を集めたことは、秘密ではありません。しかし、社会の再開とほとんどの企業におけるオフィス復帰のポリシーにより、多くの大麻生産者とサプライヤーは、売上を伸ばすために課題に直面しています。これらの企業の多くはカナダに拠点を置いていますが、米国は重要な市場です。業界は、銀行が麻薬関連企業との取引を合法化する法律を待っています。さらに、連邦レベルで大麻を合法化する噂もあります。しかし、これらの噂が現実になる可能性は、年初から薄れてきました。

上記のプロファイルに適合する企業は、カナダのスミスフォールズに本社を置くキャノピー・グロースです。キャノピーは、ツイード、スペクトラム・セラピューティクス、クラフトグロウなど、ブランドのポートフォリオを持っています。キャノピーは主にカナダで事業を行っていますが、10カ国以上で流通および生産ライセンスを取得しています。また、米国で連邦レベルで大麻が合法化された場合、アクレッジ・ホールディングスを買収するオプションもテーブルにあります。

暗号資産：

ビットコイン

北京による暗号資産に対する取り締まりは、終わりのない物語です。中国当局は、暗号資産のマイニングを禁止した後、暗号資産関連のあらゆる活動を断絶する追加の措置を講じています。先週、中国の中央銀行はビットコインに対する反対の声明を更新し、すべてのデジタル通貨活動は違法であり、市場を厳しく取り締まると強調しました。中国人民銀行は、仮想通貨の取引、注文照合、トークン発行、デリバティブを提供するすべてのサービスを厳しく禁止する必要があると強調しました。さらに、中国当局は、中国の顧客に製品を提供する外国の暗号資産活動とのすべてのつながりを断ち切ることを目指しています。さらに、北京当局は、「インターネットを使用して国内居住者にサービスを提供する海外の仮想通貨取引所も、違法な金融活動とみなされます。」と述べています。

ビットコインの価格への影響は大きかったですが、中国の冬の取り締まりに比べて顕著ではありませんでした。ビットコイントレーダーはすでに中国の暗号資産からの撤退と、ビットコインマイニングが安価で補助金付きの中国の電力を他の選択肢に切り替える必要があるという事実を織り込み済みであることは間違いありません。

市場の見通し

ダウ平均株価は、33,600まで急落した後、34,800で推移し、今週はプラスで終了しました。しかし、予見可能な市場の反落は、投資家を危険な場所に置いています。

ビットコインの価格は、ネガティブなニュースの中でサポートを見つけ、今週は42,000米ドルを上回って終了しました。しかし、中国のビットコインに対する取り締まりは、マイニング可能な暗号資産にさらなるネガティブな圧力をかけるでしょう。

電力、ガス、石炭のバブルが原油価格に影響を与えるのは時間の問題です。したがって、ブレント原油が80米ドルに向かって上昇する可能性があると信じる正当な理由があります。

金価格は、1,760米ドルを下回って推移しています。 しかし、FRBが発表した債券のテーパリングが確認されれば、金価格は再び上昇する可能性があります。