インフレの嵐の中の帆船

市場は、中央銀行を、マネー印刷マシンと、その結果として生じるインフレ体制の責任者として見ています。インフレと貨幣量の増加の関係は自明のように思えるかもしれませんが、私たちは、法定通貨の分配プロセスにおける「作業証明」の欠如を無視しています。印刷されたお金は、消費者のポケットに自由に流れ込み、彼らはそれを考えずに様々なガジェットに費やします。しかし、これらのガジェットはどのようにして最終的な購入者に届くのでしょうか？ 

海運と道路貨物輸送は、サプライチェーンの混乱を引き起こす予期せぬ圧力に直面しています。輸送に対する需要の増加は、理論的には少なくとも消費の減少につながるはずの、世界的なパンデミックとそれに伴う複数のロックダウンの中で、直感に反しています。実際には、消費者に「作業証明」なしに届いた景気刺激策のチェックは、製品に対する需要の増加を生み出しました。さらに、中央銀行の支援を得た政府は、ロックダウン中に家計に無料の現金を提供しました。これらの資金は生活費を確保することを目的としていましたが、ガジェットに対する需要を大幅に高め、小売業者の売上を押し上げました。このような大きな需要により、サプライヤーは、主に中国からの海外からより多くの商品を輸送する必要があり、その結果、海運への圧力が高まりました。

海運業界は、大規模な変革期を迎えています。デジタル化がそれほど進んでいなかった経済の最後のサイロだったのかもしれません。バルチックドライインデックスは、世界のドライバルク船運賃の主要な指標であり、海運市場全体の指標ですが、パンデミック発生以降、12倍以上に上昇しました。市場がこのような急激な海運価格の上昇を目にしたのは、2008年の危機以前でした。10年以上前に起きたように、海運バブルは崩壊するのでしょうか？

海運ほど、堂々と不透明な業界はほとんどありません。オフショアバンカーでさえ、船が所有者、貨物、乗組員、航路とは何の関係もない国の旗を掲げることができる便宜置籍船の制度ほど、複雑でわかりにくいシステムを開発していません。ローズ・ジョージ、イギリス人ジャーナリスト

市場概況

主要な株価指数であるダウ・ジョーンズは、好調な結果を出し、史上最高値を更新し、週を終えて35,700付近で推移しました。FRBが発表したテーパリングを開始すると、市場の反応は、現在の株価上昇がハイパーインフレを反映しているのか、それとも真の成長を反映しているのかを確認することになります。米国の銀行の貸借対照表は、10月に22,274.10億米ドルに達し、年初比で10％増加しました。銀行は、中央銀行からの資金とハイパーインフレ資産で膨張しています。この状況は、FRBの介入政策の減速という観点から、銀行を特に脆弱なものにしています。

ビットコインは、先週にわたって積み重ねてきた利益を放棄しましたが、60,000米ドルを上回りました。

注目企業：

マースク

アマゾンやテスコなどの大手小売業者が、自社の物流ネットワークを急速に構築している一方で、デンマークの総合海運会社であるマースクは、世界最大のコンテナ船運航会社としての歴史的な地位を固めようとしています。その結果、2020年3月以降、マースクの株価は堅調な上昇傾向を示し、投資家の価値は3倍になりました。

マースクは、海の統合者となり、荷主が物流を管理し、仲介業者を回避できる単一のプラットフォームを提供することを目指しています。さらに、マースクは、11月からは直接荷主からの貨物のみを取り扱うようになり、フォワーダーを排除すると発表する予定です。この動きは、デンマークの海運会社のトップの地位を強化し、中小の海運会社を市場から締め出すことになるでしょう。

注目企業：

日本郵船株式会社

世界第2位の海運会社は、過去1か月で遅延した修正にもかかわらず、過去1年間は好調でした。パンデミックの間、郵船の株価は10倍になりました。この株が、大手テクノロジー企業よりも投資家にとって魅力的なのは、株価純資産倍率と株価収益率が、比較的正常な水準に近いからです。日本郵船は今週、新しいLNG運搬船「LNGエンデバー」を納入しました。郵船は、成長を続ける太平洋LNG運搬船市場における地位を強化することを目指しています。さらに、同社は、ESG原則に沿った事業を展開するための野心的なプログラムを開始しており、これは、エンゲージド投資家にとって同社の株をより魅力的なものにするでしょう。

コモディティ：

金

金曜日に、ジェローム・パウエルFRB議長は、米国の金融政策当局にとってテーパリングを開始する時期であり、金利を引き上げる時期であると述べました。最新の予測によると、パンデミックが第5波に見舞われないと仮定すると、高いインフレは来年まで続く可能性が高いです。金価格は、急激なインフレの中で、ばかげたほど低い水準にあります。機関投資家は、一時的なインフレと、見通せる長期的なデフレを予想していました。そのため、ウォール街は、インフレリスクへのエクスポージャーをヘッジすることに熱心ではありませんでした。しかし、オンス価格はゆっくりとプラス圏に入っているため、1,800米ドルを上回る上昇は注目に値します。

市場見通し

ダウ・ジョーンズ指数は、35,600を上回る強気トレンドで週を終えました。FRBのテーパリングは、株式市場にとってゲームチェンジャーとなる可能性があります。最悪のシナリオは、インフレが加速し、資産価格が下落することです。

ビットコインの価格は、67,000米ドル近くにまで上昇しましたが、テクニカルな売りが発生し、61,000米ドルに後退しました。しかし、ビットコインETFが規制当局の承認を得る見通しから、主要な暗号資産は新たな上昇トレンドに入る可能性があります。

電力、ガス、石炭価格のバブルによって引き起こされたエネルギー危機は、原油価格に影響を与えています。そのため、ブレント原油価格は、年末までに100米ドルを上回る可能性が高いと考える根拠は十分にあります。

金価格は、1,790米ドル付近で週を終え、北上し始めました。そのため、待ち焦がれていた金のラリーは、思っているよりも近い将来に起こる可能性があります。