QEはESGに準拠しているのか？

環境、社会、ガバナンス（ESG）要因は、投資家の食欲を駆り立てています。ESG投資の根拠は、長期的に市場は、ネガティブな外部経済効果を最小限に抑え、社会へのポジティブな影響を最大化する企業にプレミアムをつけるということです。 2008年のクレジット・クランチ以降、量的緩和は株式市場の成長を促進しました。しかし、量的緩和はESG投資にとって友好的なものなのでしょうか、それとも敵対的なものなのでしょうか？

緩和的な金融政策は、少なくとも理論的には、投資家の非財務価値を生み出す資産に対する意欲を高めるはずです。中央銀行からの大規模な資金流入は、持続可能性、社会的な公平性、包摂性、または低炭素成長を実現する上場企業の価格を支えるのに十分な流動性を提供するはずです。

しかし、実際には状況は異なります。QEは、いくつかの理由からESG投資を促進するものではありません。

1. 流動性への不平等なアクセス。過剰な資金流入の恩恵を受けているのは、規制された金融機関であり、彼らはヘッジファンドやその他の投資手段に資金を再分配しています。資金の偏った分配は、機関の現在の物語に合わない新しいターゲットへの投資を誘導するためには最適ではありません。
2. 短期的なリスク・ホライズン。結果として生じる投資戦略は、本質的に短期的なホライズンを持っています。このような政策は変更されやすく、中央銀行からの流動性は数日または数週間で枯渇する可能性があります。 そのため、投資家は短期的な上昇に焦点を当てる必要があり、長期的なポジションを避ける必要があります。言うまでもなく、ESG投資は本質的に長期的なものであり、QEの流動性は容易にこのような資産に流れ込むわけではありません。
3. 現状維持バイアス。過剰な資金が利用可能になると、投資家は、代替案を探求するのではなく、現在の戦略におけるポジションを強化する傾向があります。これは、彼らがやっていることが正しいことを確認する一種の行為です。

私は量的緩和が好きではありませんでした。それはほとんどすべての人によって誤解されています。イールドカーブの平坦化は刺激的ではありません。イールドカーブの平坦化は反刺激的です。ケネス・フィッシャー、アメリカの億万長者であり投資アナリスト

市場概観

11月の最新データによると、米国の消費者物価指数は市場予想通り6.8％上昇しました。 新しい攻撃的なオミクロン変異株に対する懸念によって引き起こされた数週間の大きな収縮の後、投資家の楽観論は回復しました。

さらに、米国の週間新規失業保険申請件数は184,000件に減少しました。これは1969年以来の最低水準です。失業率は4.2％に低下し、コロナ前の水準以来の最低水準となりました。米国の雇用主は1,100万件の未充足の求人を出しているため、失業率の数字は慎重に受け止める必要があります。

注目：

オラクル

クラウドとエンタープライズソリューション市場の古いリーダーの1つであるオラクル社は、第2四半期に市場を上回る収益を達成しました。クラウドサービスに対する需要の高まりを受けて、オラクルの株価は100米ドルを超えました。より多くの企業がハイブリッドまたは完全なリモートワークモデルに移行しており、そのため追加のクラウド容量が必要となっています。クラウドプロバイダー間の競争はかつてないほど激化していますが、機関顧客はオラクルが提案するような堅牢でスケーラブルなソリューションを好むようです。

コモディティ：

原油は好調

原油価格は、夏の終わり以来最高の週となりました。SARS-COV2のオミクロン変異株が投資家の信頼を揺さぶっていますが、変異株に関連する軽度の症状に関する初期の情報は、市場に安心感と楽観論をもたらしました。2年間のパンデミックと、西側諸国、イラン、ロシア間の緊張した関係による複雑な地政学的状況は、原油価格を非常に不安定な状態に置きました。

コモディティ：

コーヒー

コーヒー価格は、11月に始まった強い上昇を受けて、10年ぶりの高値に達しました。この急上昇には、いくつかの要因が関係しています。まず、リモートワークにより、小売顧客からのコーヒー消費量が増加しました。そのため、世界のコーヒー市場は、生産が需要を満たしていない構造的な赤字に陥りました。さらに、海運市場の混乱と、天候不順による予想を下回る収穫が、コーヒー価格を押し上げました。

注目：

テクノグラス

発明者から賞賛されているにもかかわらず、SPACは問題を意味します。 著名なショートセラーであるヒンデンブルグ・リサーチが発行したネガティブなレポートは、ナスダックにおけるテクノグラスの価格を粉砕しました。コロンビアを拠点とするガラスメーカーの株価は、カリ麻薬カルテルとの隠れたつながりの疑惑が浮上した後、35％以上急落しました。テクノグラスは、2013年にニューヨークに本社を置くアンディーナ・アクイジション・コーポレーションとのSPAC合併を通じて上場されました。このレポートは、1990年代に、米国の刑事検察官が、現在テクノグラスの役員を務めるダエス兄弟の活動を積極的に調査していたことを明らかにしています。捜査官は、ダエス兄弟が米国におけるカリカルテルの違法行為の隠れ蓑になっているのではないかと疑っていました。彼らは、コロンビアから北米に密輸されたコカインの売却から生じた違法な収益のマネーロンダリングにおいて重要な役割を果たしていたとされています。さらに、テクノグラスのCEOであるホセ・ダエスは、コロンビアの国内検察官から提出された汚職と二元的な罪状により、コロンビアで投獄されました。この事件は、SPACの透明性の欠如を改めて浮き彫りにしています。

市場見通し

ダウ平均株価は失われた地盤を取り戻し、今週は36,000ポイントをわずかに下回って終了しました。新しいオミクロン変異株と、予想される債券買い戻しのテーパリングは、いつでも構造的な市場下落の始まりを引き起こす可能性があります。

ビットコインは、強い上昇を受けて、今週は48,000米ドルを上回って終了しました。市場の変動は続くでしょうが、 テクニカルな売りが発生すると、主要な暗号通貨は47,000米ドルを下回る可能性があります。

原油価格は、エネルギー危機の初期段階で急騰しました。オミクロンの影響に関する一定の安心感を受けて、ブレント原油は先週上昇しました。

金は、今週は1,785米ドル付近で終了し、プラスで終了しました。予想される市場の縮小とインフレの状況は、金価格が近い将来に急騰する可能性があるという根拠となります。