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ウクライナ戦争の真っ只中、原油は単なる商品以上の存在となりました。原油は、地政学的な舞台における交渉ツールという新たな役割を担っています。米国がロシアの生産者に対して課した原油輸出の禁輸措置は、私たちが本格的な経済戦争の真っ只中にいることを示しています。原油とエネルギー価格は、この紛争の主要な武器です。戦争の代償は？原油価格は300ドルを超えるのでしょうか？

世界は核戦争の瀬戸際にあり、西側諸国がロシア連邦に対して使用する唯一の効果的な抑止力は、原油禁輸措置です。

一方、米国は、シェールガスを含む十分な埋蔵量を持っているため、自国のニーズを満たし、ロシアからの原油輸入を削減できるという点で有利な立場にあります。

他方、欧州連合はロシアの原油と天然ガスに大きく依存しています。ロシアからの輸入を削減することは、欧州経済とユーロにコストがかかります。

さらに、再生可能エネルギーと化石燃料からグリーンエネルギーへの段階的な移行に関する欧州の議題は、延期される必要があるかもしれません。現在、ロシアの原油と天然ガスへの依存を削減する最も簡単な方法は、長い間忘れられていた欧州の石炭部門を復活させることです。

誰もがウクライナ戦争の代償を払うことになり、高騰する原油価格によって引き起こされるハイパーインフレの可能性は現実です。原油価格は、クレジット・クランチ前の2008年にピークに達しましたが、ウクライナでの長期的な紛争と消極的なOPECの中で、ブレント原油が300ドルを超えるのを目にする可能性は十分にあります。

[もし私たちが] 再生可能エネルギーへの移行速度を上げ、エネルギー効率を向上させ、エネルギー資源の多様化を組み合わせれば、今年末までにロシアからの天然ガスへの依存度を3分の2に削減できるでしょう。自国のエネルギー資源を創出することは、供給の安全を確保するための最も賢く、最も緊急の選択肢です。再生可能エネルギーへの移行を加速させるのであれば、石炭に少し長く頼ることも考えられます。フランツ・ティメルマンス、欧州グリーンディール委員

市場概況

ナスダックは今週、12,850ポイントを下回り、負のモメンタムを築き、弱気トレンドを固めつつあります。投資家は株式市場から撤退しているように見えますが、マクロ経済データはさらに悪いニュースをもたらしています。2月の米国のインフレ率は、過去40年ぶりの高水準を記録し、消費者物価指数は8％近い伸びを示しています。

主要な経済圏が2桁のインフレに突入するのは時間の問題です。中央銀行の政策変更は、インフレ抑制に役立たない可能性があります。なぜなら、新たなインフレの波は、過剰な資金ではなく、商品不足によって発生しているからです。

コモディティ：

原油

原油価格は、ロシアによるウクライナ侵攻後、前例のない急騰を経験しました。ブレント原油が130ドルを超えて取引され、原油は2008年以来の高値に達しました。米国はエネルギーバランスにおけるロシアの影響力を削減することに成功しましたが、欧州連合は異なる状況にあります。実際、ロシア連邦は欧州連合の天然ガスの40％を供給しており、イタリア、ドイツ、そしていくつかの東欧諸国は特に依存しています。ロシアはまた、欧州の原油の約25％を供給しています。

欧州連合は、ロシアからの供給の代替を探しています。しかし、ノルウェー、アルジェリア、LNG輸入は、長期的にロシアの原油と天然ガスから完全に切り替えるには不十分です。

欧州連合のこの独特の弱点は、原油価格の急騰を引き起こす可能性のある重要な要因です。

注目点：

ボラティリティ

株式市場は低迷し、原油価格は急騰し、インフレは2桁に達しています。しかし、主要なボラティリティ指数は、警戒すべき水準に達するまでには程遠いです。VIXは、パンデミック発生時に記録されたピークからは程遠い38％近くに上昇しました。市場は、直感に反する理由でボラティリティを過小評価しています。市場では緊張が蓄積され、最終的にはボラティリティが急騰し、予想外のレベルに達するでしょう。

金利引き上げと資産買い戻しプログラムの縮小は、市場にさらなる混乱をもたらし、低ボラティリティでの取引は不可能になるでしょう。

暗号資産：

ビットコイン

数日間、私たちはビットコインが主要な伝統的な市場の物語から切り離されるのを見られると信じていました。ロシアの寡頭制に対する新たな制裁と、主要なロシアの銀行のSWIFTからの排除は、ビットコインが伝統的なフィアットシステムを回避するためのツールとしての役割を復活させるはずでした。現時点では、ビットコインの急騰の兆候は見られず、主要な暗号資産は39,000ドルを上回っています。

バイデン大統領は、ビットコインに似たデジタルドルの創設を発表しました。この発表は、両刃の剣です。一方では、暗号資産市場に勢いを与える可能性がありますが、他方では、暗号資産を消滅させる可能性もあります。

市場見通し

ダウ平均株価は、いくつかの大きな変動に見舞われた後、今週は33,000ポイントを下回り、マイナス圏で取引を終えました。ウクライナとロシアの戦争は、市場の混乱に火をつけ、長期的な弱気のパターンを引き起こしました。

ビットコインは今週、39,000ドルを上回って取引を終えました。ウクライナでの戦争と金利引き上げは、新たな価格調整を引き起こし、ビットコインは今後1か月で30,000ドルのレベルを試す可能性があります。

金は、2,070ドルを超えて上昇した後、今週は2,000ドルを下回り、マイナス圏で取引を終えました。予想されるコモディティ危機とインフレの状況は、金価格の上昇を支持する強力な根拠です。