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エネルギー企業、旅行会社など、多くの企業が今週は決算発表の週でした。しかし、 今週は、FRBとイングランド銀行がともに金利を引き上げたため、中央銀行が注目を集めました。FRBは20年以上で最大の金利引き上げを実施しましたが、 今後数か月で「大幅な金利引き上げ」の可能性は低いと述べ、投資家は大きな（しかし一時的な）安堵感を味わいました。

マクロ

今週の最大のニュースと言えることから始めましょう。 FRBは水曜日に金利を0.5％引き上げました。これは2000年以来最大の引き上げであり、 今後数回の会合でこのペースで引き上げ続けると発表しました。これは、数十年にわたる最も積極的な金利引き上げキャンペーンの開始となります。また、 来月には、9兆ドル相当の債券保有の一部を削減し始めます。FRB議長のジェローム・パウエル氏は、 米連邦準備制度理事会が今後数か月で0.75％というさらに大きな金利引き上げを検討しているという憶測を一蹴しました。これは投資家にとって大きな安堵感となり、 パウエル氏のコメントを受けて株式市場は上昇しました。しかし、これは一時的なもので、 投資家がスタグフレーションの暗い現実を受け止め、木曜日に株式市場は暴落しました。

イングランド銀行は木曜日に金利を0.75％から1％に引き上げました。これは2009年初頭以来の最高水準です。また、 エネルギー価格の高騰によりインフレ率が10％を超え、家計の財政を圧迫しているため、英国経済は今年後半に不況に陥ると警告しました。この悲観的な予測により、 ポンドは対ドルで2年ぶりの安値に落ち込みました。

今週のもう1つの大きな市場イベントとして、 10年債利回りが3％に達しました。これは3年以上ぶりのことです。今年の初めに比べて2倍になっています。ブルームバーグが800人以上の回答者を対象に行った調査によると、 回答者の3分の2が、10年債利回りは3.15％から4.10％の間でピークに達すると考えています。これは経済にとって重要な意味を持ちます。国債利回りは、 米国人が住宅ローンやその他の多くのローンに対して支払う金額に影響を与え、企業の借入コストに影響を与え、リスクの高い投資の魅力を変え、 その他多くの影響を与えます。

国債利回りが上昇すると予想される理由の1つは、 FRBが来月からバランスシートの縮小を開始することです。これは、パンデミック時の債券買い入れ（量的緩和）が逆転し、 量的引き締めとなるためです。FRBは、保有する国債と住宅ローン担保証券を満期まで保有し、積極的に売却することはせず、 バランスシートを縮小します。しかし、FRBの政策当局者は、後で資産を売却する可能性を残しています。

さらに、FRBが単独でバランスシートを縮小していた以前の引き締めサイクルとは異なり、今回は 他の中央銀行も同様の行動をとると予想されています。イングランド銀行はすでに2月に債券の再投資を終了することでバランスシートの縮小を開始しており、 欧州中央銀行は第3四半期に量的緩和を終了すると表明しています。一方、カナダ銀行は、 保有する債券が満期を迎えた際に新しい債券を購入しないという受動的なバランスシートの縮小を選択しており、 今後2年間で政府債務の保有額が40％減少すると予想されています。

なぜこれが重要なのでしょうか？簡単に言えば、主要な中央銀行による協調的な量的引き締めは、 世界中の借入コストを引き上げ、世界の流動性を枯渇させ、世界経済と金融市場に新たなショックを与える可能性があります。

株式

ビッグオイルは莫大な利益のプールに浸かっていますが、政府はあまり喜んでいません。英国の石油大手 BPは火曜日に巨額の利益を発表しました。これは10年以上ぶりの高水準の四半期利益です。これは、 シェブロンが前四半期の利益が前年比で4倍以上となり、2012年以来最高水準に達したと発表した数日後です。 エクソンモービルは、ロシア事業の価値を34億ドル減損したにもかかわらず、前四半期の利益が2倍になりました。 シェルは木曜日に、史上最高となる四半期利益を発表しました。

これらの急増する利益は、当然のことながら、自由現金フローの急増につながり、石油企業は、 その現金を使って配当と自社株買いを通じて株主に還元することを選択しています。BPは今週、 自社株買いプログラムを25億ドル増額しました。これは、トタルエナジーが7月までに20億ドル相当の自社株買いを行うと約束した数日後です。エクソンは、 自社株買いプログラムを3倍の300億ドルに増額しました。ビッグオイルの投資家は喜んでいます。しかし、政府は熱心ではありません。 政府は、消費者にとってガソリン価格の高騰が負担となっているため、エネルギー企業にその資金を石油生産に投資するよう圧力をかけています。

その他のニュースでは、バケーションレンタルマーケットプレイスの Airbnbは、第1四半期の売上高を発表し、現在の四半期の売上高予想を発表しました。どちらもアナリストの予想を上回りました。同社は、 2年以上続いたコロナウイルスの規制の後、繁忙期となる夏に向けて「大幅な需要」が見られると予想しています。これは、 エクスペディアやブッキング・ホールディングスなどの同業他社が、今年の夏は業界史上最高の夏になると予想しているのと同じメッセージです。

実際、バリューチェーン全体の手がかりを見ると、 旅行業界は特に米国で力強く回復しています。次の3つの統計を見てください。

1. 航空旅客 数 はほぼ2019年の水準に戻っています。
2. 3月の米国のホテルの収益性は、 2019年以来最高水準に達しました。
3. アメックスは、前四半期の旅行支出が2倍以上になったと発表し、マスターカードは、 パンデミック以来初めて、国境を越えた旅行が2019年の水準を上回ったと発表しました。

要約すると、旅行会社は現在、活動が緩やかに着実に増加しています。しかし、 新たなコロナウイルスの変異株が出現し、再び業界を混乱させるリスクは常にあります。

暗号資産

コインベースのCEOであるブライアン・アームストロング氏は、月曜日のカンファレンスで大胆な予測をしました。 10年後には10億人が暗号資産を使用または試すようになると予測しました。これは、現在の約2億人から増加したものです。また、 10年から20年以内に、暗号資産経済でGDPの相当部分が発生すると見ています。このトレンドを支える要因の1つは、 DeFi（分散型金融）の成長です。DeFiにより、人々は銀行などの仲介業者を介さずに、直接トークンを売買したり、貸し借りしたりすることができます。

アームストロング氏の10億人という予測について興味深い点は、 1999年にピーター・ティール氏がした予測を思い出させることです。ティール氏は、ペイパル、パラダイム、その他の企業を共同設立した億万長者の起業家であり、ベンチャーキャピタリストです。1999年に、 彼は5年以内に10億人がインターネットに接続された携帯電話を持つようになると予測しました。彼は正しかったのですが、 5年ではなく10年かかりました。

その他のニュースでは、コインベースが待望のソーシャルNFTマーケットプレイスを立ち上げたわずか数週間後、 暗号資産取引所のクレイケンは火曜日に、今後のNFTマーケットプレイスのウェイティングリストが公開されたと発表しました。 クレイケンNFT。このプラットフォームは、NFTの売買と転送にかかるガス代がゼロ、組み込みの希少性評価ツール、現金または暗号資産による支払い、 ローンチ時にイーサリアムとソラナのNFTをサポートすることを誇りに思っています。しかし、発表には、 クレイケンのNFTユーザーが、高額なNFTを担保として資金を借りることができる機能は含まれていません。これは、 クレイケンのCEOが12月にほのめかしていたことです。

来週

来週は、米国と中国の両方から4月のインフレデータが発表されるため、インフレデータが注目されます。FRBの最近の金利引き上げを受けて、 FRBのメンバー数名が講演を行う予定であり、投資家は、FRBが不況を回避しながらインフレを抑えるためにどのような計画を持っているのか、 さらなる手がかりを探しています。来週は、米国の消費者信頼感データも発表される予定です。これは、 スタグフレーションに直面する米国の消費者の心理を知る手がかりとなります。一方、中国は、 コロナウイルスのロックダウンと混乱が続いている中で、貿易データを含む一連のデータを発表します。来週は、 英国の3月のGDPデータとユーロ圏の工業生産データも発表される予定です。