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Uターン

10月 10, 2022
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Uターン

今週は、英国政府が先週市場を騒がせた予定されていた減税から恥ずかしい Uターンを発表したことから始まりました。米国では、高騰するインフレが 目立たない好影響をもたらしています。経済規模に対する公的債務が急速に 縮小しています。その他では、テスラの億万長者トップが 440億ドルの当初合意価格でソーシャルメディア企業を買収することを 申し出たことで、イーロンとツイッターの物語が続いています。テスラと言えば、 EVメーカーは第3四半期に過去最高の台数を納車しましたが、それでも アナリストの予想を下回りました。最後に、OPEC+は原油価格を 維持するために大幅な減産に合意しましたが、世界中でインフレが 高止まりするリスクがあります。

マクロ

英国は先週、政府が減税の一連を発表したことで、国の債券と通貨が 急落したため、ヘッドラインを独占しました。長く厳しい週の後、 政府はついに市場の意見に耳を傾け、月曜日に恥ずかしいUターンを 発表しました。これは、国の最高所得者に対する減税計画を もはや進めないことを意味します。政府は以前、15万ポンドを超える 所得に対して支払われる45%の税率を廃止したいと考えていました。 これは、一般の英国人が生活費危機に直面している時期に、最高税率を 5ポイント引き下げることに相当します。さらに、提案された減税は、 インフレをさらに助長し、国の債務を膨らませる脅威でした。そのため、 Uターンは、月曜日にポンドと英国国債を上昇させた投資家から歓迎された ことは驚くべきことではありません。

減税計画のオンオフによる財政不安は、英ポンドの極端な変動につながっています。 出典:FT

高騰するインフレは今年、多くの悪評を受けていますが、その好影響の 1つはほとんど注目されていません。 米国政府債務が急速に縮小しています。これは、 ドル建てで減少しているわけではありません(これは依然として日増しに 増加しています)。しかし、最も重要な意味で減少しています。 債務対GDP比率で示されるように、経済規模に対する比率です。これは、 米国GDPが、より高い価格(インフレ)を背景に、ドル建てで 急増したためです。

下のグラフは、 米国の債務対GDP比率が2022年に少なくとも20年ぶりの大幅な 減少を記録する見込みであることを示しています。比率が 低下すると、米国政府債務の認識されるリスクが低下し、投資家にとって 魅力が高まります。さらに、債務対GDP比率が低下すると、借入金の 管理が容易になり、返済が容易になります。これは、政府と国の納税者 (そうでなければ負担を負うことになる)にとって良いことです。悪い ニュースは、インフレのために、債券保有者が政府から返済されるお金は、 彼らが当初に投入したお金よりもはるかに価値が低いということです。

米国の債務対GDP比率は今年低下する見込みです。出典:ブルームバーグ、 国際通貨基金

今年の債務対GDP比率の低下は、長期的なトレンドの一部でしょうか、 それとも一時的な現象でしょうか?ほとんどの場合、後者でしょう。 結局のところ、ほとんどのエコノミストは、米国経済の見通しは、 成長の鈍化、インフレの低下、政府が支払う利払いの増加という、 停滞した組み合わせであることに同意するでしょう。言い換えれば、 米国の債務対GDP比率を再び上昇させる可能性のある3つの脅威です。

株式

イーロンとツイッターの物語は続いています。簡単に振り返ると、 テスラとスペースXの億万長者CEOであるイーロン・マスクは、4月に 440億ドルでツイッターを買収することに当初合意しました。わずか数か月後、 7月には、同社が規制当局と投資家にプラットフォーム上の偽アカウントの 数を誤って報告したとして、取引から撤退する意向を表明しました。 ツイッターは、10月17日に開始される裁判で、取引を完了するために マスクを訴えました。

おそらく、裁判がうまくいっていないと感じ、物議を醸す法廷闘争を 避けたいと考えて、 マスクは月曜日にツイッターに手紙を送り、当初合意した 440億ドルでソーシャルメディア企業を買収することを申し出ました。 マスクの手紙から1日後に発表されたこのニュースは、火曜日に ツイッターの株価を22%上昇させました。マスクは同日、 「ツイッターを買収することは、あらゆるアプリであるXを創出するための 促進剤です」とツイートしました。億万長者の過去のコメントに基づくと、 「X」は、チャット、決済、ライドシェアなど、すべてを1つのアプリで 行うことができる中国のスーパーアプリWeChatによく似ている可能性があります。

マスクが以前合意した1株54.20ドルでソーシャルメディア企業を買収することを 提案しているというニュースが発表された後、火曜日にツイッターの株価は 22%上昇して52ドルになりました。出典:ロイター

あなたは、イーロンとツイッターの買収劇に夢中になりすぎて、 億万長者のもう1つの小さな事業であるテスラを忘れてしまったかもしれません。 週末に、同社は前四半期の納車台数を発表しました。これは、 テスラの財務成績を支えるため、最も注目されている指標の 1つです。良いニュースは、同社が 第3四半期に世界中で過去最高の34万3830台を納車した ことです。これは、前年同期比で42%増加しています。悪いニュースは、 納車台数がアナリストの予想を下回り、同四半期のテスラの生産台数 36万5923台を大幅に下回ったことです。生産と納車の間に大きな差が生じた のは、輸送と物流における継続的な問題が原因で、テスラが顧客に車を 納車することが困難になっているためです。

テスラは前四半期に過去最高の台数を納車しました。出典:ブルームバーグ

それでも、テスラの納車問題は一時的なものと見られており、アナリストは それを無視し、代わりに売上高の増加と、テスラの最大の市場である米国で EV購入者に対する7500ドルの税額控除の延長に注目しています。実際、 ブルームバーグのデータによると、EVメーカーを追跡している49人のリサーチ アナリストのうち、27人(約55%)が株式の購入を推奨しています。 残りのうち、12人が保有評価、10人が売却評価です。 アナリストがテスラを買い推奨した割合がこれほど高かったのは、 2015年初頭以来です

リサーチアナリストは、2015年以来、テスラの株式に対して最も強気です。 出典:ブルームバーグ

コモディティ

OPEC+は水曜日に、原油価格を維持するために大幅な減産に 合意しました。世界最大の産油国とその同盟国からなるグループは、 11月以降、共同生産量を1日200万バレル削減します。これは、世界の 供給量の約2%に相当します。サウジアラビアのエネルギー大臣によると、 減産は、市場が変化しない限り、来年末まで継続されます。減産を 測定するために使用される時代遅れの生産ベースラインは、実際の原油 供給量がその半分程度しか減少しないことを意味しますが、それでも 2020年以来最大の減産であり、世界中でインフレが 高止まりするリスクがあります。

OPEC+は生産量を200万バレル/日削減しましたが、既存の生産不足は 目標とのずれにより、一部の影響を弱めています。出典:テリマーリサーチ

来週

米国では、第3四半期の決算発表シーズンが正式に始まり、水曜日に ペプシコが報告します。しかし、金曜日は、シティグループ、JPモルガン チェース、ウェルズファーゴ、モルガンスタンレーなど、金融の重鎮が すべて最新の決算を発表する予定であるため、本当に注目すべき日です。 逆転したイールドカーブと金融市場の活動の低迷が、銀行の収益に どれほどの損害を与えているのかを見るのは興味深いでしょう。経済面では、 火曜日に英国の労働市場レポートが発表され、水曜日に英国の8月の GDPレポートが発表されます。同日には、米連邦準備制度理事会(FRB)の 最新の会合議事録も発表されます。これは、トレーダーに米国の 中央銀行が何を考えているかについてのさらなる手がかりを与えるでしょう。 米国は、金曜日に前月の小売売上高データも発表します。しかし、 おそらく最も重要な発表は、木曜日に発表される9月の米国の インフレレポートでしょう。

一般的な免責事項

この市場リサーチで掲載されている情報およびデータは、Darqube Ltdの市場調査部門によって作成されています。当社の調査部門の出版物およびレポートは、情報提供を目的として提供されています。市場データや数字は目安であり、Darqube Ltdは金融商品の取引を行っておらず、投資の推奨や決定を提供するものではありません。このレポートに含まれる情報と分析は、当社の調査部門が客観的かつ透明性があり、信頼性があると考えている情報源を基に作成しております。

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