サンタクロース休止なし

先週発表された不気味なデータは、ユーロ圏のインフレが過去最高に達したことを示しており、欧州中央銀行（ECB）にとってはまさにハロウィンの悪夢と言えるでしょう。 そして、中央銀行と言えば、先週はイングランド銀行（BoE）と米連邦準備制度理事会（FRB）が大きな金利決定を行いました。どちらも75ベーシスポイントの大幅な利上げを実施しました。さらに、FRBは、利上げの一時停止について考えるのは時期尚早であり、金利は以前の予想よりも高い水準でピークに達する必要があると述べています。FRBの一時停止を背景にサンタクロースラリーを期待していた投資家は、FRBの決定日にS＆P 500が2021年1月以来最大の暴落に見舞われたことで、裏目に出てしまいました。その他のニュースでは、AirbnbとUberが予想を上回る収益を報告した一方、OPECは中期および長期の世界石油需要予測を引き上げました。

マクロ

月曜日に発表されたデータは、ユーロ圏のインフレが先月過去最高を記録したことを示しています。ユーロ圏の消費者物価指数は、前年比で予想を上回る10.7％上昇し、1999年のユーロ圏発足以来過去最高の月間値を記録しました。これは、9月の9.9％から大幅な加速を示しています。エネルギー価格と食料品価格の上昇（それぞれ41.9％と13.1％上昇）が大きな役割を果たしたことは間違いありませんが、これらの2つの要素を除外したコアインフレ率も5％と過去最高を記録しました。これらの数字は、ECBが、大陸の経済成長が鈍化する中で、12月にさらに75ベーシスポイントの利上げを実施する必要があるリスクを高めています。その一例として、月曜日に発表された別のデータによると、ユーロ圏のGDPは第3四半期にわずか0.2％増加しました。これは、第2四半期の0.8％の増加よりもはるかに低い数字です。

また、FRBの会合では、米中央銀行は水曜日に4回連続で75ベーシスポイントの利上げを実施しました。この規模の利上げは、9月のインフレ率が予想を下回り、コアインフレ率が1982年以来最高水準に達したことを受け、トレーダーが予想していたものと一致しています。満場一致の決定により、フェデラルファンドレートは3.75％から4％の範囲に引き上げられ、2008年以来最高水準となりました。

しかし、事態が悪化したのがここからです。FRB議長ジェローム・パウエル氏は、利上げ後のスピーチで、「前回の会合以降の最新のデータは、最終的な金利水準が以前の予想よりも高くなることを示唆している」と述べています。明るい面としては、次回の会合またはその次の会合で利上げのペースを鈍化させることが適切であるとも述べています。しかし、結局のところ、重要なのはこれです。FRBは、金利がより高い水準でピークに達し、その水準にとどまる必要があると考えています。FRBの「ピボット」を期待していた投資家は、裏目に出ており、S＆P 500はFRBの決定日に2021年1月以来最大の暴落に見舞われました。

その翌日、BoEも75ベーシスポイントの利上げを実施しました。これは33年ぶりの大幅な利上げです。この利上げにより、金利は2008年以来最高水準に達しました。さらに、中央銀行は、今後の利上げの規模に関する市場の予想に強く反論し、その道筋に従うと2年間の景気後退を招くと警告しました。代わりに、BoEは、金利が現在の3％から上昇しないシナリオを示しました。このシナリオでは、インフレは今四半期に10.9％のピークに達した後、2023年末には5.6％、2024年末には2.2％、2025年にはBoEの目標値である2％を下回ると予想されています。しかし、金利が3％で据え置かれたとしても、中央銀行は、エネルギー価格と住宅ローンコストの上昇を背景に、5四半期にわたる景気後退を依然として予測しています。

株式

Airbnbは、先週、主要な旅行会社のなかで最初に収益を発表しました。投資家は、2年間のパンデミックによる制限の後、抑え込まれていた旅行需要を背景に、第3四半期が同セクターにとって好調なシーズンになると予想していました。彼らは失望しませんでした。Airbnbは、過去最高の収益と利益率を記録した四半期を報告しました。第3四半期のプラットフォームで予約された宿泊数と体験数は、前年比で25％増加し、9970万件に達しました。一方、賃貸の平均日額は5％上昇しました。これらの2つの要因が、Airbnbの第3四半期の収益を29％押し上げ、過去最高の29億ドルに達し、アナリストの予想を上回りました。純利益は前年比で46％増加し、12億ドルに達し、アナリストの予想も上回りました。

しかし、すべてが順風満帆だったわけではありません。まず、ドル高がAirbnbの業績に重くのしかかっています。第3四半期の収益の半分以上が外国通貨で発生しています。実際、為替の影響により、Airbnbの第3四半期の収益成長率は7ポイント低下し、純利益成長率は15ポイント低下しました。第2に、同社は今四半期の予約に関する楽観的ではない見通しを示し、収益予想もアナリストの予想を下回りました。気難しい投資家は、その話を気に入らず、ニュースを受けてAirbnbの株価は5％下落しました。

Uberの株価は火曜日に12％上昇しました。同社は、予想を上回る業績を報告し、アナリストの予想を上回る利益見通しを示したためです。Uberのプラットフォームで予約されたライドシェア、デリバリー、貨物輸送の価値は、第3四半期に291億ドルに達し、前年比で26％増加しました。これは、「テイクレート」（Uberが総予約から得る割合）の上昇と相まって、Uberの第3四半期の収益を72％押し上げ、83億ドルに達し、アナリストの予想を上回りました。調整後EBITDA（利払い前、税引き前、減価償却前利益）は、同四半期に5億1600万ドルに達し、アナリストの予想も上回りました。最後に、Uberは、今四半期の調整後EBITDAを6億ドルから6億3000万ドルと予想しており、5億6400万ドルの予想を上回っています。

コモディティ

OPEC（世界最大の産油国グループ）は、中期および長期の世界石油需要予測を引き上げました。これは、月曜日に発表された最新の年間見通しで明らかになりました。同報告書によると、世界の石油需要は2027年には1日1億690万バレル（bpd）に達すると予想されており、これは昨年同グループが予測した数値よりも200万bpd増加しています。この増加は、2022年と2023年に予想されるより堅調な回復と、「エネルギー安全保障問題への強い焦点を当て」、天然ガスなどの他の燃料による石油の代替が遅くなっていることを反映しています。天然ガスの価格は、ウクライナでの紛争により急騰しています。

さらに、世界の石油消費量は、現在から13％増加し、2035年には1日1億950万バレル（bpd）に達し、その後10年間はほぼその水準を維持すると予想されています。この予測は、エネルギー業界で広く見られる、再生可能エネルギーとEVへの移行が加速するにつれて、需要が今世紀末頃にピークに達するという見方に反しています。ウクライナでの戦争は、化石燃料に一時的なブーストをもたらしましたが、ヨーロッパ諸国がロシアのエネルギー供給の長期的な代替手段を求めるため、再生可能エネルギーへの移行を加速させる可能性があります。これに対し、OPECは、世界のエネルギーミックスにおける石油のシェアは、現在31％ですが、2045年にはわずかに低下して29％になると予想しています。

今週

今週は、第3四半期の決算発表シーズンが続きます。発表される主な企業には、ソフトウェア会社のPalantir Technologies、ビデオゲームパブリッシャーのTake-Two InteractiveとActivision Blizzard、EVスタートアップのLucid Group、Rivian Automotive、NIO、メディア/エンターテイメントコングロマリットのDisneyなどがあります。経済面では、火曜日にユーロ圏の小売売上高、水曜日に中国のインフレ率、木曜日に最新の米国のインフレ率、金曜日に英国のGDPデータが発表されます。