ゴールデンウィークラッシュ

先週の主なニュースをいくつかご紹介します。

• ユーロ圏のインフレ率は、2021年以来初めてECBの目標値を下回りました。
• 中国株は2008年以来最高の1日を記録しました。
• ベインは、世界のAI市場が2027年までに1兆ドルに達する可能性があると予測しました。
• OpenAIの最新の資金調達ラウンドでは、同社の評価額が1,570億ドルに達しました。

今週のレビューで、これらのニュースを詳しく見ていきましょう。

ユーロ圏

今週、欧州中央銀行は祝うべき理由がありました。新たなデータによると、ユーロ圏のインフレ率は3年以上ぶりに2%の目標値を下回ったからです。ユーロ圏の消費者物価指数は、9月は前年比1.8%上昇し、エコノミストの予想と一致し、8月の2.2%から大きく低下しました。この低下は、主にエネルギー価格の低下によるもので、8月の3%低下に続き、9月は6%低下しました。エネルギーや食料品などの変動の大きい項目を除外したコアインフレ率は、8月の2.8%から9月は2.7%にわずかに低下し、エコノミストの予想と一致しました。しかし、国内の価格圧力の重要な指標であるサービスインフレ率は、8月の4.1%からわずかに低下したものの、4%と依然として高水準でした。

これらの数字は、投資家の間で、ECBがユーロ圏の苦戦する経済を支援するために、より積極的に金利を引き下げる必要があるという確信が高まっていることを裏付けるものとなるでしょう。例えば、先週発表されたデータによると、ユーロ圏の9月の事業活動は予想外に縮小しました。そのため、トレーダーは、今月のECB会合で、6月と9月に引き下げられたのに続き、再び0.25%の利下げが行われる可能性が90%以上あると考えています。また、12月にも同程度の利下げが行われる可能性が高いと見ており、トレーダーは、中央銀行の主要な預金金利が年末には現在の3.5%から3%に低下すると予想しています。

中国

1週間でどれほど状況が変わるかを示す例です。中国株式市場は、経済の減速と不動産セクターの危機に対する懸念から、3年連続で下落していました。しかし、当局が経済を活性化させ、株式市場の暴落に終止符を打つことを目的とした幅広い景気刺激策を発表したことで、先週は急反発しました。そして、今週の月曜日には、上海と深センに上場する企業のブルーチップ株で構成される中国のCSI300指数が8.5%上昇し、2008年の世界金融危機以来最高の1日を記録しました。（この祝日のため、中国市場は火曜日以降休場となりました）。

月曜日の大幅な上昇により、CSI300指数は、9月24日（火曜日）に景気刺激策が発表されて以来、25%上昇し、今年のプラス圏に復帰しました。この対策には、主要な短期金利の引き下げと、銀行が準備として保有しなければならない資金の削減が含まれており、銀行がより多くの融資を行うことを促すためのものです。また、国の苦境にある不動産セクターを支援するための対策も発表されました。これには、既存の住宅ローンの借入コストの引き下げや、2軒目の住宅購入の頭金比率の引き下げなどが含まれます。さらに、特定の企業が株式を購入したり、自社株買いをしたりするのを支援するために、1,130億ドルのファンドが設立されました。

AI

言うまでもなく、世界のAI市場は活況を呈しています。テクノロジー企業は、明日が来るかのように、AIモデルをトレーニングして実行するためのデータセンターを構築しており、SaaSプロバイダーは、可能な限り多くの超スマートテクノロジーを製品に統合しようと競い合っています。そのため、AI関連サービスとハードウェアの市場は、まだ初期段階にあるにもかかわらず、昨年はすでに1,850億ドルに達していました。そして、コンサルティング会社のベインは、新たなレポートで、世界のAI市場は2023年から2027年にかけて年間40%から55%成長し、1兆ドルに達する可能性があると予測しています。

ベインによると、この成長は、ますます洗練されたAIシステムと、それらをトレーニングして実行するためのより大規模なデータセンターによって促進されるとのことです。実際、ベインは、データセンターの規模が大きくなるにつれて、そのコストは、現在の10億ドルから40億ドルの間から、5年後には100億ドルから250億ドルの間へと跳ね上がると考えています。これは、データセンターの電力需要が、現在の50メガワットから200メガワットから、1ギガワット以上に拡大するためです。

これらの急増するコストは、ビッグテック企業がAIデータセンターに投資している金額に見合った成果を得られているのかという投資家の懸念を和らげるにはほど遠いものです。そのため、投資家は当然のことながら、AIのメガトレンドに乗るための他の方法を見つけ出しています。その1つは銅です。銅は、多くのグリーン産業で需要が高まっているだけでなく、データセンターの構築、電力供給、冷却にも必要とされています。そのため、鉱山会社BHPは、2050年までにデータセンターが銅の総需要の最大7%を占めると予想しており、これは現在の1%未満から大幅な増加です。もう1つはユーティリティです。データセンター（および暗号通貨）からの電力使用量は、2022年の水準から2026年までに2倍になると予測されており、ユーティリティ企業の売上高を押し上げ、ひいては利益を増加させるでしょう。

世界のAI市場の活況を伝えるベインのレポートに続き、今週、OpenAIは、目を引く評価額で巨額の資金調達ラウンドを完了しました。ChatGPTの開発元であるOpenAIは、世界をリードするジェネレーティブAI企業の評価額を1,570億ドルに設定した取引で、新たに66億ドルの資金調達を行いました。これは、シリコンバレー史上最高額です。これは、1年足らず前の評価額のほぼ2倍であり、2023年4月の290億ドルの5倍に相当します。この取引は、史上最大の民間投資の1つであり、OpenAIは、SpaceXとTikTokの親会社であるByteDanceに次ぐ、ベンチャーキャピタル支援を受けたスタートアップ企業のトップ3に入りました。OpenAIは、来年は116億ドルの売上を見込んでおり、2024年の予想売上高37億ドルから大幅に増加しています。

この巨額の取引は、米国のベンチャーキャピタル（VC）業界にとって吉兆です。ピッチブックが今週発表した別のレポートによると、第3四半期には、米国で3,777件のVC取引が成立し、取引額は379億ドルに達しました。これは、前年同期比で取引額が8%増加したことを意味します。そして、想像できるように、AI企業はVC投資家の注目を集めています。具体的には、2024年前9か月間で、AIは米国の総取引額の36%、取引件数の27%を占めています。これは、OpenAIの最新の資金調達ラウンド（技術的には第4四半期に行われた）を含めていません。

来週

• 月曜日: ユーロ圏小売売上高（8月）、ユーロ圏経済信頼感指数（10月）。
• 火曜日: 日本の世帯消費支出（8月）、米国の貿易収支、中国の貸出成長率（9月）。決算発表：ペプシコ。
• 水曜日: FRBの最新の会合議事録。
• 木曜日: ECBの最新の会合議事録、米国のインフレ率（9月）。決算発表：デルタ航空。
• 金曜日: 英国内総生産（8月）、米国の消費者信頼感指数（10月）。決算発表：ブラックロック、JPモルガン、ウェルズ・ファーゴ。
• 日曜日: 中国のインフレ率（9月）。