暗号資産、ドル、金 トライアド

トレーダーの皆様、週末はいかがお過ごしでしょうか。今週の主なニュースをいくつかご紹介します。

• 米国のインフレは先月わずかに上昇しました。
• 中国の貿易黒字は今年、過去最高を記録する見込みです。
• 選挙後の高揚感により、ビットコインは初めて9万ドルを突破しました。
• 金需要は、直近四半期に過去最高を記録しました。
• 米ドルは2年ぶりの高値を付けました。

今週のレビューで、これらのニュースを詳しく見ていきましょう。

米国

米国の消費者物価指数は、10月は前年同月比2.6％上昇しました。これは9月の2.4％上昇からわずかに上昇したものの、エコノミストの予想と一致しています。一方、食料品とエネルギーという変動の大きい項目を除外したコアインフレは、根強い価格圧力を示す指標として、3.3％で横ばいでした。

これらの数値は、インフレ率をFRBの2％目標からさらに遠ざけるものであり、特に来年1月に新政権が誕生する中で、FRBの金融政策戦略を複雑にする可能性があります。次期大統領は、広範な関税の導入、移民の国外追放、減税を約束しています。エコノミストは、これらの政策が価格圧力を高め、FRBが利下げのペースを鈍化させたり、さらには借り入れコストを引き上げたりして、インフレの再燃に対処する可能性があると警告しています。実際、選挙以降、利下げに対する市場の予想がどの程度変化したかを示す指標として、トレーダーは現在、2025年末までに金利が0.7％ポイント低下すると予想しています。わずか1か月前には、その2倍以上の低下が予想されていました。

中国

中国の貿易黒字、つまり輸出と輸入の差額は、今年1～10月で7,850億ドルに達しました。これは同期間の過去最高であり、2023年から約16％増加しています。そして、貿易黒字が同じペースで拡大を続ければ、今年1年間で1兆ドル近くになる見込みです。これは、ブルームバーグが今週発表した新たな計算によるものです。これは年間の過去最高記録となり、中国の輸出価格が下落しているにもかかわらず、今年の輸出数量が大幅に増加していることを示しています。米国とヨーロッパが最も強く主張していますが、貿易不均衡はこれらの2地域だけに限ったものではありません。例えば、中国は現在、2021年以来初めて、170カ国以上の国と地域から輸入するよりも多くの商品を輸出しています。

今年の中国の輸出増加は偶然ではありません。中国では、消費者の支出は低迷しており、消費者心理の悪化と、家計資産を蝕む不動産危機が重なり、低迷しています。当局は、国内需要の低迷を相殺するため、製造業の生産増加を奨励しており、輸出の増加と、中国の貿易相手国からの過剰生産とダンピングに関する非難の波につながっています。

当然のことながら、貿易相手国は現在、中国製品に対する高額な関税を導入する脅威を与えており、世界第2位の経済大国にとって好ましいニュースではありません。特に、次期大統領は、中国からのすべての商品に60％の関税を課すことを脅迫しています。スタンダードチャータードとマッコーリーによる最近の分析によると、これが実現した場合、中国の経済成長は最大2％ポイント低下する可能性があります。これは、当局が掲げる「約5％」という公式の成長目標を夢物語にするでしょう。

暗号資産

先週の米国の選挙結果は、市場に大きな動きをもたらし、株式、ドル、債券利回りがすべて上昇しました。投資家は、次期大統領の減税、関税、規制緩和に関する発言に賭けています。しかし、特に注目を集めている資産があります。ビットコインです。世界最大の暗号資産は、選挙以降、約30％上昇し、水曜日に初めて9万ドルを突破しました。トレーダーの興奮は、次期大統領の暗号資産支持と、新政権下での規制環境の改善に対する期待から来ています。

暗号資産に対する現在のムードは、まさに高揚感としか言いようがありません。多くのトレーダーは、ビットコインのラリーはまだ上昇余地があると賭けています。しかし、投資では常にそうであるように、他の人が非常に楽観的なときは、少し慎重になる価値があります。トレーダーは、次期大統領は現在暗号資産を支持していますが、立場を変える歴史があり、最初の任期中にはビットコインを「詐欺」と呼んでいたことを覚えておくべきです。

金

今週も金は記録を更新しましたが、今回は金の価格ではありません。世界金理事会が発表した新たな報告書によると、世界の金購入量は、前年同期比5％増加し、1,313トンと過去最高を記録しました。価格の上昇と相まって、世界の需要額は、直近四半期に初めて1,000億ドルを突破しました。世界金理事会によると、この成長は、アジアからの需要の減少を相殺するのに役立った、西側からの投資流入の増加が後押ししました。西側のファミリーオフィスや富裕層は、特に米国における政府債務水準に対する懸念から、ここ数か月で金を購入しています。実際、投資目的の金の総需要は、第3四半期に2倍以上に増加し、364トンに達しました。

需要の堅調さは、金の年初来上昇率を30％以上に押し上げています。先週、金は史上最高値の1オンス2,790ドルを記録し、今年1月の一時的な下落、6月の横ばい推移を除いて、毎月上昇しています。世界金理事会によると、金の値動きに関する絶え間ないニュースは、投資家からFOMO（逃したくない心理）による買い行動を誘発しています。このFOMOは、金価格が軟化した際に投資家が買い急ぐため、金価格の下落は通常よりも短く、浅くなっています。

FX

ブルームバーグ・ドル・スポット指数は今週、2022年11月以来の高値を付け、トレーダーはトランプの貿易政策がドルを押し上げ、主要通貨を圧迫すると予想しています。次期大統領は、すべての輸入品に10％の最低関税、中国からのすべての商品に60％の関税を課すことを提案しています。これは、ドルにとって3つの大きな意味を持ち、いずれもドルを強化する可能性があります。

第一に、輸入が抑制され、外国製品を購入するために「売られる」ドルが減り、時間の経過とともに通貨が強化されます。第二に、インフレの上昇に対処するために、FRBが利下げのペースを鈍化させたり、さらには借り入れコストを引き上げたりする可能性があり、外国の投資家や貯蓄者にとってドルの魅力を高める「長期的に高い」金利となり、ドルが上昇します。第三に、広範で破壊的な貿易戦争が勃発し、ドルに対する安全資産としての需要が高まる可能性があります。

来週

• 月曜日：中国の外国直接投資（10月）、ユーロ圏の貿易収支（9月）。
• 火曜日：米国の住宅着工件数と許可件数（10月）。決算発表：ウォルマート、メドトロニック。
• 水曜日：中国の1年物プライムレート発表、日本の貿易収支（10月）、英国のインフレ（10月）。決算発表：エヌビディア、パロアルトネットワークス。
• 木曜日：ユーロ圏の消費者信頼感（11月）。決算発表：百度、イントゥイット、ディア＆カンパニー。
• 金曜日：日本のインフレ（10月）、英国の小売売上高（10月）、英国の消費者信頼感（11月）、米国、英国、ユーロ圏のPMI（11月）。