Adakah Oracle itu buta?

Warren Buffett menyukai wang tunai. Berkshire Hathaway, dana lindung nilai yang diketuai oleh oracle Omaha, telah meningkatkan rizab tunainya secara mengejutkan sejak awal pandemik mencapai USD 150 bilion. Apabila kebanyakan pelabur mengelakkan wang tunai dan membuang dana mereka ke pasaran, oracle nampaknya mengabaikan kegilaan pelaburan. Adakah oracle itu salah? Adakah dia tidak memahami pasaran? Atau, mungkin dia tahu sesuatu yang kita tidak tahu...

Buffett membina reputasinya dengan pendekatan lama dalam memilih pelaburan. Oracle itu terkenal dengan pelaburan hanya dalam perniagaan dengan produk yang dia fahami, menunjukkan keuntungan jangka panjang. Dia telah mengelakkan pelaburan dalam syarikat spekulatif dan berleveraj tinggi.

Pandangan tradisional oracle itu ialah keuntungan yang kukuh menjana nilai untuk pelabur. Mungkin Buffett tidak dapat memikirkan cara untuk menangani keadaan semasa, sedangkan bekalan wang berlebihan memacu pasaran. Walau bagaimanapun, berikut adalah lima sebab mengapa oracle itu mungkin tidak salah:

1. Nilai Greenback adalah hujah utama di sebalik kepimpinan global AS. Oleh itu, Washington tidak akan mengorbankan dolar dengan mendedahkannya kepada hiperinflasi jangka panjang.
2. Kekurangan bekalan tidak mampan dan membawa kepada pasaran yang tidak cekap. Kontraksi pasaran yang tiba-tiba akan mewujudkan lebihan bekalan segera.
3. Krisis sanitasi masih jauh dari berakhir. Virus korona baharu mungkin akan berkembang dengan beberapa gelombang jangkitan berturut-turut selama dekad berikutnya.
4. Pasaran saham terlalu tinggi, nisbah harga kepada pendapatan terlalu tinggi. Membayar lebih untuk aset yang memberikan pulangan yang sedikit tidak masuk akal.
5. Kejatuhan pasaran akan menghapuskan banyak saham hiperinflasi yang tidak relevan dengan nilai tambah yang sedikit atau tidak.

Nampaknya, dari sudut pandangan Buffett, terdapat sebab untuk percaya bahawa pasaran akan runtuh, kecairan akan terbakar, dan wang tunai akan menjadi raja sekali lagi.

Hari ini orang yang memegang setara tunai berasa selesa. Mereka tidak sepatutnya. Mereka telah memilih aset jangka panjang yang dahsyat, yang membayar hampir tidak ada apa-apa dan pasti akan susut nilainya. [...] Peluang terbaik untuk menggunakan modal adalah apabila keadaan semakin buruk. Warren Buffett, Ketua Pegawai Eksekutif Berkshire Hathaway

Gambaran keseluruhan pasaran

Indeks Perindustrian Dow Jones jatuh 2.53%, menawarkan diskaun besar Black Friday. Varian virus korona Omicron baharu telah menimbulkan panik di pasaran saham. Keturunan baharu ini kelihatan sama sekali berbeza daripada versi sebelumnya, dengan itu menjadikan vaksin semasa kurang berkesan. Penyebaran global varian baharu ini, yang kelihatan lebih berbahaya, akan memberi kesan buruk.

Fed merancang untuk menaikkan kadar faedah pada tahun 2022, dan pandemik Omicron yang boleh diramalkan mungkin akan menyeksa rancangan pengetatan. Bitcoin terus menurun di bawah USD 55,000 disebabkan oleh gelombang jualan.

Fokus:

Pfizer

Apabila kebanyakan penganalisis menunjuk kepada peranan Big Tech yang semakin meningkat dalam pasaran ekuiti, Big Pharma perlahan-lahan menemui tempat di bawah matahari. Apabila pasaran bergerak ke wilayah negatif, beberapa saham farmaseutikal sedang berkembang pesat. Pfizer merealisasikan keuntungan yang belum pernah terjadi sebelumnya dengan vaksin COVID-nya. Walaupun vaksinnya mungkin tidak berkesan, mutasi baharu dalam protein "Spike" telah membantu saham Pfizer melonjak dalam sesi dagangan yang bergelora. Antiviral oral COVID-19 baharu Pfizer akan menjadi satu-satunya harapan untuk mengekang gelombang jangkitan baharu yang berpotensi.

Fokus:

Ketidakstabilan kembali

Pedagang opsyen harus gembira, kerana ketidakstabilan telah kembali. Pelonggaran kuantitatif telah membawa ketidakstabilan tahap rendah yang tidak dapat dijelaskan, walaupun keadaan yang sangat berleveraj. Apabila kecairan mungkin diperlukan, kelembapan dalam pembelian semula aset dalam keadaan pasaran masa depan menyulut ketakutan terhadap yang tidak diketahui. Kehidupan tidak dapat diramalkan, dan begitu juga pasaran. Pasaran itu bergerak ke satu arah selama hampir dua tahun, dan sekarang adalah masa untuk melepaskan tekanan.

Inflasi:

Powell mengekalkan kerjanya

Jay Powell telah dilantik oleh Presiden Biden untuk penggal kedua sebagai pengerusi Fed. Powell akan menggunakan strategi pengetatan yang bertujuan untuk mengurangkan pinjaman dan perbelanjaan, memperlahankan ekonomi, dan mencegah inflasi yang tidak sementara. Memperlahankan pembelian semula aset akan membawa kepada pergolakan di pasaran, dan Fed akan berada di bawah tekanan yang besar. Tetapi, kedua-dua Fed dan Rumah Putih kelihatan berada di halaman yang sama mengenai kenaikan kadar faedah pada masa hadapan.

Selain itu, beberapa pembuat dasar Rizab Persekutuan mendedahkan bahawa mempercepatkan pengetatan pembelian bon berada di atas meja. Inflasi yang tinggi adalah kebimbangan utama, dan bank pusat mungkin bergerak lebih cepat untuk menaikkan kadar faedah.

Kadar faedah:

Bon Kerajaan AS 10 Tahun

Penyebaran varian Omicron baharu menimbulkan ketakutan kepada pelabur. Hutang Perbendaharaan AS menjadi menarik di tengah-tengah pasaran saham yang bearish. Hasil 10 tahun telah jatuh dengan mendadak di bawah 1.5%, berikutan jualan besar-besaran di pasaran. Pelabur sedang mencari nilai yang lebih selamat, dan bon kerajaan bukanlah pilihan yang buruk apabila pasaran lain sedang bersiap sedia untuk pembetulan selanjutnya.

Prospek pasaran

Indeks Dow Jones kehilangan tanah selama seminggu yang lalu berakhir di bawah 35,000. Varian Omicron baharu dan pengetatan pembelian semula bon yang dijangkakan menandakan permulaan penurunan pasaran.

Bitcoin menamatkan minggu di bawah USD 55,000, kehilangan lebih daripada 7.5% dalam seminggu. Walaupun jualan teknikal akan berterusan, ia tidak dijangka melihat mata wang kripto utama di bawah 50,000 USD.

Harga minyak melonjak dalam fasa awal krisis tenaga. Walau bagaimanapun, kebangkitan semula COVID telah membawa kepada pasaran tenaga dua negeri, dengan harga minyak bergerak ke wilayah negatif. Jika lebih banyak negara memilih untuk mengunci, kita mungkin melihat trend menurun dalam harga minyak.

Auns Emas menamatkan minggu pada nota negatif ditutup berhampiran USD 1,785. Kontraksi pasaran yang boleh diramalkan dan konteks inflasi adalah hujah yang baik untuk percaya bahawa harga emas boleh melonjak dalam masa terdekat.