Senderismo

La Fed entregó, como se esperaba, un aumento de las tasas de interés de 0.25 puntos porcentuales, la primera patada en las tasas de interés a corto plazo desde diciembre de 2018. Además, el mercado espera acciones similares para cada una de las seis reuniones restantes de la Fed programadas en 2022. Por lo tanto, la tasa de los fondos debería subir cerca del 2% para fines de este año. En una medida similar, el Banco de Inglaterra elevó su tasa de interés al 0.75%.  Pero, ¿es esto suficiente para abordar la inflación que crece bien en territorio de dos dígitos?

La historia muestra que la última vez que la inflación asoló la economía estadounidense en la década de 1970, la Fed, liderada sabiamente por su presidente Paul Volker, actuó rápida y eficazmente. De hecho, la mano de Volker fue más pesada en comparación con la administración actual. Elevó las tasas de interés a corto plazo al 20%. Tal medida abrupta fue la única solución para frenar la inflación de dos dígitos. Hacer que la oferta monetaria sea escasa es la única vía viable para detener el auge en los precios al consumidor.

Sin embargo, el problema de Powell & Co. es mayor y más sombrío que hace 40 años. De hecho, necesita frenar la inflación sin obstaculizar demasiado la flexibilización cuantitativa. En papel, las cosas pueden parecer buenas. Curiosamente, Wall Street aclama el aumento de las tasas de interés, los principales índices arrojan rendimientos positivos.

La Fed ignora que las inyecciones masivas de fondos en los mercados financieros fueron la piedra angular que amplificó la inflación durante el año pasado. La liquidez inyectada directa o indirectamente en los mercados de valores terminó en los bolsillos de ciertas categorías de individuos, lo que impulsó los precios al consumidor. Como resultado, aumentar las tasas de interés al 2% para fin de año puede no ser suficiente. Incluso un aumento más vigoroso por encima del 5% puede ser ineficaz si el ajuste no entra en vigor rápidamente.

¿Está la Fed lista para desatar el infierno en el mercado de valores? Lo más probable es que no lo hagan porque temen lo que la gente llama estanflación. Idealmente, la inflación debería retroceder, los mercados deberían ir hacia el norte y la economía debería entregar crecimiento. Demasiado, demasiado rápido y demasiado tarde...

Una cosa que escuchamos una y otra vez, mientras hablamos con los diferentes actores de nuestra cadena de suministro, es que hay una falta de intercambio de datos. Muchas cosas que podrías asumir que se comparten en realidad no lo son. Entonces, ese propietario de la carga, por ejemplo, es posible que no sepa realmente en qué contenedores están sus mercancías. El camionero es posible que no sepa si un contenedor al que está llegando a un almacén para recoger realmente estará allí. Incluso puede haber problemas cuando miras esas grandes pilas de contenedores para asegurarte de que el contenedor que quieres recoger primero esté realmente en la parte superior y no en el medio. Este tipo de cosas son las que podemos mejorar a través de acuerdos voluntarios de intercambio de datos. Pete Buttigieg, Secretario de Transporte de EE. UU.

Descripción general del mercado

Los mercados de valores globales mostraron ganancias significativas el viernes, impulsados por las acciones tecnológicas. Rusia logró pagar el cupón de su deuda, evitando un incumplimiento de sus obligaciones soberanas. Los inversores se tranquilizaron después del pago de Rusia y redirigieron fondos hacia el mercado de valores. También se retiraron de el oro, lo que indica la confianza total del mercado en el aumento de las tasas de interés de la Fed.

Renta fija:

Bonos del Tesoro a 10 años

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron por encima del 2.2% a principios de esta semana antes de retroceder por debajo del 2.15%. Este nivel debería ser suficiente para la mayoría de los inversores para mantener el motor en marcha. Sin embargo, el aumento del 0.25% en las tasas a corto plazo plazo debería traducirse en una mayor patada en el extremo distante de la curva de tasas de interés. Por lo tanto, los bonos del Tesoro a diez años deberían estar por encima del 2.25% para producir un cambio pronunciado de la curva.

Enfoque:

Volatilidad

Incumplimiento de la deuda rusa, crisis energética, inflación rampante... Y aún así el VIX, el principal índice de volatilidad, se mueve constantemente hacia territorio negativo. Aparentemente, el mercado envía una señal fuerte de que todo va bien y no hay razones para preocuparse.

Sin embargo, si bien la volatilidad sigue estando por encima del nivel registrado antes del brote de la pandemia, el nivel actual está lejos de abarcar sólidamente el panorama completo de la situación actual.

La crisis de la crisis crediticia nos dio una valiosa lección. La volatilidad es como cualquier otro activo, el resultado de la oferta y la demanda. El nivel actual muestra que no hay demanda de volatilidad, o en términos sencillos, hay menos demanda de derivados. ¿Son los bancos de inversión reacios a cubrirse?

Probablemente lo sean porque su posición es apostar a la inflación.

Enfoque:

Chevron

Si bien el mercado de valores entró en el cuarto trimestre de 2021 en un patrón bajista, el petróleo y el gas las empresas se fortalecen en medio de un fuerte repunte del petróleo. La acción de Chevron ha seguido un tendencia general positiva desde el inicio del conflicto de Ucrania.

Chevron tiene como objetivo revivir su empresa conjunta en Venezuela en medio de la previsible relajación de las sanciones estadounidenses. Las sanciones contra el petróleo ruso empujaron a las principales empresas de petróleo y gas a explorar una asociación con el presidente venezolano Maduro.

Solo el tiempo dirá si esta estrategia será fructífera. Las empresas rusas ya están perforando en Venezuela.

Perspectiva del mercado

Después de un fuerte repunte, el Dow Jones Index terminó la semana en territorio positivo, por encima de 34,700. Después de la agitación inicial provocada por la guerra entre Ucrania y Rusia, el mercado se calmó.

Bitcoin terminó la semana por encima de los USD 41,000, volviendo a un modo de acoplamiento con los demás mercados. La principal criptomoneda mostró resistencia en medio de una situación crítica.

La onza de oro terminó la semana con una nota negativa, por debajo de los USD 1,950, ya que los inversores se alejaron de los activos de refugio seguro. Sin embargo, la previsible crisis de las materias primas y el contexto inflacionario son buenos argumentos para un repunte de los precios del oro.