Randonnée

La Fed a procédé, comme prévu, à une hausse de taux de 0,25 point de pourcentage, la première hausse des taux d'intérêt à court terme depuis décembre 2018. De plus, le marché s'attend à des actions similaires pour chacune des six réunions restantes de la Fed prévues en 2022. Ainsi, le taux des fonds devrait grimper près de 2 % d'ici la fin de cette année. Dans une démarche similaire, la Banque d'Angleterre a relevé son taux d'intérêt à 0,75 %.  Mais est-ce suffisant pour lutter contre l'inflation qui se situe bien dans la zone à deux chiffres ?

L'histoire montre que la dernière fois que l'inflation a ravagé l'économie américaine à la fin des années 1970, la Fed, dirigée avec sagesse par son président Paul Volker, a agi rapidement et efficacement. En fait, la main de Volker était plus lourde que celle de l'administration actuelle. Il a porté les taux d'intérêt à court terme à 20 %. Une telle mesure abrupte était la seule solution pour freiner l'inflation à deux chiffres. Rendre l'offre de monnaie rare est la seule voie viable pour stopper l'essor des prix à la consommation.

Néanmoins, le problème de Powell & Co est plus important et plus sombre qu'il y a 40 ans. En fait, il doit freiner l'inflation sans trop entraver l'assouplissement quantitatif. Sur le papier, les choses peuvent paraître bonnes. Il est intéressant de noter que Wall Street se réjouit de la hausse des taux d'intérêt, les principaux indices affichant des rendements positifs.

La Fed ignore que les injections massives de fonds sur les marchés financiers ont été la pierre angulaire qui a amplifié l'inflation au cours de la dernière année. La liquidité injectée directement ou indirectement sur les marchés boursiers s'est retrouvée dans les poches de certaines catégories de personnes, alimentant ainsi les prix à la consommation. En conséquence, une hausse des taux d'intérêt à 2 % d'ici la fin de l'année peut ne pas suffire. Même une hausse plus vigoureuse au-dessus de 5 % peut être inefficace si le rétrécissement n'entre pas rapidement en vigueur.

La Fed est-elle prête à déclencher l'enfer sur le marché boursier ? Très probablement, ils ne le sont pas parce qu'ils ont peur de ce que les gens appellent la stagflation. Idéalement, l'inflation devrait reculer, les marchés devraient aller vers le nord et l'économie devrait connaître une croissance. Trop, trop vite et trop tard...

Une chose que nous entendons encore et encore, lorsque nous parlons aux différents acteurs de notre chaîne d'approvisionnement, c'est qu'il y a un manque de partage de données. Beaucoup de choses que vous pourriez supposer être partagées ne le sont en fait pas. Ainsi, le propriétaire de la cargaison par exemple, peut ne pas savoir dans quels conteneurs se trouvent ses marchandises. Le camionneur peut ne pas savoir si un conteneur qu'il se présente à un entrepôt pour récupérer est réellement là. Il peut même y avoir des problèmes lorsque vous regardez ces grandes piles de conteneurs pour vous assurer que le conteneur que vous souhaitez récupérer en premier est réellement en haut et non au milieu. Ce sont les types de choses que nous pouvons améliorer grâce à des accords de partage de données volontaires. Pete Buttigieg, secrétaire américain aux transports

Aperçu du marché

Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré des gains importants vendredi, stimulés par les actions technologiques. La Russie a réussi à payer le coupon de sa dette, évitant un défaut sur ses obligations souveraines. Les investisseurs ont été rassurés par le paiement de la Russie et ont redirigé des fonds vers le marché boursier. Ils se sont également retirés de l'or, signalant la confiance totale du marché dans la hausse des taux d'intérêt de la Fed.

Revenu fixe :

Bons du Trésor à 10 ans

Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont grimpé au-dessus de 2,2 % en début de semaine avant de reculer sous les 2,15 %. Ce niveau devrait être suffisant pour la plupart des investisseurs pour maintenir le moteur en marche. Néanmoins, la hausse de 0,25 % des taux à court terme devrait se traduire par un coup de pied plus important à l'extrémité lointaine de la courbe des taux d'intérêt. Par conséquent, les bons du Trésor à 10 ans devraient être au-dessus de 2,25 % pour produire un déplacement abrupt de la courbe.

Focus :

Volatilité

Défaut sur la dette russe, crise énergétique, inflation galopante... Et pourtant, le VIX, l'indice de volatilité dominant, se déplace constamment en territoire négatif. Apparemment, le marché envoie un signal fort que tout se passe bien et qu'il n'y a aucune raison de s'inquiéter.

Cependant, si la volatilité est toujours supérieure au niveau enregistré avant l'épidémie de pandémie, le niveau actuel est loin de refléter pleinement la situation actuelle.

La crise de la crise de crédit nous a donné une leçon précieuse. La volatilité est comme tout autre actif, le résultat de l'offre et de la demande. Le niveau actuel montre qu'il n'y a pas de demande de volatilité, ou en termes simples, il y a moins de demande de dérivés. Les banques d'investissement hésitent-elles à se couvrir ?

Probablement, car leur position est de parier sur l'inflation.

Focus :

Chevron

Alors que le marché boursier est entré en Q4 2021 dans un schéma baissier, les sociétés pétrolières et gazières se renforcent au milieu d'un fort rallye pétrolier. L'action de Chevron a suivi une tendance générale positive depuis le début du conflit en Ukraine.

Chevron vise à relancer sa coentreprise au Venezuela au milieu de la relaxation prévisible des sanctions américaines. Les sanctions contre le pétrole russe ont poussé les grandes sociétés pétrolières et gazières à explorer un partenariat avec le président vénézuélien Maduro.

Seul le temps dira si cette stratégie sera fructueuse. Les entreprises russes foraient déjà au Venezuela.

Perspectives du marché

Après un fort rallye, le Dow Jones Index a terminé la semaine en territoire positif, au-dessus de 34 700. Après les troubles initiaux déclenchés par la guerre entre l'Ukraine et la Russie, le marché s'est calmé.

Le Bitcoin a terminé la semaine au-dessus de 41 000 USD, revenant à un mode de couplage avec les autres marchés. La principale crypto-monnaie a fait preuve de résilience dans une situation critique.

L'once d'or a terminé la semaine sur une note négative, sous les 1 950 USD, les investisseurs se sont éloignés des actifs refuges. Cependant, la crise des matières premières prévisible et le contexte inflationniste sont de bons arguments pour un rallye des prix de l'or.