Mendaki

The Fed memberikan, seperti yang diharapkan, kenaikan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase, yang pertama kali menaikkan suku bunga jangka pendek sejak Desember 2018. Selain itu, pasar mengharapkan tindakan serupa untuk masing-masing dari enam pertemuan The Fed yang tersisa yang dijadwalkan pada tahun 2022. Dengan demikian, suku bunga dana harus naik mendekati 2% pada akhir tahun ini. Dalam langkah serupa, Bank of England menaikkan suku bunganya menjadi 0,75%.  Tetapi apakah ini cukup untuk mengatasi inflasi yang tumbuh jauh ke wilayah dua digit?

Sejarah menunjukkan bahwa terakhir kali inflasi menghancurkan ekonomi Amerika pada akhir 1970-an, The Fed, yang dipimpin dengan bijak oleh ketuanya Paul Volker, bertindak dengan cepat dan efektif. Bahkan, tangan Volker lebih berat dibandingkan dengan administrasi saat ini. Dia menaikkan suku bunga jangka pendek menjadi 20%. Seperti langkah yang tiba-tiba adalah satu-satunya solusi untuk mengekang inflasi dua digit. Membuat pasokan uang menjadi langka adalah satu-satunya jalan yang layak untuk menghentikan ledakan harga konsumen.

Namun demikian, masalah Powell & Co lebih besar dan lebih suram daripada 40 tahun yang lalu. Bahkan, dia perlu mengekang inflasi tanpa menghambat kuantitatif pelonggaran terlalu banyak. Di atas kertas, semuanya mungkin tampak baik. Menariknya, Wall Street menyambut kenaikan suku bunga, indeks utama memberikan pengembalian positif.

The Fed mengabaikan bahwa suntikan dana besar-besaran ke pasar keuangan adalah kunci yang memperkuat inflasi selama setahun terakhir. Likuiditas yang disuntikkan secara langsung atau tidak langsung ke pasar saham berakhir di kantong kategori individu tertentu, sehingga mendorong harga konsumen. Akibatnya, menaikkan suku bunga menjadi 2% pada akhir tahun mungkin tidak cukup. Bahkan kenaikan yang lebih kuat di atas 5% dapat menjadi tidak efektif jika penciutan tidak segera berlaku.

Apakah The Fed siap untuk melepaskan neraka di pasar saham? Kemungkinan besar, mereka tidak karena mereka takut dengan apa yang orang sebut stagflasi. Idealnya, inflasi harus surut, pasar harus naik, dan ekonomi harus menghasilkan pertumbuhan. Terlalu banyak, terlalu cepat dan terlambat…

Satu hal yang kami dengar berulang kali, saat kami berbicara dengan yang berbeda pemain dalam rantai pasokan kami, adalah bahwa ada kekurangan berbagi data. Banyak hal yang mungkin Anda asumsikan dibagikan sebenarnya tidak. Jadi pemilik kargo itu misalnya mungkin tidak benar-benar tahu kontainer apa yang berisi barang mereka. Truk mungkin tidak tahu apakah kontainer yang mereka datangi ke gudang untuk mengambil sebenarnya akan ada di sana. Bahkan bisa ada masalah ketika Anda melihat tumpukan kontainer besar itu untuk memastikan bahwa kontainer yang ingin Anda ambil pertama sebenarnya berada di atas dan tidak di tengah. Inilah jenis hal yang dapat kita tingkatkan melalui perjanjian berbagi data sukarela. Pete Buttigieg, Menteri Perhubungan AS

Gambaran pasar

Pasar ekuitas global menunjukkan kenaikan signifikan pada hari Jumat, didorong oleh saham teknologi. Rusia berhasil membayar kupon utangnya, menghindari gagal bayar pada kewajiban suverainya. Investor merasa tenang setelah Rusia pembayaran dan mengarahkan dana kembali ke pasar saham. Mereka juga menarik diri dari emas, menandakan kepercayaan penuh pasar pada kenaikan suku bunga The Fed.

Pendapatan tetap:

10 tahun Treasury

Yield pada obligasi Treasury 10 tahun naik di atas 2,2% awal minggu ini sebelum mundur di bawah 2,15%. Tingkat ini seharusnya cukup bagi sebagian besar investor untuk menjaga mesin tetap berjalan. Namun demikian, kenaikan 0,25% dalam jangka pendek tingkat suku bunga harus diterjemahkan ke dalam tendangan yang lebih besar di ujung jauh dari kurva suku bunga. Oleh karena itu, Treasury 10 tahun harus berada di atas 2,25% untuk memberikan pergeseran kurva yang curam.

Fokus:

Volatilitas

Kegagalan bayar utang Rusia, krisis energi, inflasi merajalela… Dan masih VIX, indeks volatilitas utama, bergerak konsisten ke wilayah negatif. Tampaknya, pasar memberikan sinyal kuat bahwa semuanya berjalan lancar dan tidak ada alasan untuk khawatir.

Namun, meskipun volatilitas masih di atas level yang tercatat sebelum wabah pandemi, level saat ini jauh dari benar-benar mencakup gambaran lengkap dari situasi saat ini.

Krisis kredit macet memberi kita pelajaran berharga. Volatilitas seperti aset lainnya, hasil dari penawaran dan permintaan. Level saat ini menunjukkan bahwa tidak ada permintaan untuk volatilitas, atau dengan kata lain, ada lebih sedikit permintaan untuk derivatif. Apakah bank investasi enggan untuk lindung nilai?

Mungkin mereka karena posisi mereka adalah bertaruh pada inflasi.

Fokus:

Chevron

Meskipun pasar saham memasuki pola bearish pada Q4 2021, minyak dan gas perusahaan menguat di tengah reli minyak yang kuat. Saham Chevron telah mengikuti tren positif secara keseluruhan sejak awal konflik Ukraina.

Chevron bertujuan untuk menghidupkan kembali usaha patungannya di Venezuela di tengah yang dapat diprediksi pelonggaran sanksi AS. Sanksi terhadap minyak Rusia mendorong perusahaan minyak dan gas besar untuk mengeksplorasi kemitraan dengan Venezuela Presiden Maduro.

Hanya waktu yang akan menentukan apakah strategi ini akan membuahkan hasil. Perusahaan Rusia sudah mengebor di Venezuela.

Prospek pasar

Setelah reli yang kuat, Dow Jones Index mengakhiri minggu di wilayah positif, di atas 34.700. Setelah kekacauan awal yang dipicu oleh perang antara Ukraina dan Rusia, pasar mereda.

Bitcoin mengakhiri minggu di atas USD 41.000, kembali ke mode penggandengan dengan pasar lainnya. Cryptocurrency terkemuka menunjukkan ketahanan di tengah situasi kritis.

Ons Emas mengakhiri minggu dengan catatan negatif, di bawah USD 1.950, sebagai investor menjauh dari aset safe-harbour. Namun, yang dapat diprediksi krisis komoditas dan konteks inflasi adalah argumen yang baik untuk reli harga emas.