Caminhada

O Fed entregou, como esperado, um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros, o primeiro aumento nas taxas de juros de curto prazo desde dezembro de 2018. Além disso, o mercado espera ações semelhantes para cada uma das seis reuniões restantes do Fed agendadas para 2022. Assim, a taxa dos fundos deve subir para perto de 2% até o final de este ano. Em uma medida semelhante, o Banco da Inglaterra elevou sua taxa de juros para 0,75%.  Mas isso é suficiente para combater a inflação que cresce bem para o território de dois dígitos?

A história mostra que a última vez que a inflação devastou a economia americana em o final da década de 1970, o Fed, liderado sabiamente por seu presidente Paul Volker, agiu prontamente e eficazmente. Na verdade, a mão de Volker era mais pesada em comparação com a administração atual. Ele elevou as taxas de juros de curto prazo para 20%. Tal medida abrupta foi a única solução para conter a inflação de dois dígitos. Tornar a oferta de dinheiro escassa é a única via viável para parar o boom em preços ao consumidor.

No entanto, o problema de Powell & Co. é maior e mais sombrio do que há 40 anos atrás. Na verdade, ele precisa conter a inflação sem prejudicar muito o afrouxamento quantitativo. No papel, as coisas podem parecer boas. Curiosamente, Wall Street aplaude o aumento das taxas de juros, com os principais índices apresentando retornos positivos.

O Fed ignora que injeções maciças de fundos nos mercados financeiros foram a pedra angular que amplificou a inflação no ano passado. Liquidez injetada direta ou indiretamente nos mercados de ações acabou no bolsos de certas categorias de indivíduos, alimentando assim os preços ao consumidor. Como resultado, aumentar as taxas de juros para 2% até o final do ano pode não ser suficiente. Mesmo um aumento mais vigoroso acima de 5% pode ser ineficaz se o afunilamento não entrar em vigor rapidamente.

O Fed está pronto para desencadear o inferno no mercado de ações? Provavelmente não, porque eles têm medo do que as pessoas chamam de estagflação. Idealmente, a inflação deve recuar, os mercados devem ir para o norte e a economia deve entregar crescimento. Muito, muito rápido e muito tarde...

Uma coisa que estamos ouvindo repetidamente, ao conversarmos com os diferentes atores em nossa cadeia de suprimentos, é que há uma falta de compartilhamento de dados. Muitas coisas que você pode presumir que são compartilhadas na verdade não são. Então, aquele dono da carga por exemplo, pode não saber realmente em quais contêineres suas mercadorias estão. O caminhoneiro pode não saber se um contêiner que ele está chegando a um armazém para pegar realmente estará lá. Pode até haver problemas quando você olha para essas grandes pilhas de contêineres para garantir que o contêiner que você deseja pegar primeiro está realmente no topo e não no meio. Esses são os tipos de coisas que podemos melhorar por meio de acordos voluntários de compartilhamento de dados. Pete Buttigieg, Secretário de Transportes dos EUA

Visão geral do mercado

Os mercados globais de ações mostraram ganhos significativos na sexta-feira, impulsionados por ações de tecnologia. A Rússia conseguiu pagar o cupom de sua dívida, evitando um calote em seus passivos soberanos. Os investidores ficaram aliviados após o pagamento da Rússia e redirecionaram fundos para o mercado de ações. Eles também recuaram do ouro, sinalizando a confiança total do mercado no aumento da taxa de juros do Fed.

Renda fixa:

Títulos do Tesouro de 10 anos

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos subiram acima de 2,2% no início desta semana antes de recuar para abaixo de 2,15%. Esse nível deve ser suficiente para a maioria dos investidores manterem o motor funcionando. No entanto, o aumento de 0,25% nas taxas de curto prazo prazo deve se traduzir em um impulso maior na extremidade distante da curva de taxas de juros. Portanto, os títulos do Tesouro de dez anos devem estar acima de 2,25% para entregar um deslocamento acentuado da curva.

Foco:

Volatilidade

Calote na dívida russa, crise energética, inflação galopante... E ainda assim o VIX, o principal índice de volatilidade, está se movendo consistentemente para território negativo. Aparentemente, o mercado entrega um sinal forte de que tudo está indo bem e não há motivos para se preocupar.

No entanto, embora a volatilidade ainda esteja acima do nível registrado antes do surto da pandemia, o nível atual está longe de englobar totalmente o quadro completo da situação atual.

A crise de aperto de crédito nos deu uma lição valiosa. A volatilidade é como qualquer outro ativo, resultado da oferta e da demanda. O nível atual mostra que não há demanda por volatilidade, ou em termos leigos, há menos demanda por derivativos. Os bancos de investimento estão relutantes em se proteger?

Provavelmente sim, porque sua posição é apostar na inflação.

Foco:

Chevron

Enquanto o mercado de ações entrou no quarto trimestre de 2021 em um padrão de baixa, petróleo e gás as empresas se fortalecem em meio a uma forte alta do petróleo. A ação da Chevron seguiu um tendência geral positiva desde o início do conflito na Ucrânia.

A Chevron pretende reviver sua joint venture na Venezuela em meio ao previsível relaxamento das sanções dos EUA. As sanções contra o petróleo russo empurraram as principais empresas de petróleo e gás a explorar uma parceria com o presidente venezuelano Maduro.

Só o tempo dirá se essa estratégia será frutífera. Empresas russas já estão perfurando na Venezuela.

Perspectiva de mercado

Após uma forte alta, o Dow Jones Index encerrou a semana em território positivo, acima de 34.700. Após a turbulência inicial desencadeada pela guerra entre a Ucrânia e a Rússia, o mercado se acalmou.

O Bitcoin encerrou a semana acima de US$ 41.000, voltando para um modo de acoplamento com os outros mercados. A principal criptomoeda mostrou resiliência em meio a uma situação crítica.

A onça de ouro encerrou a semana em uma nota negativa, abaixo de US$ 1.950, à medida que os investidores se afastaram de ativos de porto seguro. No entanto, o previsível crise de commodities e o contexto inflacionário são bons argumentos para um alta nos preços do ouro.