От избытка к дефициту

Данные, опубликованные ранее на этой неделе, показывают, что индекс потребительских цен США в апреле вырос на 4,2% по сравнению с прошлым годом, что является самым быстрым 12-месячным ростом с сентября 2008 года. Инфляция больше не является предметом спекуляций, а стала полномасштабным явлением. Пока неясно, связано ли повышение цен с обесцениванием валюты или с несбалансированным спросом. Ведет ли избыток денег к структурному дефициту предложения?

Деньги имеют ценность, пока они придают ценность товарам и услугам, предоставляемым реальной экономикой. Стоит ли хранить сто долларов в банке? Стоит ли покупать криптовалюту? Или, может быть, заправить бак несколькими галлонами бензина? Согласно классическим экономическим теориям, ответ зависит от того, на каком этапе экономического цикла мы находимся.

Тем не менее, за последние 12 месяцев термин «экономический цикл» потерял свое первоначальное значение. Теоретически мировая экономика должна пройти через рецессию, но признаков экономического краха пока нет. Существует две основные причины, обуславливающие этот сдвиг парадигмы. С одной стороны, беспрецедентное вливание денег через различные каналы на фондовом рынке предотвратило глобальный крах, подобный тому, что мы пережили в 2008 году. С другой стороны, развитые экономики претерпели значительную мутацию с момента вспышки пандемии. ВВП переместился из традиционных секторов экономики в те секторы, которые были устойчивы к непредвиденным последствиям пандемии. Таким образом, большая часть напечатанных денег пошла в совершенно новую цифровую экономику.

В долгосрочной перспективе ценность приобретает не обязательно то, куда вкладываются деньги, а то, что является дефицитным. Дефицит должен автоматически стать триггером для привлечения ликвидности для решения дисбаланса спроса и предложения. Количественное смягчение направило средства в секторы, которые не обязательно были в высоком спросе.

Проблемы с Colonial Pipeline на прошлой неделе привели к дефициту топлива в юго-восточных и среднеатлантических регионах США. Глобальный рынок чипов также испытывает дефицит, что способствует значительному росту цен на электронные товары. Признаки дефицита наблюдались на многих других рынках, включая сырьевые товары, промышленные металлы и энергию.

Самый ожидаемый дефицит наблюдается на рынке труда. Пандемия со своими стимулирующими чеками и гиг-экономикой разрушила склонность людей искать работу. Поэтому для открытия потребуется огромный вызов, чтобы привлечь людей для заполнения пробелов в занятости.

Дефицит рабочей силы может быть даже более катастрофическим, чем инфляция потребительских цен, и не станет хорошей новостью для фондового рынка.

Научите попугая терминам «спрос и предложение», и вы получите экономиста. Томас Карлейль, шотландский историк и философ

Обзор рынка

Трейдеры опционов должны быть довольны, потому что волатильность вернулась. Рынки рухнули на всех фронтах на фоне всплеска инфляции. Данные по занятости, опубликованные в четверг, показали, что число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, сократилось на прошлой неделе до 473 000, что является новым минимумом пандемии.

Обнадеживающие цифры поддержали фондовый рынок на последней торговой сессии и скорректировали волатильность. Каждое колебание настроения рынка может привести к скачку волатильности, а макроэкономическая нестабильность может стать решающим фактором. Это может быть хороший момент для покупки волатильности.

В фокусе:

AMC

13 мая акции AMC выросли на 24% после того, как компания привлекла около 428 миллионов долларов США в результате продажи акций. Финансовые результаты за первый квартал 2021 года не радуют, выручка сократилась на 84,2% до 148,3 миллиона долларов США.

Эпизод с Reddit в феврале, похоже, оказал в целом положительное влияние на развлекательную компанию из Канзаса. Инвестиционный ажиотаж привлек к себе много внимания, и AMC преобразовала этот рыночный импульс в ликвидность. Руководству удалось укрепить баланс и ликвидность, делая ставку на устойчивый рост на фоне открытия общества.

Товары:

Золото

После периода борьбы унция золота, похоже, предвидит лучшие дни на горизонте. С начала апреля золото начало двигаться в положительную территорию, что может стать одним из крупнейших пузырей десятилетия. Почему мы видим этот ход только сейчас?

Ранее инфляция была просто еще одной темой для обсуждения, а теперь инвесторы начинают по-настоящему беспокоиться. Что может быть лучшей защитой от инфляции, чем золото?

Реальный всплеск спроса на золото может исходить от центральных банков и системных финансовых институтов. Если инфляция не скорректируется до конца года, у центральных банков не останется другого выбора, кроме как повысить процентные ставки. Возникшая в результате этого нестабильность на финансовых рынках должна быть подкреплена более сильными резервами. Золото всегда было предпочтительным инструментом для банков для укрепления собственных средств.

Криптовалюты:

Биткойн

Биткойн не антихрупкий. Это главный урок, который мы извлекли за последнюю неделю. Еще один урок, который мы усвоили в четверг от Илона Маска, заключается в том, что биткоин является углеродоемким и не экологичным. Действительно, майнинг биткоина потребляет большие объемы электроэнергии, которая во многих случаях генерируется за счет ископаемого топлива. По оценкам, углеродный след биткоина составляет от 22 до 22,9 миллиона метрических тонн выбросов углекислого газа в год, что эквивалентно выбросам средней развивающейся страны.

Прав ли Илон Маск?

Нет. Биткойн появился, чтобы разрушить финансовую систему, а не спасти планету. Твит Маска привел к нарушению ценообразования биткоина, его стоимость упала до 45 000 долларов США. Банковский сектор производит гораздо больше выбросов, чем майнинг биткоина, но никто об этом не писал в Твиттере, и никто не стал чувствительным к этой проблеме.

Биткойну нужна большая собранность, чтобы закрепить свою позицию безопасной гавани в условиях гиперинфляции.

Рыночный прогноз

Индекс Доу-Джонса завершил неделю около 34 400 пунктов после неспокойной езды. В следующую неделю можно ожидать новых коррекций рынка в условиях нестабильной макроэкономической обстановки. Эффект Маска обвалил биткоин ниже 46 000 долларов США, но ведущей криптовалюте удалось стабилизировать свою траекторию около 50 000 долларов США.

Как и прогнозировалось, унция золота перешла в положительную территорию выше уровня 1 840 долларов США и имеет потенциал для получения нового долгосрочного импульса.