Від надлишку до дефіциту

Дані, опубліковані на початку цього тижня, показують, що Індекс споживчих цін США зріс на 4,2% у квітні в порівнянні з попереднім роком, що є найшвидшим зростанням за 12 місяців з вересня 2008 року. Інфляція більше не є предметом спекуляцій, а повноцінним явищем. Поки що незрозуміло, чи зростання цін є результатом девальвації валюти чи безпрецедентного попиту. Чи надлишок грошей призводить до структурного дефіциту пропозиції?

Гроші мають цінність, доки вони надають цінність товарам і послугам, що постачаються реальним сектором економіки. Чи варто тримати сто доларів у банку? Чи варто купувати криптовалюту? Або, можливо, заправити бак кількома галонами бензину? Згідно з класичними економічними теоріями, відповідь залежить від того, на якому етапі економічного циклу ми перебуваємо.

Тим не менш, протягом останніх 12 місяців термін "економічний цикл" втратив своє первісне значення. За теорією, світова економіка повинна пройти через рецесію, але ознак економічного краху поки що немає. Існує дві основні причини цього парадигмального зсуву. З одного боку, безпрецедентне вливання грошей через різні канали на фондовому ринку запобігло глобальній кризі, подібній до тієї, що ми пережили в 2008 році. З іншого боку, розвинені економіки зазнали масивних змін з моменту спалаху пандемії. ВВП перемістився з традиційних секторів економіки до тих, які були стійкими до непередбачуваних наслідків пандемії. Таким чином, більша частина надрукованих грошей пішла в нову цифрову економіку.

У довгостроковій перспективі цінність набуває не обов'язково те, куди надходять гроші, а те, що є дефіцитним. Дефіцит повинен автоматично стати стимулом для залучення ліквідності для вирішення дисбалансу попиту та пропозиції. Кількісне пом'якшення спрямувало кошти на сектори, які не обов'язково мали високий попит.

Проблеми з Colonial Pipeline, що виникли минулого тижня, призвели до дефіциту палива в південно-східних і середньоатлантичних регіонах США. Глобальний ринок мікросхем також недопостачений, що сприяє значному зростанню цін на електронні товари. Ознаки дефіциту спостерігаються на багатьох інших ринках, включаючи сировинні матеріали, промислові метали та енергію.

Найбільш очікуваний дефіцит - на ринку людських ресурсів. Пандемія зі своїми стимулюючими чеками та гіг-економікою знищила схильність людей шукати роботу. Тому для відновлення економіки буде стояти величезне завдання залучити людей для заповнення вакансій.

Дефіцит робочої сили може бути ще катастрофічнішим, ніж інфляція споживчих цін, і не буде хорошою новиною для фондового ринку.

Навчіть папугу термінів "попит і пропозиція", і ви отримаєте економіста. Томас Карлейль, шотландський історик і філософ

Огляд ринку

Трейдери опціонів повинні бути щасливі, адже волатильність повернулася. Ринки впали на всіх фронтах на тлі зростання інфляції. Дані про ринок праці, опубліковані в четвер, показали, що кількість американців, які подали заявки на отримання допомоги по безробіттю, минулого тижня знизилася до 473 000, що є новим мінімумом за час пандемії.

Ця обнадійлива цифра підняла фондовий ринок на останньому торговому сеансі та скоригувала волатильність. Кожне коливання настрою ринку може призвести до стрибка волатильності, а макроекономічна нестабільність може стати вирішальним фактором. Це може бути хороший момент для покупки волатильності.

Фокус:

AMC

13 травня акції AMC зросли на 24% після того, як компанія залучила близько 428 мільйонів доларів США від продажу акцій. Фінансові результати за перший квартал 2021 року не є хорошими, дохід скоротився на 84,2% до 148,3 мільйонів доларів США.

Епізод з Reddit у лютому, здається, мав загальний позитивний ефект на розважальну компанію з Канзасу. Інвестиційний ажіотаж привернув багато уваги, і AMC перетворила цей ринковий імпульс на ліквідність. Керівництву вдалося зміцнити баланс та ліквідність, роблячи ставку на стійке зростання на тлі відновлення суспільства.

Товари:

Золото

Після періоду боротьби, унція золота, здається, передбачає кращі дні на горизонті. З початку квітня золото почало рухатися в позитивну територію, що може стати одним з найбільших бульбашок десятиліття. Чому ми бачимо цей рух тільки зараз?

Раніше інфляція була просто ще однією темою для обговорення, а зараз інвестори починають серйозно хвилюватися. Що може бути кращим засобом хеджування від інфляції, ніж золото?

Справжній сплеск попиту на золото може виникнути з боку центральних банків та системних фінансових інституцій. Якщо інфляція не скоригується до кінця року, центральні банки не матимуть іншого вибору, окрім як підвищити процентні ставки. Виникла в результаті цього нестабільність на фінансових ринках потребуватиме підтримки більш міцними резервами. Золото завжди було переважним інструментом для банків для зміцнення власних коштів.

Криптовалюти:

Біткоїн

Біткоїн не є антикрихким. Це головний урок, який ми винесли з минулого тижня. Ще один урок, який ми отримали від Ілона Маска в минулий четвер, полягає в тому, що біткоїн є вуглецевоємним і не є екологічно чистим. Дійсно, видобуток біткоїну споживає величезні кількості електроенергії, яка в багатьох випадках виробляється за допомогою викопного палива. За оцінками, вуглецевий слід біткоїну становить від 22 до 22,9 мільйонів метричних тонн викидів вуглекислого газу на рік, що еквівалентно викидам середньої країни, що розвивається.

Чи Ілон Маск повністю правий?

Ні. Біткоїн з'явився, щоб зруйнувати фінансову систему, а не врятувати планету. Твіт Маска призвів до розладу в ціні біткоїну, його значення впало майже до 45 000 доларів США. Банківський сектор виробляє набагато більше викидів, ніж видобуток біткоїну, але ніхто про це не писав у твітері, і ніхто не став чутливим до цієї проблеми.

Біткоїну потрібна більша врівноваженість, щоб закріпити свою позицію безпечної гавані в гіперінфляційному світі.

Прогноз ринку

Індекс Доу-Джонса завершив тиждень поблизу 34 400, після неспокійного руху. Ми можемо очікувати нових корекцій ринку протягом наступного тижня на тлі нестабільного макроекономічного контексту. Ефект Маска знизив біткоїн нижче 46 000 доларів США, але провідна криптовалюта змогла стабілізувати свою траєкторію навколо 50 000.

Як і прогнозувалося, унція золота перейшла в позитивну територію вище рівня 1 840 і має потенціал для набуття нового довгострокового імпульсу.